FX168財經報社(北美)訊 Jamie McGeever，路透社知名分析師表示——"美元微笑" 對華爾街來說既是福音又是噩夢。
Jamie McGeever指出，目前，美元的繁榮是由美國債券收益率不穩定上升、全球增長的不確定性增加，以及投資者情緒急劇惡化推動的。
"美元微笑" （Dollar's smile）理論由20年前的貨幣分析師、現在的對衝基金經理斯蒂芬·詹（Stephen Jen）提出，其核心觀點是：美元通常在好時期（投資者信心和市場繁榮時）和壞時期（財務狀況良好但市場風險的 "避險 "市場中）升值，但在兩者之間下跌。
McGeever認爲，美國經濟的表現超越了全球穩健的擴張，吸引了大量資金流入美國資產，而美國國內長期債券收益率高於國際同行，這是美元強勁和華爾街充滿活力的食譜。
中國、歐洲和許多新興市場的經濟正在衰退，人們擔心美聯儲的鷹派政策可能會在國內搞砸事情，而實際收益率的激增已經使華爾街（特別是成長和技術股）陷入了一片憂慮和不確定性的迷霧之中。
McGeever認爲，從 "美元微笑 "的角度來看，這些都是 "壞 "的時機。市場上越來越多的人認爲，美國股市、美元和收益之間的負相關關係可能會持續幾個月。
花旗銀行美國股票交易策略主管斯圖爾特·凱澤（Stuart Kaiser）表示："我預計未來三到六個月內它將保持負相關。" "這是一個風險迴避的環境。"
凱澤估計，過去兩個月的收益率下降了約7.5%。其中，3.3個百分點來自美元，2.1個百分點來自10年期實際回報率，他估計這兩者是最大的兩個貢獻因素。
自7月中旬以來，美元上漲了約7%，正在追蹤其第11周的連續漲幅。這將是自50多年前自由浮動匯率時代以來的創紀錄連續漲幅。
McGeever認爲，美元過去曾有過更強勁的升值期，例如在上世紀80年代初和2014至2015年，但從未有過如此一致的上升趨勢。而且，美國債券收益率是多年來最高的，仍然高於國際同行，這可能還沒有結束。更強勁的美元和上升的債券收益率，特別是通脹調整後的 "實際收益率 "，可能會在 "避險 "的投資氣候中讓華爾街投資者感到不安，潛在地推動出售和去風險的自我實現螺旋。
McGeever認爲，目前沒有跡象表明股價即將崩盤。但美元和政府債券走勢的速度和規模，以及融資條件的收緊，都需要警惕。
根據高盛的數據，美國的金融狀況今年以來最爲緊張。這與其他主要經濟體和地區類似，其中一些地區——如歐元區、中國和新興市場——承受着更大的壓力。該銀行的美國金融狀況指數（FCI）自7月中旬以來上升了95個基點，其分解顯示了美元、收益率和股票是如何相互影響的。
McGeever認爲，與全球FCI增長的100個基點和新興市場FCI從其7月25日低點以來增長的145個基點相比，這是全球FCI增長的100個基點和新興市場FCI從其7月25日低點以來增長的145個基點，幾乎完全是由於短期和長期利率上升。匯率的影響，無論是積極的還是消極的，都微不足道。
正如荷蘭合作銀行的簡·福利（Jane Foley）所指出的，美元與新興市場股票的歷史反向相關性（這是風險偏好的良好指標） "相當 "強。
福利在週四寫道："這表明，儘管美國經濟放緩，但美元將因避險需求而找到支撐。"
McGeever指出，隨着這些動態加劇，勢頭越來越強，美元匯率走強也可能導致美國公司外國收入的美元價值受到侵蝕，可能對企業盈利產生重大影響。現在，這可能還爲第三季度的業績反映得太早——許多大型華爾街公司將在短期內對衝其貨幣風險——但如果情況持續下去，第四季度的盈利可能會受到影響。
同時，如果美元的升值發生在一個相對穩定的債券環境中，對美國公司，尤其是在今年上半年領漲行情的增長敏感型和技術行業來說，可能就不會有太多的擔憂。但名義和通脹調整後的長期債券收益率已經飆升，威脅到未來的現金流和利潤。這是投資者要保持謹慎的另一個原因。