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十多年前的歐債危機記憶突然湧來! 歐盟與法意之間債務對壘愈演愈烈

發布 2024-6-20 上午08:27
十多年前的歐債危機記憶突然湧來! 歐盟與法意之間債務對壘愈演愈烈
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智通財經APP獲悉,法國和意大利因鉅額赤字而受到歐盟官方譴責,這是雙方對抗的第一階段,將考驗歐盟的決心,理論上高於歐盟標準的鉅額赤字可能會招致數十億歐元的罰款。隨着法國議會選舉的臨近,歐盟委員會(European Commission)週三的聲明顯得尤爲重要。法國議會選舉令投資者們感到不安,因爲他們擔心,無論是極右翼還是左翼的獲勝者,都只會進一步擴大法國的公共財政赤字。法國與歐盟之間的可能出現的全面爭端,呈現出與十多年前那場前所未有的歐元區債務危機有令人不安的相似之處。

據瞭解,這一次總共有七個國家在近期因預算赤字比例超過歐盟規定的3%這一百分比上限而面臨歐盟官員譴責,使它們受到歐盟所謂的“過度赤字程序”的約束,該程序要求這些成員國採取補救措施,如果不遵守規定,可能會被處以鉅額罰款。

七個歐盟成員國因鉅額赤字受到譴責——2023年的政府收支

歐盟委員會在聲明中表示:“短期內,所有歐盟成員國的財政可持續性挑戰都很低,但由於一些成員國預計的較高債務比率或債務比率不斷上升,一些國家所面臨的中長期挑戰會上升。”

在上述國家中,法國和意大利最受全球矚目,因爲它們分別是歐元區第二大和第三大經濟體,然而這兩大歐盟成員國的債務與國內生產總值(GDP)之比明顯超過100%。羅馬尼亞已經面臨譴責,現在加入的其他國家有比利時、匈牙利、馬耳他、波蘭和斯洛伐克。

在法國,無論誰贏得總統馬克龍所呼籲的提前選舉,都將面臨更大的財政監管風險。這場選舉將在未來三週內舉行。他帶領的政黨目前排名第三,而法國極右翼勢力帶領的全國集會黨和宣佈競選總統的左翼聯盟已經向歐盟財政預算規則發出了更激進的進攻姿態。

一場可能爆發的法國與歐盟之間的全面對峙,似乎呈現出與十多年前那場前所未有的歐元區債務危機有令人不安的相似之處。當時,由於投資者們對歐盟機構與希臘等負債累累的歐洲政府之間的對峙感到恐慌,歐元的完整性受到前所未有的威脅。

馬克龍決定提前進行法國議會選舉的公告,加之歐盟對於高負債率的譴責,已經一定程度上喚起了人們對於那場歐債危機動盪的記憶,法國和德國國債收益率之間的差值因此不斷擴大,意大利和該地區其他國家也出現了連鎖反應。

歐盟的這一份報告發布後,對於法國動盪政局之下經濟政策延續性的擔憂加劇,促使國債投資者們所要求的持有10年期法國國債比同期限的德國國債收益率溢價不斷擴張至79個基點,目前爲2017年以來最高。

自馬克龍解散議會呼籲提前選舉以來,收益率之差已經攀升了32個基點,導致市場陷入混亂。一些投資者表示,收益率之差最終可能達到100個基點,值得注意的是,這一數字是十多年前歐元區主權債務危機全面爆發時的水平。

馬克龍政府削減赤字的野心,比起歐盟限制仍然相差甚遠

歐洲央行——一個可能會發現自己站在歐洲大陸任何危機鬥爭前線的機構,在當地時間週三發佈的一份報告中也表達了該中央銀行的擔憂情緒,該報告呼籲歐元區成員國面對人口老齡化、國防開支和氣候變化帶來的巨大長期財政風險之下,立即開始削減龐大債務。

歐盟委員會的最新聲明是多年來重新調整歐元區龐大債務和赤字制度的高潮。與此前從未啓動過的制裁和懲罰體系相比,修訂後的規則可以通過罰款加強執法力度。

下一階段,歐盟各國將陸續在9月20日之前提交中期財政計劃,承諾未來四年的淨支出增長上限,隨後歐盟委員會將在11月對這些計劃進行評估,規定平衡不同成員國賬目的財政路徑。

被稱爲《穩定與增長公約》(Stability and Growth Pact)的歐盟財政制度在新冠疫情期間被暫時停止,以允許大規模的援助性質開支,隨後在最近的歐盟生活成本危機期間採取了支持性質的舉措。

歐盟重要成員國的財政損失仍在顯現。在法國,歐盟預計法國債務規模將繼續上升,明年將接近法國經濟產出的114%。上個月,標普全球評級(S&P Global Ratings)下調了該國的主權債務評級,強調法國政府的減赤計劃未能實現目標。

另一歐盟重要成員國意大利的負債率去年降至137%,現在又開始迅速上升,根據Scope Ratings的統計數據,意大利將在三年內超過希臘,成爲該地區負債規模最龐大的歐盟國家。

然而,與法國總統馬克龍所領導的政黨在本月早些時候的歐洲議會選舉中慘敗形成鮮明對比的是,意大利總理喬治婭·梅洛尼(Giorgia Meloni)目前勢頭強勁,控制着意大利絕大多數議會席位,並在政治選舉上得到了她自己在該地區投票中獲勝的強大支持。

但是不利的一面則在於意大利政府揹負着新冠疫情期間所遺留下來的特別繁重的遺留債務問題,新冠疫情在其他許多歐洲國家之前襲擊了這個國家,然後激發了一項名爲“超級獎金”的家庭房屋翻新等措施,該措施可能將在未來幾年困擾其公共財政政策。

歐盟的警告將不可避免地讓梅洛尼領導的意大利政府陷入兩難境地,她正在權衡是否向歐盟官方低頭,放棄激進的競選承諾,這其中包括代價高昂的薪資減稅,這可能將使她領導的政府損失約100億歐元(107億美元)。然而,放棄承諾給選民的承諾可能將導致她的執政聯盟出現裂痕,尤其是來自競爭對手兼聯盟領導人馬泰奧·薩爾維尼的聯盟裂痕。

相比之下,歐盟委員會的聲明爲西班牙、愛沙尼亞和捷克提供了相對充裕的喘息時機,這三個國家去年的預算赤字也超過了歐盟3%的百分比上限。

不過這些國家的債務規模相比於法國和意大利樂觀得多,以歐元區第四大經濟體西班牙爲例,其債務規模小幅超過了經濟產出的100%,但目前正處於下降趨勢,與法國和意大利的情況形成鮮明對比。

羅馬尼亞已經羣名受制於歐盟的“過度赤字程序”。歐盟的衆多財政官員們批評該國在解決財政和經濟狀況方面缺乏行動。一位不願透露姓名的知情人士認爲,該國政府未能採取切實的行動令歐盟官員們感到非常擔憂。

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