人民幣衍生品：兩年期美元掉期升水觸及歷史新高，離岸升水高位與套利盤推動

路透北京1月21日 - 中國美元/人民幣掉期曲線 CNYXSWP=CFXS 周三略陡峭化，兩年期美元掉期升水盤中並觸及歷史新高。交易員稱，今日美元/人民幣掉期曲線近端賣壓較大，而美元/離岸人民幣掉期 0#CNHF= 升水高於境內以及套利盤活躍成為推動境內遠端購匯的主力軍。

交易員並稱，近期市場傳言央行又續作MLF(中期借貸便利)，本幣流動性並不太緊張的情況下，短端逢高賣出不失為一個比較好的策略。市場並高度關注明日歐洲央行議息會議。

"長端的買盤還是外資行為主，短端的話，感覺中資外資都在賣。但總的來說今天波動不是很大。"一城商行交易員表示。

同時，周三套利盤交易活躍亦是推動長端掉期升水高企的主要原因之一。另一股份行交易員表示，周三交易員一般願意在即期市場做空美元，明日再做多,根據即期交割日起息期的不同以及橫跨周末的時間，這類交易可以獲得三天的利差收益；同時在掉期市場上做空隔夜美元/人民幣 CNYSN=CFXS 掉期，以對沖現金流並有望賺取掉期點的收益。

"如果今天的即期價格和明天即期價格一樣，就賺了S/N的掉期點。當然如果明天即期（美元）朝上走，還是可能虧的。"他說。

不過交易員也指出，長端美元掉期升水本已在高位，未來走勢料以震盪為主，因當前本幣資金面並不吃緊，亦無特別激進的買賣盤湧現，市場尚未出現趨勢性行情。

今日隔夜掉期美元升水 CNYTN=CFXS 收於6.2個點子，較周一回落1.59%；一周期掉期美元升水 CNYSW=CFXS 收於49個點子，一年期掉期美元升水 CNY1Y=CFXS 收於1,755個點子，分別較周一揚升4.26%和0.86%。兩年期掉期美元升水 CNY2Y=CFXS 則于盤中創出歷史新高3,050。

銀行間市場周三主要回購利率續漲，其中七天期取代14天領漲，幅度逾20基點(bp)。雖然除國開行外的大型銀行出資仍不算踴躍，但整體供給狀況較上日已出現改善。惟因14天及以上品種與短期存在較大利差，供求期限錯配情況相對明顯。

周四有500億元人民幣的六個月期國庫現金定期存款招標，將為市場注入等額流動性。

即期匯率方面，人民幣兌美元即期 CNY=CFXS 周三低開高收，逆轉早盤弱勢，中間價回調至近兩周低位。交易員稱，盤初中資大行購匯推動即期匯率一度逼近6.22元，但市場在這一整數關口位置較為謹慎，午後客盤結匯增多，加上自營盤今日做空美元積極性上升，推升人民幣收高。 CNY/CN （完）

(發稿 倪蔚丹；審校 李文科/曾祥進)