經濟學家分析：高油價可能引爆通貨膨脹，最終導致更高的利率

石油是否即將再次引爆通貨膨脹？這是世界最重要的商品兩大最大供應國制定新的產油策略后，人們最關注的問題。

9月5日，沙特阿拉伯宣布將自願減產100萬桶/日石油的政策延長至年底，這一舉措令市場大為震驚。其OPEC+盟友俄羅斯也緊隨其後，將減產30萬桶/日的政策延長。

隨着這一消息的傳出，布倫特原油價格首次自2022年11月以來超過每桶90美元/桶。截至發稿，布倫特原油的價格為90.37美元/桶，美國西德克薩斯中質(WTI)原油的價格為87.09美元/桶。


（布倫特原油走勢圖，）

這一政策將導致石油庫存減少，而石油消費正不斷增長。Rystad Energy預測，今年年底全球石油需求將超過供應約270萬桶/日。

這也可能引發通貨膨脹，還可能會影響央行（如加拿大銀行）的加息周期的計劃。

BMO Capital Markets首席經濟學家道格拉斯·波特在周五的一份報告中表示：「可以說，石油價格上漲或許是全球經濟目前最不需要的事情之一，因為通貨膨脹預期即將開始回落。」

他說，尚未得到控制通貨膨脹的現實已經拖累了金融市場，尤其是在加拿大，央行上周採取鷹派立場，再加上8月份出乎意料的強勁就業報告，導致加拿大國債收益率上升。他說：「儘管加拿大銀行再次加息的機會仍然被看作略低於50%，但不能完全排除這種可能性。」

他表示：「接下來的幾個月將令人緊張，因為加拿大的整體通貨膨脹率也將在能源價格上升的推動下大幅上升。」他說，僅僅是汽油，現在就已經年增長了8％，這足以在接下來的幾個月將整體通貨膨脹率提高到約4％。

波特說：「10月底的利率決定將面臨CPI的顯著回升，央行需要看到核心CPI仍在下滑，因此，我們需要保持觀望態度。」這是有可能的。加拿大帝國商業銀行首席經濟學家埃弗里·申菲爾德表示，石油價格上漲可能會導致消費者物價指數中的其他物品通縮。他在周五的報告中寫道：「汽油不會像今年早些時候那樣對CPI產生友好的影響，但如果勞動收入增長和較高的利率對消費者的整體支付產生足夠的擠壓作用，其他商品和服務中的通縮可以接替這一工作。」

波特表示，考慮到經濟增長疲軟和就業市場放鬆，尤其是在8月份的就業增長之後，BMO經濟學家認為加拿大銀行的加息已經足夠了。

但還有一個「變數」。如果美聯儲再次加息，將對加拿大元施加壓力，目前加元對美元的匯率已經較去年下降了近5％，進一步加劇了通貨膨脹。

波特說：「雖然我們和市場謹慎地認為加拿大銀行已經結束了加息，但持續走高的石油價格是這一舒適共識中不受歡迎的干擾因素。」他總結說：「（我們的）底線是：更高的石油價格=更高的利率。」

目前，經濟上的驚喜似乎已成為家常便飯——周五公布的八月份就業數據也不例外。就業增加了4萬人，是預期的兩倍，而工資通貨膨脹超過了預期，這一數據無疑會引起加拿大銀行的擔憂。

不過，儘管就業增加，但是失業率也在上升，RBC助理首席經濟學家內森·詹森表示，8月份人口增長（創下了10.3萬的記錄）超過了就業增長，使失業率保持在5.5％的水平。他說，「央行上周基於勞動力市場平衡正在改善的跡象以及『失業率在連續三個月上升后仍保持穩定』的觀點而維持了利率。」