FX168財經報社(香港)訊 在昨天(10日)公布的美國核心通脹數據弱于預期，以及中國進一步放寬新冠限制后，市場一直在拋售美元頭寸。盡管如此，荷蘭國際集團(ING)認為美元持續下跌還為時過早，因為美聯儲的支點尚未確定，風險資產繼續面臨各種不利因素，該機構對美元保持溫和看漲。
美元：疲軟可能不會持續太久
昨天的美國CP通脹數據對美元造成重大打擊，核心通脹下降環比下降0.3%，無疑為美聯儲提供了一個更令人信服的鴿派支點，并軟化其對緊縮周期長度/規模的基調的機會。這反映在聯邦基金期貨曲線上，目前預計12月利率僅為50個基點，2023年的峰值利率為4.95%：自上周以來修正30個基點。
ING寫道：“我們現在可以預期市場對美聯儲講話的敏感度會提高一段時間，因為投資者將試圖從最新的通脹數據中判斷哪些成員已被說服按下緊縮政策。”
在一個仍然相當多頭的市場中，美元正在經歷一些相當大的頭寸再平衡。昨日超賣的日元和英鎊表現最好，而歐元和加元的漲幅受到抑制。一夜之間，中國正在放松新冠隔離和飛行限制的消息進一步支撐了風險情緒。
盡管如此，我們仍然不愿介入更廣泛的看跌美元的故事。首先，因為現在說通脹之戰取得勝利似乎還為時過早，而且需要更多的證據來自就業市場，就業市場仍然異常緊張。如果沒有在12月會議之前收集到所有可能的數據，美聯儲可能不會有太大興趣轉向更加鴿派的立場。
其次，目前仍然缺乏美元的替代品。歐洲貨幣受益于較低的天然氣價格，但這是由于天氣溫和，而且對今冬和明年冬季能源危機的擔憂在未來幾個月內不太可能減弱。
在中國，市場歡迎更寬松的新冠規則，但感染人數上升且疫苗接種率較低，這意味著完全取消限制的道路仍然很長。嚴峻的出口數據還指出，中國的壓力不僅是國內的，而且是全球需求相關的。鑒于金融狀況惡化和全球需求放緩，重回其他新興市場貨幣似乎還為時過早。
第三，風險資產面臨的下行風險超出了美聯儲的說法：從可能的企業利潤收縮到房地產市場的困境，以及最近加密市場的動蕩。
如果不出意外，在即將到來的全球衰退和風險情緒可能更加不穩定的背景下，保持防御性美元多頭頭寸在現階段看起來仍然很合理。換句話說，美元的峰值可能已經過去，但美元的下跌趨勢可能還沒有出現。到年底，荷蘭國際集團仍對美元保持適度看漲。
今天，美國債券市場因退伍軍人節休市，而股票市場將照常運作。盡管如此，外匯交易量也可能有所減少。日歷包括密歇根大學的調查(關注通脹預期指數)和美聯儲約翰威廉姆斯的演講。
歐元：只有美元的故事
歐元/美元目前是一個簡單的美元和風險情緒故事，如上節所述，荷蘭國際集團觀點提到，他們很難將近期走勢視為廣泛且持續的美元下跌趨勢的開始，因此認為歐元兌美元可能接近其短期峰值。
在最近的向上修正之前，已經很少有跡象表明歐元特別超賣。荷蘭國際集團寫道：“現在，我們可能正在尋找一個更加平衡的頭寸，我們認為短期內歐元/美元有回歸平價的空間。 今天的歐元區日程安排非常輕松，重點將放在一長串歐洲央行發言人名單上，其中包括Philip Lane、Pablo Hernandez De Cos和Mario Centeno，以及鷹派Joachim Nagel和Robert Holzmann。市場目前定價12月收緊50個基點，我們目前預測加息50個基點。”
英鎊：目前經濟衰退沒有人們擔心的那么嚴重
英鎊一直受益于其對全球風險情緒的高度敏感性以及大量空頭頭寸的平倉，在國內方面，今早公布的第二季度國內生產總值數據顯示收縮幅度小于預期，環比為-0.2%，但這主要是由于8月份數據上調所致。順便說一句，9月份的數據受到女王葬禮銀行假期的嚴重影響。
盡管如此，荷蘭國際集團的英國經濟學家預計，直到2023年第二季度，每個季度都會出現收縮，而很多焦點顯然將集中在財政部下周宣布的措施上。英鎊的國內前景充其量仍然不確定，該機構認為如果美元走弱的支撐消失，這將使英鎊/美元面臨相當快速的修正風險。