北京時間周四(9月22日)凌晨2:00，美聯儲將公布新的貨幣政策，並更新利率點陣圖和經濟預測。半個小時后，美聯儲主席鮑威爾將召開新聞發佈會。美聯儲鐵定連續第三次至少加息75個基點，且市場不排除100個基點加息可能。
美聯儲還可能暗示，借貸成本還需要進一步在多長時間內上升多少幅度，以遏制潛在高通脹侵蝕經濟。重新改寫經濟劇本將指向一場比預期更艱難的鬥爭，並將考驗世界經濟彈性以及各國如何應對美元升值帶來的衝擊。
★上期回顧
7月份，美聯儲將基準利率上調75個基點至2.25%-2.50%區間，為連續兩次加息75個基點。美聯儲重申持續加息可能是合適的，並將按計劃在9月份加速縮表，抵押貸款支持證券(MBS)每月縮減上限將升至350億美元，國債每月縮減上限將升至600億美元。
政策委員會高度關注通脹風險。通貨膨脹仍然居高不下，反映出大流行相關的供需失衡、食品和能源價格上漲引發的更大壓力。烏克蘭衝突對通脹造成額外上行壓力，影響全球經濟活動。委員會堅定致力於讓通脹回歸其2%的目標。
★本期看點
① 利率
連續第三次至少75個基點加息后，鮑威爾將詳細解釋新的貨幣政策。他的語氣將決定，美聯儲未來是否延續當前激進加息幅度，還是從此以後加息幅度下調至50個基點或傳統的25個基點。
鮑威爾今年不得不兩次即時修正美聯儲利率路徑預期。6月份，在他基本排除75個基點加息可能后，通脹意外飆升令決策層感到不安，進而被迫更大幅度加息。7月份，鮑威爾稱美聯儲可能會轉向較小幅度加息，被市場解讀為政策轉向迫在眉睫。自那以後，鮑威爾的語氣變得非常強硬。
德意志銀行經濟學家上周晚些時候寫道：「由於幾乎沒有證據表明通脹壓力正在減弱，（主席鮑威爾）可能會再次強調美聯儲承諾，即採取必要措施使通脹達標，即使這意味着經濟面臨衰退風險。他們將預示貨幣政策進一步收緊，就業面臨更大痛苦。」
德意志銀行預計，美聯儲最終需要將政策利率提高至5.00%左右，接近2006年中期至2007年的峰值水平5.25%。那時候，美聯儲決策者擔心美國房地產市場泡沫可能會放大全球金融體系壓力。
② 通脹
面對美聯儲近30年來最快的加息節奏，物價上漲速度幾乎沒有動搖。美聯儲首選的通脹指標——PCE年率——仍高達2%目標的三倍以上，預計鮑威爾會再次發表強硬言論。
但越來越多的人認為，美國經濟不太可能軟着陸。經濟增長將放緩、失業率可能需要從現在的3.7%升至高達7.5%。一些官員最近迴避詳細討論該問題，擔心若預設期望落空，政策節奏不得不換檔。
Evercore ISI副主席Krishna Guha上周寫道，在美國8月份通脹數據顯示物價持續上漲后，「軟着陸的可能性大幅下降。即使假設在沒有適當衰退的情況下仍有可能降低通脹，經濟數據及其引發的反應還大大增加了美聯儲過度加息的風險，政策利率最終可能高達5.00%，無論如何會導致經濟衰退。」
③ 經濟增速
雖然投資者在很大程度上預計美聯儲將把政策利率上調75個基點至3.00%-3.25%的區間，但市場可能會因政策聲明同時發佈的最新季度經濟預測而感到不安。
這些預測將顯示美聯儲決策者如何判斷利率走向，高通脹在真正下降前還會持續多長時間，以及在此過程中可能對美國就業和經濟增長造成多大的「痛苦」。
面對新冠疫情大流行餘震和俄烏戰爭，世界銀行行長馬爾帕斯上周警告稱，全球經濟可能正接近「在更長時間內增速疲軟和通脹升高」。
④ 全球衝擊
本月早些時候，歐洲央行繼美聯儲之後首次加息75個基點；瑞典央行本周批准了30年來首次100個基點加息。英國央行、瑞士央行和挪威央行本周也將舉行會議，市場預計他們都將宣布大幅加息。
全球主要央行愈發鷹派正在改變貨幣、價格和貿易動態，從而促使其他中小央行做出反應，特別是在匯率波動和美元利率上升可能導致意外金融衝擊的新興市場。一些人開始擔心流動性過度收緊風險。
國際貨幣基金組織前首席經濟學家Maurice Obstfeld在上周發表的一篇文章中寫道：「幾乎所有的中央銀行都被指責決策不力——未能預測到2021年通脹飆升。然而，目前的危險並不在於當前和計劃中的舉措最終無法平息通脹，而是它們同走得太遠，將世界經濟推向不必要的嚴重收縮。」
★機構前瞻
① 西太平洋銀行：美聯儲加息75個基點似乎已成定局
