FX168財經報社(北美)訊 人們普遍預計，日本央行將在未來幾個月內結束世界上最後一個負利率。在經歷了數十年的單調的可預測性之後，世界第三大政府債券市場開始活躍起來，基準股指達到了34年來的高點，東京各地的券商都在增加人手——通常是在尋找那些記得日本上一次正值利率的年長交易員。
對日本大部分地區來說，這種轉變帶來的更廣泛的經濟和社會影響還需要一段時間。但在其交易大廳裏，新時代伴隨着過去的回聲已經到來。利率掉期經紀人增本忠(Tadashi Masumoto)表示:「我正接近金融業所認爲的退休年齡。」幾年前，在他生第四個孩子之前，他本打算放慢職業生涯的節奏。
相反，這位德利萬邦(日本)有限公司(Tullett Prebon (Japan) Ltd.)的前首席執行長收到了一大堆工作邀約，他最近開始在納斯達克上市的經紀公司BGC Group Inc.擔任董事總經理，負責管理一個新的日元利率掉期團隊。現年54歲的增本忠說:「像我這樣年紀的人能收到工作邀約或被人接觸，真是令人欣慰。」
（增本忠，來源:增本忠）
隨着金融機構尋找懂得如何在利率不斷上升的世界中生存的專家，像增本這樣的市場老手已成爲炙手可熱的人才。30年來，日本央行一直將短期利率維持在接近零的水平，因此，很少有交易員熟悉借貸成本持續上升時可能出現的極端價格波動。
最近幾周，日本央行行長植田和男(Kazuo Ueda)試圖爲日本2007年以來的首次加息奠定基礎，一些分析師預計他將在4月份採取初步行動。一年半多來，日本的通脹率一直高於央行設定的2%的目標，這強化了央行採取不太寬鬆立場的理由，而且日本央行在短短的一年多時間裏已經三次調整了其收益率曲線控制政策。
（日本市場營業額飆升，來源:彭博社、日本證券商協會、日本金融期貨協會）
前摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)交易員維爾•瓦阿塔賈(Ville Vaataja)說：「規模龐大的日本利率市場正在恢復活力。」他去年成立了一隻針對日本利率市場的宏觀基金，並表示：「我們堅信，未來幾年甚至幾十年，我們將面臨結構性更高的實際波率。」
日本央行的一項調查顯示，日本缺乏合適的債券交易人員來應對未來的市場狀況。該調查指出了預期中的央行政策轉變可能產生的影響。
隨着中國資產(曾經是全球投資組合中的必備資產)的吸引力下降，前景的變化正吸引更多的國際投資者重返日本。隨着日本央行縮減債券購買規模，投資者有望再次成爲購買政府債券的重要力量。市場觀察人士預計，隨着日本央行收緊貨幣政策，近幾十年來爲尋求更高利率而離開日本的4萬億美元資金中的一部分將開始迴流。
不過，也有一些人警告說，這種轉變可能沒有預期的那麼令人興奮。大和證券(Daiwa Securities Co.)首席市場經濟學家Mari Iwashita說，雖然物價回升可能促使日本央行在4月份取消負利率，但央行短期內不會將借貸成本提高到零以上。她表示:「作爲負利率取消的反應，10年期國債收益率可能會暫時上升，但不太可能長期保持在1%以上。」
然而，即使是對這種轉變的預期，也促使日本金融機構競相聘用經驗豐富的人員，這有助於提高薪酬，一些交易員獲得了獎金保證，基本工資也大幅提高。摩根麥金利集團(Morgan McKinley Group Ltd.)金融服務招聘主管熊澤義樹(Yoshiki Kumazawa)說，一名副總裁級別的日圓匯率交易員得到了3000萬日元(合20.5萬美元)的年薪，比該職位的傳統薪資上限高出約500萬日元。熊澤義樹說:「我們開始看到加薪幅度再上一個臺階。人力資源的競爭再次變得激烈起來，這是我們有一段時間沒有看到的。」
即使工作了幾十年的人也幾乎不記得利率上升時間的情況了。三菱日聯資產管理公司(Mitsubishi UFJ Asset Management)的執行首席基金經理Masayuki Koguchi在資產管理領域有25年的經驗，他說，他甚至從來沒有在基準利率相對較低的1%至2%的情況下工作過，所以他很感激辦公室裏有幾個比他資歷更長的人。Koguchi說:「我們有一些從上世紀80年代就進入這個市場的資深人士。大家正在分享和討論那個時代的市場走勢。」
市場老將們對交易大廳重新煥發活力表示歡迎。在1980年代，數十億美元的債券交易屢見不鮮，收益率經常劇烈波動，比如1990年10年期國債收益率一度高達8.69%。SMBC日興證券的資深分析師末澤英紀(62歲)回憶說：「以前，我們的午休時間長達兩個小時，甚至在工作日，大家也會和同事一起喝啤酒和清酒。由於午間的暢飲，下午的交易通常特別活躍。」
這一切在20世紀90年代末發生了變化，當時日本央行將借貸成本降至零，試圖重振日本停滯不前的經濟。2016年，央行更進一步頒佈了收益率曲線控制計劃，允許其吸收大量主權證券，以保持較低的借貸成本。
因此，日本央行在日本政府債券市場佔據主導地位，截至9月底，央行持有日本7萬億美元政府債券的53.9%。10年期國債收益率徘徊在0.60%附近，基準國債甚至在某些日子裏沒有交易。
（日本10年期國債收益率預測，來源:彭博社）
但從去年1月到11月，日本政府債券的月平均成交量較兩年前同期躍升41%，至29萬億日元。同期，東京股指(Tokyo Stock Price Index)上市股票的交易量攀升25%，至69萬億日元，外匯保證金交易飆升94%，至978萬億日元。
巴克萊(Barclays Plc)日本子公司表示，它們從國內外接到了更多與日元利率相關的訂單，許多海外機構客戶押注當地利率將會上升。日本最大的地區性銀行之一康科迪亞金融集團(Concordia Financial Group Ltd.)說，該公司一直在招聘員工，並通過培訓生項目培養年輕員工，以幫助管理其3萬億日圓的證券投資組合。肯•格里芬(Ken Griffin)的對衝基金Citadel在關閉東京辦事處十多年後，正計劃在那裏設立辦事處。
交易所運營商正在適應不斷變化的環境，東京金融交易所(Tokyo Financial Exchange)批發業務部門主管Ryosuke Seo表示，東京金融交易所將於2023年3月新增3個月期利率期貨，部分原因是日本央行政策可能發生變化。他預計，正利率將推動期貨交易量從10月份的日均1570份合約增至每日數萬份合約。並表示：「在新的利率期貨上市後，客戶的興趣越來越大，一年前沒有興趣的投資者已經開始聯繫我們了。」
回憶起動盪時期的交易員和基金經理說，做好準備是明智的，因爲一旦情況開始變化，它們就會迅速改變。瑞穗金融集團(Mizuho Financial Group Inc.)市場部門前負責人西康正(Yasumasa Nishi)將目前的情況比作等待颱風。你認爲它會來，但你不能確定它會有多糟糕，也不能確定它會在何時何地發生，這位70歲的老人年輕時在家裏做木材生意時就深諳這一點。他說：「有些人在臺風來襲前買了木材，用木板封住了窗戶和屋頂，還有一些人在臺風來襲後買了木材來修復受損的房屋。」