FX168財經報社(北美)訊 週五（3月8日），美國就業報告證實失業率上升，儘管該數據強於預期，但上個月的重磅數字大幅下調以及失業率上升2%，意味着投資者繼續關注美國今年的降息前景。數據公佈後，美元跌幅擴大至1月中旬以來的最高水平，並且走出了自去年12月以來最糟糕的一週。加拿大2月份新增就業崗位多於預期，但工資增長略有放緩，失業率略有上升。但是加拿大就業數據普遍被美國數據掩蓋，美元/加元大幅波動，加元走軟，兌其他主要貨幣匯率下跌。加元/人民幣匯率V型折返，幾乎抹去昨日全部漲幅，但仍堅守5.30上方。#外匯技術分析# #加元日報#
美元指數自1月中旬攀升至103上方以來首次回到103以下，盤中曾觸及102.36新低，並正在測試102的下限。截至發稿，現報102.78，跌幅0.02%。
（美元指數走勢圖，來源：FX168）
驅動美元走勢的主要因素包括美聯儲主席鮑威爾的鴿派立場以及2月份美國勞動力市場的疲軟表現。
經濟數據超預期 軟着陸希望加強
美國2月份非農就業人數超過預期，工資增長放緩，進一步顯示出經濟健康增長和通脹放緩的跡象。
美國勞工統計局週五公佈的報告顯示，上月非農就業人數增加27.5萬人，爲2023年11月來新低。失業率升至3.9%，爲2022年1月來新高。平均時薪繼1月份增長0.5%後，2月小幅增長0.1%。這使得2月份工資同比增幅從1月份的4.4%降至仍然較高的4.3%。
考慮到前兩個月數據的向下修正，非農新增就業人數實際上低於預期。結合較弱的時薪增速和失業率的上升表明，1月份的爆炸性增長確實有點反常。
RJO Brien的分析師John Brady說，美國2月非農就業報告提供了「相當複雜的數據」，由於修正力度較弱，「一些細節看起來相當薄弱」，而更疲軟的工資數據「對通脹前景有利」。
Lombard Odier資產管理公司的分析師Florian Ielpo表示，美國2月非農就業報告與全球經濟「着陸」的理念是一致的：不太熱，也不太冷，某種程度上是市場的最佳點。「在這種情況下，目前正在獲得動力的‘金髮姑娘’情景出現的可能性正在上升，因爲隨着就業市場的正常化，美聯儲也有理由將利率正常化。」
與此同時，美國國債收益率持續下跌，美國10年期國債收益率降至4.044%，爲2月2日以來最低水平。美國2年期國債收益率下降至4.411%，爲2月7日以來最低水平。
溫和的就業數據鞏固了美聯儲年內將進行三次降息的押注
美國2月非農就業報告總體上是溫和的，從市場的角度來看，這應該會使2024年的點陣圖牢牢地保持在今年三次降息的水平。
失業率升至兩年高位，使得美聯儲6月份降息的預期繼續存在。鮑威爾本週表示，今年晚些時候降息「可能是適當的」，但強調降息「實際上將取決於經濟的發展方向」。
美國財長耶倫指出，我們看到非常強勁的就業增長，沒有證據表明勞動力市場存在通脹壓力，勞動力供應增加有助於美國經濟增長，目前美國的首要任務是緩解高物價和高生活成本。她指出，美國經濟表現優於全球其他任何經濟體，也推動了全球經濟增長。
非農就業報告公佈後， 據CME「美聯儲觀察」，美聯儲3月維持利率在5.25%-5.50%區間不變的概率爲97.0%，降息25個基點的概率爲3.0%。到5月維持利率不變的概率爲71%，累計降息25個基點的概率爲28.2%，累計降息50個基點的概率爲0.8%。6月降息的概率高達80.8%。互換市場充分定價美聯儲6月份將降息25個基點。
美聯儲利率政策表態
聖路易斯聯儲主席威廉姆斯表示，他懷疑在新冠疫情後，「中性」利率狀態並沒有上升太多。威廉姆斯表示，從最新數據來看，中性利率仍相當低，中性利率指的是利率既不會提振也不會拖累經濟的水平。威廉姆斯沒有對貨幣政策或經濟前景發表評論，但他重申，實現物價穩定是央行的核心責任。威廉姆斯預計美聯儲今年將下調利率目標，但他沒有暗示預計何時會下調。
芝加哥聯儲銀行行長古爾斯比表示，他預計今年隨着通脹進一步降溫，政策制定者將降息。他表示，去年通脹狀況顯著改善，但美聯儲需要令通脹率重回2%的目標水平。他還表示，在通脹率回落至2%的水平之前，美聯儲現在不能改變這一目標。他補充說美聯儲關注的是通脹率而不是物價水平。過去幾年物價飆升，且不太可能回到疫情前的水平。
美國前財長薩默斯表示，美聯儲對中性利率的預期有很大偏差，決策者今年最終不會降息的可能性越來越大。「中性利率遠遠高於美聯儲喜歡談論的2.5%……當美聯儲將5%與2.5%的中性利率進行比較時，人們就會說貨幣政策具有實質性的限制性，這是錯誤的。中性利率遠高於此，更接近於以4開頭，而不是以2開頭。」他還警告說，金融市場可能對2024年的降息定價過高，「如果人們認爲這是必然的，那將是一個真正的錯誤。」薩默斯指出，他上個月曾表示美聯儲今年不降息的可能性約爲15%，他在週五說，「如果會降息的話，那15%的可能性可能會略微上升。」
美元遠期走勢預測
