FX168財經報社(北美)訊 2023年，在通脹數據和央行加息以及降息預期的影響下，美元/加元震盪回落2.2%，收於1.3200一線。
（圖源：雅虎財經）
新的一年，美元/加元將何去何從？根據財經網站Forexlive分析師Adam Button，加元將面臨以下5大風險：#2024投資策略#
1)房價
八週前，我們對加拿大住房的討論可能會非常不同。當時收益率在上升，而各國央行沒有給出降息的暗示。痛苦肯定在醞釀之中，房地產市場很可能在春季實現硬着陸。
跳過這一步，加拿大5年期國債收益率從近4.50%下降到3.20%，這130個基點將直接流入房地產市場。值得注意的是，雖然看起來今年將是房地產清算的一年，但現在看起來是利率下降令市場如釋重負的一年。
加拿大有大約1.75萬億加元的未償抵押貸款債務，其中約2500億加元將在2024年到期，2025年還有3520億加元。每下降100個基點，將從經濟中抽走175億加元的年度消費支出，以及所有相關的乘數效應。與每月約670億加元的零售銷售額相比，這是一個顯著的數字。
但財富效應的影響可能更大。回到2023年初，當時的問題是，如果房價下跌20%(僅僅回到2021年的水平)，消費者會退縮嗎?答案是，他們基本上沒有。
如果價格繼續下降到2019年或更低的水平，Button不會想當然地認爲同樣的事情會發生。在某種程度上，有一個拖累，應該指出的是，在1990年中期，當加拿大央行開始將利率從13%降至5%時，房價持續下跌了兩年。
綜上所述，房地產市場仍處於不穩定狀態，因爲在買家觀望的同時，賣家繼續對高房價抱有希望。如果供應洪流衝擊春季市場，即使加拿大央行上半年降息50-75個基點，也可能輕易擊潰大壩。另一種可能是，降息的暗示可能會再次釋放房地產市場的動物精神，買家會根據充分的理由相信利率會下降，而選擇浮動利率。
這一情形如何展開是經濟前景的關鍵，但請注意其中存在一些反身性。如果買家平衡了市場，加拿大央行在2024年和2025年降息的可能性就會降低，反之亦然。這對加元有着重要的影響。
2)中國
加拿大和加元的主要上行風險來自中國。還有一種強烈的信念認爲，臺海衝突更多是一個「何時」而不是「是否」的問題。
當前節點下，Button認爲這些擔憂已經完全反映在價格中。中國消費者也一直在努力擺脫疫情，官員們沒有采取強有力的措施來扭轉這一局面。上行風險在於他們會這麼做，而且鑑於中國的通脹率已爲零，他們有很多手段可以動用。如果是這樣，它將通過大宗商品需求流入加拿大，提振在2023年經歷了艱難一年的石油行業。
3)歐佩克(OPEC)
去年12月，安哥拉退出歐佩克(OPEC)，這助長了歐佩克處於不可持續地位的觀點。他們繼續減產，美國頁岩油則繼續增產以填補缺口。12月緊張的歐佩克會議過後他們最終同意在今年上半年減產，這應該會平衡市場，但現在所有的風險都偏於下行，進一步減產不可接受。
市場平衡情況將在年初受到關注，但由於季節性因素，這通常是一年中最緩慢的時期，因此庫存可能會增加。隨着時間的推移，歐佩克需要看到赤字出現，這樣他們就可以通過逐步增加產量來填補赤字。隨着時間的推移，不斷增長的需求應該會讓他們逐步減少閒置產能，但如果頁岩油在今年上半年再增加100萬桶/天，那麼他們可能別無選擇，只能開始一場爭奪市場份額的醜陋戰爭;在跨山管道項目(TMX)加速發展之際，這將削弱加拿大最大的出口商品。
4)通貨膨脹
加拿大最新消費者物價指數(CPI)爲3.1%，高於預期的2.9%，令人擔憂。與此同時，大多數其他發達經濟體的通脹數據低於預期。
（圖源：Forexlive）
這應該有助於加拿大央行在1月份的會議上保持謹慎，但除此之外，隨着較容易實現的同比增長受到衝擊，有理由保持樂觀。
目前加拿大通貨膨脹的兩個主要來源是抵押貸款利息(顯然是由央行控制的)和租金(這是央行最難影響的事情之一)。租金供應的短缺是加拿大央行無法控制的，但央行的任務是維持低而穩定的通脹，他們不會容忍高通脹，即使是由租金驅動的。Button當然認爲，降低利率有助於帶來長期住房供應，但這在他們恢復對低而穩定通脹的信譽之前是不可能的。
5)消費支出
這是來自加拿大帝國商業銀行（CIBC）的一個很好的圖表。它突出顯示了加拿大消費已經明顯放緩，而在美國，消費品需求卻繼續上升。
（圖源：Forexlive）
美國消費將繼續受益於較低的30年固定抵押貸款利率，而即使加拿大央行從這裏大幅降息，加拿大消費者也將面臨更高的固定利率重置，直到2026年。
歸根結底，這兩個以消費者驅動的經濟，勝出的貨幣將主要取決於勝出的消費者。加元最近的強勢主要是由於市場對房地產市場硬着陸風險的預期減少——這可以從銀行股和房地產投資信託基金中看出。這一趨勢可能會延續到2024年初，並將美元/加元匯率拉低至1.30（或加元/美元0.77），但要推動進一步的走勢，我們需要看到來自房地產、消費者、中國或能源的積極結果。另一方面，美元/加元的下跌路徑可能是由於美國消費者和經濟的疲軟導致的更廣泛的美元疲軟，儘管這在一定程度上已經計入價格。