周一（8月28日）亞洲時段，現貨黃金窄幅震蕩，目前交投於1915.70美元/盎司附近，上周五美聯儲主席鮑威爾稱可能需要進一步加息，市場對美聯儲年內再加息一次的預期有所回升，幫助美元一度創近三個月新高至104.44附近，令金價反彈受阻，不過，鮑威爾的鷹派程度略微不及市場預期，市場對全球經濟衰退的擔憂揮之不去，仍給金價提供支撐。
Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible表示，看起來鮑威爾堅持之前的說法，即希望在更長時間內維持較高的利率水平，並將繼續根據數據做決策，這令黃金承壓。
鮑威爾在傑克森霍爾經濟政策研討會上稱，美聯儲決策者將「在決定是否進一步收緊政策時謹慎行事」，但也明確表示，聯儲尚未得出結論認為指標利率已經高到足以確保通脹率回到2%目標。
調查顯示，分析師對黃金後市走勢的預期分歧較大，但多數普通投資者傾向於看漲未來一周金價走勢。
本交易日經濟數據較少，但本周將迎來美國8月份PCE數據和非農就業報告，投資者需要提前做好倉位調整。
美聯儲主席鮑威爾稱可能需要進一步加息，但將「謹慎行事」
美聯儲主席鮑威爾上周五表示，美聯儲可能需要進一步加息，以推動仍然過高的通脹降溫，同時承諾在即將舉行的政策會議上謹慎行事，他注意到了在緩解物價壓力方面取得的進展，以及美國經濟意外強勁所帶來的風險。
「我們將謹慎行事，決定是進一步收緊政策，還是維持政策利率不變，要等待更多數據出爐，」鮑威爾在傑克森霍爾經濟政策研討會上發表主旨演講時稱。「美聯儲的任務是推動通脹降至我們2%的目標，我們將這麼做。」
2022年3月以來，美聯儲已將利率上調了5.25個百分點，聯儲青睞的通脹指標已從去年夏天7%的峰值降至3.3%。鮑威爾稱，儘管通脹下降是一個「可喜的發展」，但通脹「仍然過高」。
他表示：「我們準備在適當的情況下進一步提高利率，並計劃將政策維持在限制性水平，直到我們確信通脹正持續朝着目標回落。」
他稱，在這樣的背景下，最近的數據引發了新的擔憂。鮑威爾表示，「我們正在關注經濟可能不會像預期那樣降溫的跡象」，消費者支出「尤其強勁」，樓市可能反彈。
鮑威爾稱，經濟增長繼續高於趨勢水平，如果這種情況繼續下去，「可能會使通脹進一步回落面臨風險，並可能需要進一步收緊貨幣政策」。
此番發言表明，美聯儲正在評估來自經濟的相互矛盾的信號。一些指標顯示，通脹已大幅放緩，且並未該經濟造成重大影響--這是一個好的結果，但另一些指標也引發了一種可能性，即聯儲政策的限制性還不足以完成降通脹的任務。
去年，鮑威爾在堪薩斯城聯儲主辦的這一備受關注的年度會議上發表講話時，簡明扼要地警告未來會進一步收緊政策，而這一次，他並未就進一步收緊政策會帶來的「痛苦」向家庭發出警告。
但他也沒有發出即將降息的信號，也沒有像一些決策者那樣承認，一旦通脹更加可持續地降溫，就有必要下調利率。
分析師和市場解讀出了這樣的信號：美聯儲決策者仍有可能在下個月的會議上將政策利率目標區間維持在目前的5.25%-5.5%不變，但很有可能在年底前加息。
目前，利率期貨市場預計9月加息的可能性約20%（之前約12%），但年底前政策利率目標區間處於5.5%-5.75%的可能性超過50%。美聯儲決策者還將在11月和12月召開會議。
Inflation Insights的Omair Sharif稱：「我對講話的解讀主要是，在再次加息的問題上，鮑威爾的手指仍然緊扣扳機，但沒有去年那麼手癢了。」
鮑威爾稱，很難精確地知道美聯儲目前5.25%-5.5%的指標利率目標區間在多大程度上超過了減緩經濟所需的「中性」利率，因此也很難評估聯儲對經濟增長和通脹施加了多少限制。
鮑威爾重複了美聯儲對通脹進展的標準診斷--大流行期間躍升的商品通脹正在放緩，住房通脹「正在回落」，但擔心消費者在各種服務上持續支出以及勞動力市場吃緊可能會使通脹難以回到2%。
鮑威爾稱，剔除食品和能源價格的核心通脹指標最近有所下降，「這是可喜的，但兩個月的良好數據僅僅是剛剛開始建立對通脹持續下降的信心。」