「本週市場確實背離了美元：在鮑威爾作證的主菜之前，服務業採購經理人指數（PMI）數據疲弱，他爲今年的降息敞開了大門。」Argentex GroupPLC外匯分析主管Joe Tuckey表示：「就業崗位超出市場預期，但不足以挽救美元情緒。部分原因是平均每小時收入低於預期。」
下週，美國通脹率將於3月12日公佈，預計仍將成爲爭論的焦點。3月14日還將公佈生產者價格指數、零售銷售數據、每週初請失業金人數和商業庫存數據。
美國銀行經濟學家在一份報告中說，下週二將公佈的美國2月CPI「應該會緩解人們對通脹再次加速的擔憂」。他們預計核心通脹月率將從0.4%降至0.3%，年率將從3.9%降至3.7%。在這種情況下，美聯儲將「在6月的會議上開始降息」。美國銀行指出，這將是美聯儲3月會議前的最後一份CPI報告，屆時美聯儲將更新經濟預期。
瑞銀策略師Dominic Schnider表示：「最新的美國宏觀數據令人失望，經濟意外指數出現下滑。我們認爲，即將公佈的美國數據可能會繼續參差不齊。對於美聯儲降息預期的回落將提振美元，但就目前而言，重新定價似乎已經結束，阻礙了美元進一步上漲。」
美元/加元在美國與加拿大就業數據發佈後觸及自2月12日以來最高水平，截至發稿，現報1.34925，漲幅0.25%。
（美元/加元匯率走勢圖，來源：FX168）
加拿大就業市場保持彈性 2月GDP將出現可觀增長
加拿大2月新增4.07萬個就業崗位，儘管就業數據的細節喜憂參半，但仍顯示就業市場保持彈性。加拿大豐業銀行的Derek Holt表示，經季節性因素調整後，永久僱員的工資按年率計算環比增長加快至4.2%，較上月1.6%的降幅出現了強勁反彈，增速仍高於通脹率。總工作時間較上月增長0.3%，這支持了人們對2月GDP將出現可觀增長的預期。Holt補充說，季調後的年化工作時數環比增長3.3%，這表明第一季度GDP表現強勁。失業率從 5.7% 升至 5.8%，但這符合預期。
加拿大蒙特利爾銀行（BMO）資本市場首席經濟學家Doug Porter表示，若深入研究加拿大2月就業報告就會發現，這些數據並不那麼令人印象深刻。失業率有所上升，這表明就業市場沒有跟上人口增長的步伐。此外，當我們分解推動就業數字的因素時，我們看到私營部門的就業人數在下降。所有公共部門新增的就業崗位都是自營職業，這並不能真正表明經濟的潛在實力。總的來說，情況有點複雜。
同時，加拿大第四季度產能利用率相較於第三季度的79.70%有所下降且低於預期，數據爲78.7%。
加拿大央行在降息前仍需看到薪資增速放緩
加拿大2月總體就業數據強於預期，增長幅度比上月更大。報告的細節看起來也比較強勁。但有一點是，就業率仍在繼續下降。德勤加拿大首席經濟學家Awn desjardins表示，儘管就業增長很好，但我們的勞動力增長速度更快。這確實表明，隨着我們進入2024年第一季度，經濟保持了適度的增長勢頭。我們的工資增速仍然很高。從加拿大央行的角度來看，這是他們正在關注的事情。因此，在我們看到加央行在如期採取降息措施之前，可能需要看到這一指標有所放鬆。
加拿大帝國商業銀行資本市場高級經濟學家Andrew Grantham表示，從本週早些時候來看，加拿大央行似乎並不急於開始降息，而今天公佈的就業數據也無助於加快降息進程。總體而言，從今天的數據來看，仍有證據表明勞動力市場狀況正在鬆動，但只是非常緩慢，而且還沒有到需要立即降息的程度。我們繼續預測，該行在6月份的會議上將首次降息。
加元遠期走勢預測
從目前美元/加元的走勢來看，除非基本面數據大幅利好美元，否則跌勢可能會延續。
CIBC資本市場經濟學家Andrew Grantham表示：「本週早些時候，加拿大央行似乎並不急於開始降息，而今天的數據對加快這一進程無濟於事。」 「雖然今天的數據沒有提前加拿大央行降息的預期，但是加元作爲美元替代品的交易已有一段時間了，在美國非農就業報告發布後我們看到的美元大幅拋售顯然對美元造成了影響。」 「市場押注將爲加拿大央行的效仿提供充足的保障。這種同步性歸功於美國和加拿大經濟和金融體系之間的深厚聯繫。」
德國商業銀行的分析師指出，加拿大央行相對於鮑威爾的言論更加鷹派的語氣表明，加拿大央行可能會與美聯儲同步或晚於美聯儲採取行動，這意味着加元在未來幾個月將進一步上漲，「一些市場參與者預計聲明中的基調會更加鴿派。加拿大央行沒有兌現的事實強化了我們的觀點，即加拿大央行在美聯儲之前不太可能降息。」「因此，我們繼續認爲加元在未來幾個月有上行潛力。」
荷蘭國際集團 (ING) 的經濟學家表示，「除非我們看到任何一個方向出現重大意外，否則對加元的影響應該不會很大。加元和加拿大央行的利率預期都非常密切地關注美國數據動態，我們認爲今天的美國就業數據對美元/加元的短期走勢應該有更大的發言權。美元下跌應該會導致加元落後於其他貨幣，但仍會對美元/加元造成逐漸壓力，我們預計美元/加元將在2024年下半年跌破 1.3000。」
加元/人民幣匯率V型折返，但仍堅守5.30上方，現報5.3268，跌幅0.29%。
（加元/人民幣匯率走勢圖，來源：FX168）