在各大中國金融科技公司陸續發布2季度財務報告後，摩根士丹利于近日發布總結性研究報告，針對行業所處監管、宏觀經濟形勢、以及各家金融科技公司發展情況給予了綜合評價。報告指出，在一衆覆蓋的金融科技公司當中，360數科(QFIN.US)仍然爲其首推公司。自去年年初摩根士丹利覆蓋360數科以來，公司已持續一年多保持在其首推股票的位置。
摩根士丹利指出，宏觀經濟的發展爲360數科所處的賽道提供了優渥的發展土壤。報告指出，在過去叁年中，家庭信貸占可支配金融資産的比例穩定，這一背景也支持了較爲平穩的信貸周期，因爲家庭金融資産在存款的帶動下繼續擴大，而存款又與收入增長密切相關。此外，由于監管機構在最近幾個月收緊了對房地産相關信貸的控制，包括抵押貸款、經營性貸款和大額消費貸款(如房屋裝修貸款)，因此最近住房貸款的增加有所放緩。摩根士丹利認爲整體住房貸款的增長保持在一個更健康和可持續的水平上，將有利于小額消費貸款市場的發展，這對在小額貸款領域深耕的360數科來說，是一大利好。
公司層面上，摩根士丹利表示，360數科的價值和競爭優勢仍然是在風險管理、獲客和清晰的商業模式方面。其指出，360數科的在線或線下獲客、風險篩選、客戶服務、貸後管理以及産品升級方面比大多數地方金融公司更有效率，因此360數科有很大的價值增長空間。
具體而言，摩根士丹利指出在風控領域，360數科擁有頂級的風險管理能力和成熟風險往績，尤其是疫情期間其信貸成本的管理，以及關鍵信貸指標的快速恢複。截至21年2季度，關鍵信貸指標穩定在創紀錄的良好水平，M3+進一步降至1.19%，而入逾率和M1回收率分別保持在5%和91%左右。
摩根士丹利認爲，更強的風險篩選能力也爲360數科帶來更廣泛和更獨特的客戶獲取渠道。360數科與領先的流量平台密切合作，在嵌入式金融模式下更好地進行流量變現。360數科可以對平台用戶進行更准確的分析，篩選出符合借款條件的優質借款人。在21年2季度，360數科的嵌入式金融模式貢獻了本季度新客戶的40%，其在與22個領先的互聯網平台合作的同時，還有8個平台正在籌備對接中。
此外，摩根士丹利指出360數科的借款撮合業務模式相當簡單清晰，不涉及證券、保險、支付、聯合貸款或過度杠杆化的ABS等其他業務。與金城銀行的緊密合作，也有助于降低資金成本，爲輕資産貸款和中小企業貸款的快速增長鋪平道路。摩根士丹利認爲360數科有望在2021年實現叁分之二的輕資産模式貸款量，並可能在2022年底達到70-80%。隨着信貸成本在360數科的業務中的重要性降低，其業務組合和收入來源會更加清晰。