「考慮到」除住房以外的「更廣泛服務業的規模」，「進一步取得一些進展將至關重要，」鮑威爾表示，而這很可能需要經濟放緩來實現。
他表示：「限制性貨幣政策可能會發揮越來越重要的作用。要使通脹率持續朝着2%回落，預計需要一段時間的經濟增長低於趨勢水平，也需要勞動力市場狀況有所軟化。」
雖然鮑威爾的語氣不像去年那樣嚴厲，當時他在一系列非常突然的講話中打消了市場關於美聯儲當時已接近加息周期尾聲並將在今年全年降息的看法。但很明顯，他想要保留各種選項。
「鮑威爾繼續走鋼絲，」道富環球投資管理(SSgA)首席投資策略師Michael Arone稱。「我認為他在表明，他對今年迄今已採取的貨幣政策行動以及通脹回落的程度感到滿意。但他仍死咬住這樣的說法，他們正在密切觀察，他們仍有工作要做。」
在上周五講話的最後，鮑威爾基本重複了他去年在傑克森霍爾的那句話，「我們將繼續努力，直到完成任務。」
美聯儲古爾斯比稱現在應討論需將利率保持在當前水平多久
芝加哥聯儲主席古爾斯比周五拒絕透露他是否認為美聯儲需要再次加息，但他在接受採訪時似乎認為緊縮進程很可能已經結束。
在被問及美聯儲是否需要再次加息時，古爾斯比稱，「我不喜歡在會議前臆測，尤其是將出爐關於價格和通脹的重要數據時。」
但他補充稱，「我確實感覺我們正處於這樣一個時期，如果情況繼續像過去幾個月所看到的那樣發展，我們的討論將圍繞應該將利率保持在當前水平多長時間，而不是利率應該再提高多少。」
美聯儲梅斯特認為可能需要再加息一次，降息或仍需等待
克利夫蘭聯儲主席梅斯特周六表示，要戰勝通脹，美國可能需要再加息一次，然後再按兵不動「一段時間」。她還補充說，她可能重新評估自己早先認為降息可能會在2024下半年開始的觀點。
她在懷俄明州傑克森霍爾美聯儲研討會間隙接受採訪時表示，雖然她不希望政策緊縮到導致經濟崩潰的程度，但她希望設定政策以使通脹到2025年底達到美聯儲2%的目標。
她說，不希望讓通脹目標漂移得越來越遠。她說，快速上漲的物價不僅會給美國人帶來高昂的成本，讓通脹繼續惡化還會使經濟更容易受到未來衝擊的影響。
「我們讓通脹率保持在2%以上的時間越長，我們的物價水平就會越來越高，」她說，這會傷害到美國家庭。「我認為這就是為什麼及時達標對我來說很重要。」
包括梅斯特在內的大多數美聯儲政策制定者在6月份都認為，一旦政策利率目標區間達到5.5%-5.75%，也就是比現在高25個基點的水平，他們很可能就能停止加息。
他們當時還認為，到明年美聯儲很可能會開始降息，這樣隨着通脹率的下降，他們最終對經濟的限制就不會超過需要的程度。
梅斯特周六表示，6月份她還曾預計降息時間會在2024年下半年，但當她和其他美聯儲決策者在9月份的利率制定會議之前提交新的預測時，這一預測可能會發生變化。「我將不得不重新評估這一點，因為，這又涉及這個問題：你認為通脹下行的速度有多快？」
經濟增長比許多人預期的要強勁，勞動力市場仍然緊張，梅斯特確實認為，美聯儲迄今為止的加息將緩和這兩方面的強勁勢頭。儘管如此，她對假設通脹率及時回落至2%持謹慎態度。美國通脹率已從去年達到的7%的峰值降至3%。「我不想過早地放鬆政策」
6月份提交的美聯儲預測顯示，到2025年底，通脹率的預測中值為2.1%；梅斯特說，她的預測是2%。9月份提交的預測將顯示他們對2026年通脹的預期。
她說，在她為自己9月份的預測進行數字運算時，到2025年底讓通脹率達到2%並不是一個硬指標，如果這樣做看起來會對經濟造成太大傷害，她可能會將通脹率達標的時間推后。但這並不是她目前的預期。
梅斯特說：「考慮到我們現在的處境和通脹情況，我認為我們很有希望在不損害實體經濟的情況下將通脹率降至2%。」「我將調整我的政策，以確保我們回到那個時間框架(到2025年通脹率達到2%)。」
她說，美聯儲下一次加息(也可能是最後一次)「不一定非要在9月，但我認為是在今年。」
美聯儲哈克：若通脹不繼續放緩，可能需要進一步加息
