貴金屬：美國 11 月零售銷售數據向好，顯示美國經濟增長動力仍存，美聯儲降息預期小幅降低，貴金屬略有回落。明日凌晨，美聯儲 12 月議息會議結果將公布，市此次會議降息 25 個基點基本板上釘釘，分歧在於美聯儲對於經濟前景的看法以及後續降息節奏的計劃，我們預計，此次美聯儲或呈鷹派降息的態度。總體來看，市場等待美聯儲議息會議結果，考慮到其可能存在的鷹派表態，貴金屬短期或有回調傾向。操作上，暫觀望。滬金 2502 參考區間 605-635 元/克，滬銀 2502 參考區間 7500-7900 元/千克。
股指期貨：申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：食品飲料(0.27%)，非銀金融(-0.17%)，銀行(-0.22%)。表現最差的行業分別為： 紡織服飾(-4.2%)，社會服務(-4.74%)，商貿零售(-5.36%)。基差方面，IH、IF 基差小幅回升，當季合約年化基差率分別為 0.7%、-0.1%，IC、IM 基差貼水小幅收斂，當季合約年化基差率分別為-5.2%、-8.0%。套保方面，近期 IC、IM 基差近端抬升，2412 合約即將到期，可考慮部分移至 2501 合約。隨着 12 月兩大重要會議靴子落地，A 股市場短期偏弱震蕩，操作上觀望為主。中期來看，關注政策托底效果與指數下方支撐，資金情緒面或與政策面形成共振，預計指數以震蕩向上為主。在市場整固后，運用股指期貨多頭替代策略，布局市場估值修復進程。
工業硅：工業硅期貨維持底部震蕩狀態，現貨市場報價亦多有下調，下游需求不振，拖累行情走勢。從供需看，上游雖有減產，但減產動作緩慢，在下游多晶硅減產顯著的背景下，月度供需平衡仍難轉向短缺，同時，當前社會庫存高位，工業硅供給端十分充足，價格支撐就相對有限。總體來看，高庫存之下，上游減產力度仍然不足，供需平衡仍難轉向短缺，工業硅價格壓力仍存，後續需持續關註上游減產進度。操作上，暫觀望，SI2502 合約參考區間 11300-11800 元/噸。
銅：周二晚銅價回調，滬銅主力跌至 74090 元，倫銅回落至 9000 美元。宏觀中性偏空。美國 11 月零售銷售環比升 0.7%高於預期，經濟強勁加劇市場對明年降息周期中斷的擔憂，美元小幅走強。隔夜市場情緒較弱，美股亦回調。基本面中性偏多。昨日上期所銅倉單增加 5334 噸至 2.9 萬噸，LME 銅延續去庫 175 噸，預計全球銅庫存仍將延續去庫，現貨升水有望延續。年末原料端繼續收緊，厄瓜多爾米拉多銅礦因限電再次計劃暫停生產 15 天。總體來看，政策真空期下市場情緒較弱，但年末供需強勁對價格具備支撐，預計短期銅價偏弱震蕩今日滬銅主力運行區間參考 73700-74500 元/噸。策略上，短線區間為主，下游企業按需採購。
滬鉛：隔夜滬鉛偏強運行。基本面看，供應端，門店一端對鉛價看漲情緒較濃，疊加報廢淡季，廢電瓶短期易漲難跌。安徽、山東環保擾動再起，再生煉廠又有減產發生，河南霧疆天氣運輸受阻，年底鉛錠供應仍存在局限性。需求端下游企業延續剛需補庫，兩輪電動車淡季下游或有常規減產預期，12 月交倉后整體累庫幅度不高。整體而言，目前仍以復產預期及短期限產擾動的博弈為主，考慮到再生企業利潤仍有空間，疊加宏觀偏空情緒，警惕鉛價高位回落風險。
滬鋅：隔夜滬鋅偏弱震蕩。宏觀面，美國 11 月零售銷售環比超預期增長，關注即將召開的議息會議結果。基本面方面，供應端，國內原料緊張情況趨緩，據百川盈孚調研，西南、西北地區鋅礦流通明顯寬鬆，加工費上調200 元/金屬噸左右。近期倉單即將流入市場，將打壓後續升水繼續回落。需求端，北方地區再現環保限產，鍍鋅板塊開工下降，周末鋅錠仍以去庫為主。總體來看，短期供需表現改善，不過宏觀面情緒整體偏空，預計鋅價高位震蕩為主。
原油：國際原油期貨周二小幅收低，隨着 WTI 和 SC 的 2501 合約將在 12 月 19 日要求個人客戶持倉為零，01 合約並沒有因為較低的交割庫庫存發生較大的向上波動。這主要是因為一些需求端利空數據的衝擊，例如中國 11 月原油加工量的下滑；周二一研究所 ifo 的調查顯示，德國 12 月企業信心惡化程度超出預期，這好似抵消了美國 11 月零售銷售穩健增長帶來的樂觀情緒。01 合約即將下市，成品油裂差本周重回弱勢，原油此輪反彈高點可能已經出現，投資者維持震蕩思路對待油價。
橡膠：近期泰國南部（全球 17%）雨水依然偏多，根據泰國氣象局的預報，在未來的1-2 天，泰國南部仍有小幅降雨，而根據路透的天氣預報來看，下周泰國南部雨水將大幅減少，綜合來看，預計在未來 1-2 月泰國南部的雨季或將結束。然考慮到隨着北半球冬季到來，部分區域即將迎來低產季，在月末泰國南部恢復割膠后，預計全球供應釋放幅度有限。需求端來看，國內輪胎企業的成品與原料庫存的累庫放緩，在今年全球輪胎行業持續向好的背景下，短期的需求坍塌難以出現。而隨着近期需求預期再度弱化，天然橡膠在供給約束鬆綁后，再度成為當期最弱工業品。RU&NR 跟隨商品市場走弱，迎深度調整。
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