FX168財經報社(北美)訊 週五（1月5日）最新數據顯示，美國非農就業數據跑贏大市且加拿大新增就業崗位大幅下滑。非農業私營部門就業人數遠高於預期表明儘管利率上升，但經濟仍在繼續擴張，這對企業來說是一個非常有利的環境。但是，強勁的非農就業報告讓降息押注縮水，美元未能延續本週前四個交易日的漲幅，開始小幅下行，但仍有望錄得自去年7月份以來的最大單週漲幅。加拿大12月就業數據表明加拿大基礎經濟出現疲軟，加元繼續保持穩定。加元/人民幣在5.35區間徘徊。
非農數據公佈後，美元出現波動。美元指數DXY短線上揚至三週高點103.01，隨後大幅回落，現報102.33，跌幅0.10%。
（美元指數走勢圖，來源：FX168）
美國12月就業增長超預期，工資穩步上漲。美國12月季調後非農就業人口錄得增加21.6萬人，超出市場預期，爲2023年9月來新高。美國12月失業率錄得3.7%，低於市場預期，與上月保持一致。就業崗位的持續增加使美國經濟更有可能實現軟着陸，但是美聯儲重返2%通脹率的道路崎嶇不平。
報告還顯示，工資年率增長4.1%。薪資漲幅強勁，令金融市場對美聯儲3月開始降息的預期發生動搖。數據顯示，美國經濟去年避免了衰退，同時由於勞動力市場的彈性支撐了消費者支出，美國經濟可能會持續增長到2024年。不過，看似有彈性的勞動力市場之下，可能潛藏着危險。
近幾個月的就業增長主要是非週期性行業，包括休閒、酒店以及醫療保健。政府招聘也推動了就業增長。週期性較強的行業則在苦苦掙扎。工資增長強於預期可能是這份報告最重要的特點。加上每週工時的減少，工資總成本的增幅相對較小。商品生產行業的薪資成本僅增長了0.2%。提供服務的信息行業薪資成本大幅增加了 3.0%，但這是因爲他們的工時增加了2.2%。一些經濟學家表示，這表明勞動力市場並不像數據顯示的那麼強勁。美國經濟在2023年增加了270萬個就業崗位，與2022年創造的480萬個就業崗位相比大幅下降。這也可以反映出，美聯儲大幅加息後，勞動力和整體經濟需求都在降溫。
市場此前因鮑威爾態度產生的反映現在正在逆轉。這份勞動力報告有很多表面上的優勢。12月份的數據強於預期，但有一些重大的月度修正。這些數據對美聯儲來說壞消息是，勞動力參與率已經下降。之前的說法是就業市場如此火爆，以至於把人們拉進了勞動力大軍。但目前的勞動力參與率爲62.5%，已跌至去年2月以來的最低水平。這些數據加上美聯儲與市場的溝通（包括會議紀要），都強調有必要在更長時間內將利率保持較高水平。
先鋒集團高級國際經濟學家Andrew Patterson表示，「何時首次下調政策利率的決定仍將在今年下半年做出。」富國銀行高級全球市場策略師Sameer Samana表示，「市場最擔心的部分可能是失業率下降和工資上漲加快。這兩件事本身就很麻煩。工資數據是最麻煩的，因爲它表明通脹問題可能不會悄然消失。爲了降低通脹，這些數字需要更快地冷卻下來。市場今日大部分反應集中在這兩個數據身上。12月就業報告好於預期，工資增長加快，可能是一個令人擔憂的趨勢的開始。目前棘手的不是美聯儲的降息預期，而是市場對美聯儲降息的定價。」
Mutual of America Capital Management董事長兼首席執行官Stephen Rich在報告中說，「雖然這是一個利好消息，但人們仍擔心工資-價格螺旋上升，這可能會阻礙美聯儲在2024年達到2%通脹率水平的努力。」
凱投宏觀經濟學家Paul Ashworth在報告中說，前兩個月的非農就業人數被下調，這意味着12月份的增長並不像看上去那麼好，而且再次只集中在少數非週期性行業。儘管如此，這些數據仍有可能導致對美聯儲3月降息的預期進一步減弱。