費城聯儲主席克上周五重申，他不認為有必要進一步加息，但他表示，如果通脹壓力沒有繼續回落，他的看法可能會改變。
哈克在接受彭電視採訪時稱，在目前美聯儲的目標利率水平上，「在我看來，我們正處於一種限制性立場，我們正在對經濟施加壓力，以減緩通脹。」他重申了貨幣政策目前的限制性足以推動通脹回落至2%目標的看法。
不過，他補充稱，如果通脹壓力不繼續緩解，進一步加息將再次成為可能。
美元逼近五個半月高位，美聯儲主席鮑威爾稱可能需要進一步加息
美元上周五震蕩走高，最高觸及104.44，逼近5月31日創下的近五個半月高位，收報104.20附近，周線上漲0.74%，為連續第六周上漲。這主要得益於美國經濟具有韌性的跡象，這些跡象增強了利率在更長時間內保持高位的理由。另外，此前美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲可能需要進一步加息以確保通脹得到遏制，但他承諾將在即將舉行的會議上「謹慎行事」。
美國銀行全球研究的策略師們在一份報告中說，「我們仍然對我們的預估有信心，即11月份再加息25個基點，明年降息75個基點，從6月份開始，每季度降息一次。」
Corpay駐多倫多的首席市場策略師Karl Schamotta則認為，「總的來說，這次講話沒有市場擔心的那麼鷹派。」
Schamotta說，「鮑威爾的講話不像(美聯儲前主席)貝南克和(歐洲央行前行長)德拉基之前的講話那樣充滿戲劇性，甚至不像他本人之前的講話那樣直率，但我們認為這是一件好事--情況仍然過於不確定，不適合發出非黑即白的信息，市場應該歡迎在緊縮周期的這個節點上採取更加循序漸進的方法。」
周一亞市，美元指數小幅回落，截止10:30，目前下跌0.1%，交投於104.08附近。
美債收益率小幅攀升，美聯儲主席鮑威爾暗示利率將在更長時間內維持高位
美國國債收益率上周五小幅上漲，此前美聯儲主席鮑威爾表示可能需要進一步加息以確保將通脹控制在決策者設定的2%的目標。
日興證券首席美國經濟學家Joe LaVorgna表示，美聯儲的信息更偏向鷹派，並未暗示近期可能降息。「雖然他們在談論風險管理，但我沒有看到任何跡象表明他們會很快降息。」
10年期國債收益率上周五上升1個基點，至4.245%。較長期國債收益率持穩甚至有所下跌，表明市場並不認為高利率會永遠維持下去。
不過，反映利率預期的兩年期國債收益率上周五上升4.4個基點，略高於5%的關鍵門檻，報5.063%，表明近期利率會更高，並有可能再次加息。
道富環球投資管理(SSgA)首席投資策略師Michael Arone表示：「市場繼續低估這種可能性，即如果通脹仍高於美聯儲的目標，或將至少再加息一次，甚至加兩次。
債券市場加大了對聯邦基金利率將在更長時間內保持高位的押注。市場此前忽視了這一信息，認為美聯儲將從12月開始降息，但現在不這麼認為了。
期貨市場交易員現在押注，美聯儲的隔夜拆借利率將保持在5%以上直到2024年6月，今年11月料達到5.49%，降息要到2024年7月才會真正開始。
兩年/10年期國債收益率差報負81.9個基點，曲線進一步倒置。短債收益率高於長債被視為將出現經濟衰退的先兆。
從技術面來看，10年期美債收益率短線仍有一定的下行風險，再加上經濟衰退擔憂，可能會吸引更多資金支撐金價。
拉加德稱歐洲央行需看到通脹及時且持續回落，將密切關注薪資數據
歐洲央行行長拉加德上周五表示，需要看到歐元區通脹及時且持續性地回落，決策者才能得出他們已經成功的結論。
她在美國堪薩斯城聯邦儲備銀行於懷俄明州傑克森霍爾舉辦的年度經濟研討會上反駁了改變央行2%通脹目標的看法，並表示，今年物價增長將繼續放緩，到年底，通脹將看起來截然不同。
歐洲央行此前預測，今年第四季度通脹率為2.9%，遠低於目前5%以上的水平，但預計2024年全年物價漲幅將徘徊在3%，然後在2025年接近目標水平。
