荷蘭國際集團：如果美聯儲6月開始降息，第四季度金價平均為2150美元

荷蘭國際集團最新發佈的報告認為，預計金價2024年將走高，持續的地緣政治風險和即將到來的美國大選帶來的不確定性將繼續支撐避險需求，以下是其主要觀點。

2024年迄今為止，金價主要在窄幅區間內交易，原因是美聯儲貨幣政策寬鬆周期時間尚不明朗。借貸成本上升通常對黃金不利，因為黃金沒有任何利息。

美聯儲政策仍將是未來幾個月金價前景的關鍵。去年大部分時間，美元走強和美聯儲政策收緊令黃金市場承壓。



掉期市場顯示，投資者認為6月份之前降息的可能性不大。荷蘭國際集團的美國經濟學家同意這一觀點。這將在短期內支撐美元並打壓金價。預計隨着市場對宏觀驅動因素做出反應，跟蹤地緣政治事件和美聯儲利率政策，未來幾個月金價將保持波動。

黃金仍然受避險需求支撐

自去年12月以來，金價一直保持在每盎司2000美元的關鍵水平之上，在地緣政治緊張局勢下，這種貴金屬受到避險需求的支撐。烏克蘭和中東持續的地緣政治風險繼續為黃金提供支撐。黃金價格在2024年3月2日創下2088.21美元/盎司的階段新高。儘管如此，美聯儲的觀望態度將抑制漲勢。預計第一季度的平均價格為2025美元/盎司。

ETF持倉量繼續下降

黃金的投資需求尚未反彈。黃金ETF總持有量繼續下降。以北美基金為首，1月份全球黃金ETF出現了8次月度資金流出。世界黃金協會的數據顯示，這相當於到1月底全球黃金持有量減少了51噸，至3175噸。這一趨勢在2月份得到了延續。

隨着主要央行提前降息的押注被推遲，投資者對黃金ETF的興趣隨着投資者尋求其他資產的回報而消退。

與此同時，紐約商品交易所的凈多頭頭寸在1月份有所下降，2月份進一步下降，原因是對提前降息的希望消退和美元走強。然而，展望更遠的未來，隨着美國利率下降，黃金價格上漲，投資者對這種貴金屬的興趣將回升，資金將重回凈流入狀態。

央行購買買盤強勁

然而，央行的強勁買盤幫助抵消了ETF的資金外流。

世界黃金協會的數據顯示，央行需求在第四季度保持了增長勢頭，全球官方黃金儲備進一步增加了229噸。這將年度凈需求提升至1037噸——略低於2022年創下的1082噸的紀錄——原因是儲備多元化和地緣政治擔憂促使各國央行增加對安全資產的配置。中國人民銀行和波蘭國家銀行是驅動力。


（現貨黃金1小時圖 來源：易匯通）

黃金在不穩定時期往往更具吸引力，過去兩年需求一直在飆升。在地緣政治緊張局勢和當前經濟環境下，這種情況今年可能會繼續下去。

2024年金價將走高

預計金價2024年將走高，持續的地緣政治風險和即將到來的美國大選帶來的地緣政治不確定性將繼續支撐避險需求。假設美聯儲在2024年第二季度開始降息，美元走軟，預測第四季度金價平均為2150美元/盎司，2024年全年平均價格為2081美元/盎司。下行風險圍繞美國貨幣政策和美元走強。長期走高的說法可能會導致美元長期走強，金價走弱。

北京時間16:06，現貨黃金報2086.21美元/盎司，漲幅0.14%。