Ingalls & Snyder高級投資組合策略師Tim Ghriskey表示，當美聯儲真的降息時，這應該會對就業形勢有更大的幫助。
韋德布什證券股票交易董事總經理Michael James表示，就業數據比多頭希望看到的要強勁一些。這就是爲什麼收益率在上升。鑑於這份就業報告，降息押注只會進一步縮水。
LPL金融公司首席全球策略師Quincy Krosby表示，「儘管非農就業數據連續兩個月向下修正，但這份報告表明，由於失業率保持在3.7%，每小時工資繼續出人意料地上升，經濟背景是堅實的，爲持續的消費者支出提供了強大的緩衝。美聯儲3月降息的可能性在幾周前還超過80%，在就業報告發布後已經急劇下降到60%以下。」
與此同時，值得注意的是，因民用飛機需求激增，美國11月工廠訂單增幅超過預期。美國工廠訂單在10月下降3.4%之後，11月上升了2.6%，市場預期將反彈2.1%。11月訂單同比增長0.7%。佔經濟總量10.3%的製造業正受到高利率的制約。民用飛機訂單在10月下降43.9%後飆升80.1%，而機動車、零部件和拖車訂單保持不變。初級金屬、機械、計算機和電子產品以及電氣設備、電器和部件的訂單也有所增加。製成品出貨量增長0.5%，庫存微增0.1%，未交貨訂單躍升1.3%，反映了飛機訂單的激增。
週五公佈的調查顯示，美國服務業在12月大幅放緩，就業指數降至近三年半以來的最低水平。美國供應管理協會（ISM）表示，非製造業PMI從11月的52.7降至12月的50.6，爲去年5月以來的最低水平。隨着美國人在疫情封鎖後恢復正常生活，對服務的需求最初激增。但隨着支出回落到商品上，增長勢頭已經減弱。第三季度，商品支出遠遠超過服務支出。上月新訂單指數從11月的55.5降至52.8。出口訂單增長也明顯放緩。服務業通脹仍處於高位，物價指數從上月的58.3下滑至57.4。
美國10年期國債收益率下跌1.1個基點，跌落至4.0%下方，至3.980%，表現出市場對於美元走勢缺乏信心。
美國官員對今日發佈的數據表示滿意，美國白宮經濟顧問委員會主席伯恩斯坦認爲，12月1份非農就業報告「強勁」。他表示，「我們正在看到與經濟持續復甦情況相一致的就業增長和工資放緩。關於通脹，我們正在走出困境，但我們的工作還未完成。」美國財長耶倫表示，對美國經濟的悲觀看法是沒有依據的；實際工資增長意味着美國人正在領先；某些調查開始表明。美國民衆變得更加樂觀。並表示，「我們現在所看到的情況可以被描述爲軟着陸，希望這種（符合）軟着陸（條件）的情況能夠持續。」美聯儲官員巴爾金表示，「隨着經濟放緩，失業率將出現溫和上升。勞動力市場似乎正在以非常穩定的放緩趨勢發展。隨着經濟正常化，美聯儲利率政策也應當正常化。鑑於過去6個月的通脹回落進展如此依賴商品價格的下降，通脹路徑存在更多不確定性。隨着經濟正常化，美聯儲應該調整利率，經濟再加速似乎不太可能。鑑於中性利率和預期通脹的不確定性，很難確定實際利率是多少。」
非農就業數據公佈後，互換市場定價美聯儲3月份降息25個基點的可能性從60.4%降至53.8%。據CME「美聯儲觀察」數據，美聯儲2月維持利率在5.25%-5.50%區間不變的概率爲97.4%，降息25個基點的概率爲2.6%。到3月維持利率不變的概率爲44.8%，累計降息25個基點的概率爲53.8%，累計降息50個基點的概率爲1.4%。
由於美國非農就業報告超出預期，並且加拿大就業數據喜憂參半，美元/加元目前現報1.33553，漲幅0.04%。