事實上，市場正在定價加息100個基點的可能性。我們認為，在此節點上，加息100個基點是不必要的，而且有潛在風險。不過需要注意的是，今年剩餘時間內加息100個基點仍是市場預期之一。市場已經看到了更多的風險。對評估9月之後的貨幣政策前景至關重要的是，FOMC對2023年和2024年通脹、GDP增速和聯邦基金利率的最新預測。我們認為，美國經濟中期增長面臨巨大風險，但如果FOMC的預期較市場更加樂觀，市場定價可能會更加鷹派。
② 瑞典銀行：預計美聯儲將再次加息75個基點
然後隨着利率將進入限制性區間，在11月和12月將加息步伐放緩至25個基點。到今年年底，終端利率將保持在3.50-3.75%。預計美聯儲明年將暫停加息，試圖在抑制通脹和不過度影響實體經濟之間取得微妙的平衡。
③ 美國銀行：人們對實現軟着陸的信心正在減弱
美聯儲官員在採取積極行動遏制40年來最高的通脹之際，對「軟着陸」前景仍抱有多大信心，將在經濟預測公布后時揭曉。美聯儲公布的預測預計不會與失業率大幅上升或經濟收縮挂鉤。
美國銀行經濟學家表示，儘管美聯儲仍可能將軟着陸視為一種模式結果，但這一窗口似乎正在縮小。美聯儲最近的溝通在一定程度上承認了這一點，他們更傾向於使勞動力市場放緩，並接受隨之出現的經濟風險
④ 北歐銀行：預計美聯儲明年的加息行動將提前
我們預計美聯儲將把聯邦基金目標區間上調75個基點，並且將會前置加息。我們預計，到明年初，聯邦基金利率將升至中性上方，進入限制性區間，並在通脹問題解決之前保持在這一水平。我們的看法是，利率將需要很長一段時間維持在高位，美聯儲短期內轉向降息的可能性很小。
⑤ 荷蘭國際銀行：美聯儲加息75個基點是最可能的結果
美聯儲加息75個基點仍是我們最看好的預期，但是，隨着通脹被證明比預期更為頑固，在隨後11月和12月的會議上，美聯儲可能會採取比我們目前預期的更激進的行動。儘管地緣局勢、全球經濟放緩、歐洲能源配給的可能性、強勢美元以及看起來脆弱的美股市場和房地產市場都表明，未來幾個月的緊縮路徑將更加溫和，但如果通脹勢頭沒有放緩，美聯儲將在11月進一步加息75個基點，12月可能再加息50個基點。美聯儲可能強調利率路徑依賴於數據，但其最新的經濟預測可能顯示，2022年底聯邦基金利率為4.125%，而不是3.4%，我們懷疑2023年將保持在這一水平，然後才回落到2.5%的長期平均利率。
⑥ 加拿大國家銀行財富管理（NBF）：預計美聯儲將連續第三次加息75個基點
預計美聯儲將連續第三次加息75個基點。由於通脹依然嚴峻，勞動力市場依然緊張，美聯儲可能會發出信號，表示有必要進一步加息。經濟預測摘要和點陣圖將讓我們對FOMC預期的利率路徑有新的了解，2022年底聯邦基金利率預期中值大概率會走高，接近4%的水平。與美聯儲近期的言論一致的是，至少在2024年之前，美聯儲不太可能發出降息信號。經濟預測摘要方面，GDP的預期應該會出現實質性的下調。隨後的鮑威爾新聞發佈會將為未來的利率路徑提供邊際指導。
★市場反應前瞻
美聯儲沒有理由軟化鷹派態度。只要加息幅度不低於預期的75個基點，並且未來加息節奏放慢預期落空，美元指數將升破111證整數關口，現貨黃金料再創近兩年半新低。
反之，若美聯儲動搖現行的激進鷹派政策前景，或者暗示經濟衰退已經無法避免，現貨黃金可能進一步反彈，重新上摸1700美元關口；美元指數也將迎來短線調整，回踩110關口。
★技術分析
美元指數上看101.674
周線上看，美元指數自101.29開啟上行V浪走勢，料升向100%目標位101.674。V浪是自89.533開啟的上行(III)浪的子浪。(III)浪是自89.206開啟的上行((V))浪的子浪。
現貨黃金可能迅速轉跌
日線上看，金價自1735美元開啟下行3浪，跌破61.8%目標位1661美元，後市料下探76.4%目標位1643美元。3浪是自1808美元開啟下行III浪的子浪，III浪38.2%目標位在1658美元。III浪是自2070美元開啟的下行(C)浪的子浪。
小時圖上看，金價短線或重新挑戰上方1680美元阻力位，站穩后或進一步上摸1690美元；但若挑戰失敗，金價可能迅速跌破上周創下的2020年4月上旬以來低點1654美元。