拉加德還表示，從保護主義抬頭到能源轉型，全球經濟運行方式的深刻變化可能會造成更大的通脹波動和更持久的物價壓力。
在過去的兩年裡，大部分發達國家都在與歷史性的物價飛漲作鬥爭，事實證明，通脹壓力的持久性遠遠超出了人們一開始的預測。拉加德在概述這些新的現實時表示，勞動力市場正在經歷深刻的變化，能源轉型帶來了新的投資需求，而地緣政治分歧加深將導致保護主義和供應鏈限制。
拉加德稱：「新的環境為出現比大流行之前更大的相對價格衝擊創造了條件。 現階段還不清楚所有這些不同的轉變是否會被證明是永久性的。但已經很明顯的是，在許多情況下，其影響比我們最初預期的更為持久。」
她警告稱，更高的投資需求和更大的供應限制可能會導致更強的價格壓力，而並非所有行業都能承受這些壓力。
令情況更加複雜的一個因素是，由於勞動力市場吃緊，工人現在享有更大的議薪能力，而企業在調整價格方面也更快速，這些都增加了價格壓力。拉加德補充稱，雖然這些變化仍可能是暫時的，但央行決策者們需要認識到其中一些變化可能會持續較長時間。
拉加德表示：「我們必須格外注意，相對價格的更大波動不會通過薪資反覆「追逐」物價而影響中期通脹預期」「如果預期薪資增長被納入企業的定價決策，可能會使通脹更加持久，從而引發我所說的『以牙還牙』的通脹。」
拉加德在接受電視採訪時還表示，她將密切關注員工的薪酬水平。她在採訪中稱：「我們將非常非常關注薪資的發展，因為顯然，價格上漲最強勁的經濟領域之一是服務業，而服務業是勞動密集型行業。」
她稱，將公眾對通脹的預期保持在2%至關重要。她指出，如果工會和商業協會預期，通脹將在相對較短的時間內回到2%，他們就不會想通過與預期不一致的幅度提升薪資或利潤率來刺激更多的通脹。
黯淡的Ifo指數加劇了對德國經濟一年內第二次陷入衰退的擔憂
上周五公布的一項調查顯示，8月德國企業信心惡化程度超出預期，而且連續第四個月下降。這加劇了人們對德國經濟可能在一年內第二次陷入衰退的擔憂。
伊福經濟研究所(Ifo)稱，8月企業景氣判斷指數為85.7，低於7月的87.4，也低於調查預估的86.7。
8月企業現況指數下降至2020年8月以來的最低水平，企業對未來六個月的預期也越來越悲觀。Ifo總裁Clemens Fuest說，「德國經濟尚未走出困境。」
受高通脹和高融資成本以及出口下降重創德國工業的影響，德國經濟在去年冬天陷入衰退。德國統計局上周五公布的數據顯示，德國經濟在經歷了冬季衰退之後，第二季度與前三個月相比出現停滯。
Ifo調查顯示，德國各行業經理人變得更加悲觀。Ifo調查主管Klaus Wohlrabe認為，新訂單疲軟是悲觀的主要原因。
德國中央合作銀行(DZ Bank)分析師Claus Niegsch說，高利率、物價高居不下以及外貿動力不足將繼續拖累下半年的經濟。他說：「這意味着，在明年開始復蘇之前，我們很可能在今年最後兩個季度再次陷入衰退」
Ifo的調查與本周早些時候公布的採購經理人指數(PMI)初值數據不謀而合，後者顯示8月份德國企業活動以三年多來最快速度萎縮。
「這兩項調查的結果都低於預期，這無助於消除人們對德國經濟前景的悲觀情緒，」凱投宏觀(Capital Economics)首席歐洲經濟學家Andrew Kenningham表示，這些數據表明德國經濟在第二季度趨於穩定后，將在第三季度再次萎縮，他同意Niegsch的觀點，即第三和第四季度經濟可能都將萎縮。
管委卡薩克斯：歐洲央行現在暫停加息可能為時過早
拉脫維亞央行行長暨歐洲央行管委卡薩克斯(Martins Kazaks)周六表示，歐洲央行現在暫停加息可能為時過早，因為過早停止對抗通脹可能迫使央行以後對經濟施加更大的痛苦。
歐洲央行在過去九次會議上每次都提高了利率，以遏制失控的通脹，但由於經濟衰退的風險迫在眉睫、通脹放緩以及工資增長仍然溫和，決策者們現在正考慮暫停加息。
「鑒於我們現在掌握的信息--當然後面還會有更多的數據--我會說，再次小幅加息會更保險，而不是推遲加息，然後冒着在今年晚些時候或明年年初不得不加大力度的風險，」卡薩克斯在懷俄明州傑克森霍爾年度經濟研討會間隙對路透記者表示。