（美元/加元匯率走勢圖，來源：FX168）
最新數據顯示，加拿大12月份增加了100個淨就業崗位，就業數據幾乎沒有變化。失業率保持在5.8%，全職工作和兼職工作數據綜合反映出一些疲軟，全職工作減少，而兼職工作幾乎全面增加。但正式僱員的工資增速創下兩年來最快的水平。加拿大統計局數據顯示，正式員工的平均小時工資增長率（加拿大央行密切關注的指標）在12月份從11月份的5.0%加速至5.7%，這是自2021年1月的5.7%以來的最高增長率。
儘管由於加拿大央行在2022年3月至2023年7月間進行了10次升息，導致經濟放緩，近幾個月來就業增長放緩，但加拿大的工資增長仍然強勁。自7月以來，加拿大央行將其關鍵政策利率維持在5%的22年高位，正在權衡利率是否足夠高，可以使通貨膨脹回到2%的目標。但隨着通貨膨脹逐漸回落以及第三季度國內生產總值意外收縮，貨幣市場和經濟學家預計加拿大央行將在2024年上半年開始降息。
Monex Europe外匯分析主管Simon Harvey稱，加拿大12月份的就業報告爲經濟提供了另一個令人沮喪的數據。儘管人口增加了7.4萬，但新增就業人數基本持平，拖累整體就業率在6個月內第5次下降。然而，失業率在6個月內第二次暫停上升，因爲人口增長基本上被就業參與率下降所抵消。這與基本通脹和工資增長保持高位的觀點不符，因爲兩者在理論上都會支持勞動力供應的增加。相反，這更多地表明基礎經濟疲軟。
CIBC資本市場高級經濟學家表示，「加拿大就業報告是典型的喜憂參半，其中一部分數據比預期的要好，比如工作時長、工資，而一部分則較弱，比如就業、參與率。正因爲如此，繼續預測加拿大央行將在今年6月首次降息。」
蒙特利爾銀行資本市場首席經濟學家道格·波特表示，「我們看到加拿大就業市場有所降溫。過去一年肯定是不穩定的，但這確實符合更廣泛的說法，即經濟正在放緩且正致力於增長。直到本月，即使在經濟增長非常緩慢的情況下，我們也看到了不錯的就業增長，但看起來經濟放緩可能已經影響到就業市場，至少在本月是這樣。對加拿大央行來說，他們不會從一個月的數據中讀出那麼多信息。但平均時薪正在上升而不是放緩的事實可能會引起央行的一些擔憂。」
凱投宏觀表示，「12月數據顯示的加拿大就業增長停滯可能不足以讓加拿大央行像預期的那樣儘早開始降息。」，他們表示，「最大的擔憂」是12月平均時薪的加速增長，較去年同期增長5.4%，而11月增幅爲4.8%。凱投宏觀估計，經季節調整後的平均收入環比增長0.6%，而上月爲增長0.5%，「工資上漲對我們認爲加拿大央行將在3月會議上降息的觀點構成了明顯的風險。」
雖然經濟數據不盡如人意，但是國際原油價格自開年後一路攀升。在本週最後一個交易日，原油價格漲逾2%，避免了加元過多下滑。
另據路透社調查，42位外匯分析師的中值預測顯示，在未來三個月內，加元兌美元將額外貶值0.4%，至1.3400，或0.7463美元。加拿大豐業銀行首席貨幣策略師Shaun Osborne表示：「我們認爲相對於世界其他地區，美國的降息可能會早一點，可能會更快一點。一些收益差距的壓縮應該會支持加元。」由於加拿大是大宗商品（包括石油在內）的生產國，如果美聯儲降息的可能性有助於支持美國和全球經濟，加元還可能受益，「如果我們能夠避免（美國）陷入經濟衰退，增長保持，至少對於高貝塔貨幣、大宗商品貨幣和大宗商品價格應該是一些支持。」
加元/人民幣在5.35區間徘徊，現報5.3514，跌幅0.24%。
（加元/人民幣匯率走勢圖，來源：FX168）