人民幣衍生品：央行連續投放短端掉期平穩，利差主導長端徘徊於1,600關口

路透北京10月22日 - 中國境內美元/人民幣一年期掉期點 CNY1Y=CFXS 本周在1,600點關口附近徘徊，短端掉期則維持在4點下方。交易員稱，本周央行連續投放流動性，人民幣端利率有所鬆動，短端掉期價格基本保持平穩，不過臨近繳稅期及月末，短端掉期或易漲難跌。

他們並表示，同業存單到期高峰將至，結構性存款持續壓降導致同業存單利率居高不下，中美利差料繼續維持在較高位置，這支撐長端價格較為堅挺，不過目前看中美利差進一步上行空間也有限。

“（長端）短期可能小幅下行，臨近月末開始上行，”一中資行交易員稱，主要還是利差主導，近期客盤需求保持穩定，影響不大。


華泰證券固收團隊最新觀點認為，股份制等銀行結構性存款壓降仍將繼續，加上同業存單到期高峰期，發行壓力仍不小。同業存單向下以一年期中期借貸便利（MLF）利率2.95%為下限，向上的高度取決於MLF能否持續放量。

中金首席經濟學家彭文生稱，目前中美之間的高利差意味著未來全球央行和主權投資基金還會繼續增加人民幣資產配置，帶來的資金流入是自主的，對人民幣匯率有支持作用。總體來講，在目前已經高位的基礎上，中美利差進一步上升的空間有限。

北京時間14:55，境內美元/人民幣隔夜期掉期 CNYON=CFXS 報3.58點，一周期掉期 CNYSW=CFXS 報37點，一個月期 CNY1M=CFXS 報157點，一年期 CNY1Y=CFXS 報1,600點，上周五收盤四個期限掉期點分別收在10點、32.9點、153.5點和1,614點。


中國央行周四逆回購操作完全對沖到期，銀行間市場資金面盤初先表現平穩，隨後大行供給開始收斂股份制需求增加，流動性略收緊。不過因此前已有不少成交，隔夜回購加權利率仍維持著不足5個基點（bp）的降幅。繳稅期將至，下一步還要看央行後續資金投放力度。
人民幣兌美元即期 CNY=CFXS 周四早盤震盪下跌。交易員稱，隔夜美元指數 .DXY 觸底後略微反彈，再加上今日中間價再度弱於市場預期，購匯客盤及人民幣多頭止盈推動匯價走弱；短期人民幣或放緩升勢。
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(發稿 韓笑; 審校 林高麗)