市場認為，9月份再次加息的可能性約為50%，但年底前加息的可能性非常大。
「如果我們加息過多，我們還可以降息，而且可以很快降息，」他說。「但如果我們做得太少，那麼我們可能不得不加息更多，所以早做比晚做更划算。」
不過，卡薩克斯補充說，他將以開放的心態參加9月14日的政策會議。
他說，即使歐洲央行選擇按兵不動，也需要明確表示其工作尚未完成，可能會採取更多的政策緊縮措施。
歐洲央行目前的預測認為，通脹率要到2025年下半年才能回到2%的目標，而卡薩克斯認為這為時已晚。
一些人考慮暫停緊縮的一個重要原因是，經濟增長指標現在顯示第三季度經濟將出現萎縮。工業已經陷入衰退，服務業也在走軟，調查結果和硬指標都低於預期。
卡薩克斯說，雖然今年剩餘時間內經濟增長將持平，但不會出現嚴重衰退，因為歐元區經濟仍顯示出韌性，而且勞動力市場的有所疲軟實際上是抑制通脹所需要的。一旦利率達到峰值，應在高位保持一段時間，只有當預測開始顯示通脹有可能降到2%以下時，歐洲央行才應開始降息。
他說：「當通脹預測--是展望而不是實際數據--開始持續低於我們2%的目標時，我很樂意開始降息。」
市場認為2024年下半年才會降息，卡薩克斯表示，他並不認為這與宏觀經濟前景不符。
後市前瞻
本周重要經濟數據密集，其中以周五的美國非農就業報告最為關鍵。
市場預期美國8月非農就業崗位增加17萬個，失業率維持在3.5%，平均時薪將從7月的+0.4%放緩為+0.3%。美國其他重要數據包括ADP民間就業數據、第二季GDP修正值、ISM製造業數據和一系列住房數據。另一個重要數據是美聯儲相當看重的通脹指標--核心PCE物價指數。
歐洲的重頭戲將是歐元區8月CPI和HICP，因歐洲央行持續權衡通脹壓力與經濟放緩。其他關鍵數據包括歐元區消費者信心、德國CPI和零售銷售，以及歐元區失業率。英國唯一值得關注的數據是製造業採購經理人指數(PMI)。
中國的經濟也是焦點，官方和財新的PMI將在本周公布。這兩種製造業PMI預計都將保持在收縮區間，8月官方製造業PMI料從49.3升至49.5，而財新製造業PMI預計為49.4。
上周，12位華爾街分析師參加了Kitco黃金周度調查，看漲看空陣營勢均力敵。5位分析師(42%)預計未來一周金價會走高，另有5位分析師(42%)預計金價會下跌。2位分析師(佔比17%)對未來一周黃金持中性看法。
與此同時，有559普通投資者在網上投票。其中，388名(69%)受訪者預計未來一周金價會上漲，114名(20%)受訪者預計金價會走低，57名(10%)受訪者對近期持中立態度。
Forex.com高級市場策略師James Stanley認為，金價下周將繼續上漲。「儘管美元走強，但金價仍意外表現強勁，罪魁禍首是歐元走弱(歐元佔美元兌美元匯率的57.6%)，」Stanley表示，「考慮到對支撐測試的反應，美元的強勢令人震驚，但即使在這種背景下，黃金仍在繼續上漲。」
Stanley說，技術面看起來對黃金更為有利。「現貨黃金突破了下跌楔形，迄今為止高點和低點一直在保持上移。考慮到美元的動態，感覺有很多人看空黃金，所以我仍然喜歡尋找一些力度的想法。1925-1932區域有一個阻力區，根據多頭的反應，我們可能有更多的上漲空間。在此之上，1950區域相當牢固，因此如果多頭能夠突破主要阻力，我將在該區域尋找後續阻力。」
Bannockburn Global Forex董事總經理Marc Chandler預計金價未來一周將上漲。「我希望金價走高，美元的利好消息已為人所知，且即將公布的疲弱（非農）就業報告可能會鼓勵利率已見頂或接近見頂的觀點」。
Chandler還稱，「我認為金價有重回1930-40美元區域的潛力。勢頭指標已經回升，當5日移動均線回到20日移動均線上方時，可能會出現模型買入。技術方面看起來很有建設性。」
北京時間10:35，現貨黃金現報1915.88美元/盎司。
