中國債市：上海證交所推債券質押式協議回購，更多債券可用於融資

路透上海2月16日 - 中國上海證券交易所周一宣布，正式推出債券質押式協議回購，作為新的交易品種，可將更多債券以及資產支持證券(ABS)用於進行回購融資，將成為目前債券質押式回購的有益補充。

上海證交所同時發布了"債券質押式協議回購交易暫行辦法"以及相關指引，據該所有關負責人介紹，上海證交所現有債券質押式回購實行集中競價和擔保交收的交易結算機制，採取標準券制度核算質押券價值，為市場提供了有效的流動性管理工具。但還有部分債券和資產支持證券只能進行現貨交易，尚不能進行回購融資。

該負責人表示，協議回購是上交所現有債券質押式回購的有益補充，可為各類債券提供更為靈活的回購交易、結算機制，有助於擴大公司債券和資產證券化產品的投資群體，提高二級市場流動性。

　　上海證交所的新聞稿並指出，協議回購屬於交易所市場的標準化品種，是由交易雙方自主協商成交的質押式回購。其主要的制度安排和特點包括：

一是投資者適當性管理制度。協議回購的參與者應為符合規定的合格投資者，在參與業務前應當簽署回購主協議，證券公司經紀客戶還需簽署風險揭示書。業務初期，融資方暫限於金融機構及其發行的理財產品，其他符合條件的投資者僅可融出資金，後續根據業務開展情況再行調整融資方範圍。

　　二是交易時間。協議回購申報的時間為每個交易日的9:30-11:30，13:00-15:15。交易時間延長到15:15分，可為投資者盤後交易和頭寸管理的需求預留空間。

　　三是交易結算方式。協議回購的質押券包括在上交所交易或轉讓的各類債券、資產支持證券等固定收益產品。回購的質押券種、折算比例，回購期限、利率等交易要素方式由交易雙方自主協商確定，但回購期限不得超過365天。協議回購成交後，由中國結算提供實時逐筆非擔保交收服務。

　　四是存續期及到期管理。協議回購提供變更質押券和到期續做功能。回購存續期間，經雙方協商一致，可以變更質押券或提前終止。回購到期，正回購方可選擇到期結算，也可選擇到期續做。選擇到期續做的，正回購方的續做應收資金和到期應付資金可以軋差結算，提高了資金使用效率。

　　五是風險控制與違約處置。協議回購的違約處置方式主要由市場自主協商解決。交易雙方對質押券處置達成一致的，中國結算所提供快速處置渠道，可採取解除質押登記或非交易過戶至守約方的方式處置質押券。上交所將加強對惡意違約行為的自律監管。

　　上海證交所有關負責人還表示，後續，上交所進一步完善市場基礎設施，積極推進債券交易品種和交易機制創新，強化投資者保護機制，促進債券市場穩步發展。