《中國新債預測》兩年和五年國債預測均值2.55%和2.76%，料近二級水平

* 招標品種: 財政部兩年和五年續發國債
* 招標金額: 260億元/380億元人民幣
* 招標時間: 周三(6月8日)10:35-11:35
* 受訪人數: 9位(銀行、券商)
* 預測區間: 2年：2.50%-2.60%；5年：2.70%-2.80%
* 預測均值: 2年：2.55%；10年：2.76%(按各家機構預測值平均)

路透上海6月7日 - 中國財政部周三將招標續發行兩年和五年期固息國債。路透調查顯示，在現券盤整市況下，近期一級投標熱情尚可，機構多預期明日投標需求將較為平穩；不過年中考核壓力下債市情緒謹慎，加上當日利率債發行密集，料收益率難見走低，考慮到交易盤搏取邊際的情緒較濃厚，也有機構認為不排除收益率小幅偏高。兩期債中標收益率均值分別落在2.55%和2.76%。

上海一銀行交易員稱，近期一級市場上五年期品種配置需求總體不錯，料明日國債也不例外。周二招標的國開債中，五年期就較為搶手，且此次發行量小、期限品種少，進一步推高了招標倍數。

中國國家開發銀行周二上午招標增發的五年和10年期固息債，中標收益率為3.1390%和3.3099%，此前市場預測均值分別為3.16%和3.30%；兩期債投標倍數分別為5.46倍和3.68倍。

上海另一銀行交易員則認為，新債定位料大致將接近二級水平，但年中市場情緒偏謹慎，還需看明日早盤的市場表現，加上周三利率債招標密集，“發得不好也是有可能的”。

“明天大家肯定往高了投。”華東一銀行交易員提到，二季度以來關鍵期限記賬式國債可追加發行後，國債招標中收益率小幅偏高的居多，加權與邊際收益率的利差也有所縮窄；明日正逢小長假前夕，料投標機構以交易盤搏取邊際為主，或許拉高加權收益率水平。

周三為端午小長假前最後一個交易日，據路透統計，除了上述640億元的兩期國債外，還有100億元的進出口行債和200億元的農發債將招標發行，單日利率債發行規模接近千億。

國信證券固定收益部的定價報告稱，近期利率債一級市場表現總體平穩，主要得益於跨月後資金面更趨寬鬆而利率債安全邊際較高，令機構偏好利率債。不過從整體的市場情緒看，謹慎分為並未完全消散，外匯波動、季末考核等短期因素令市場對中期流動性仍有憂慮。預計利率債配置需求仍將保持穩定，中標利率將在估值水平附近的位置。

明日招標的兩年期品種為財政部今年第12期國債 CN160012=CFXS 的首次續發，五年期為第七期 CN160007=CFXS 的第二次續發，對應標的券的最新中債估值 CN160012=CDC CN160007=CFXS 分別為2.5536%和2.7584%。銀行間市場固定利率國債到期收益率曲線 0#IFTBYBMK= 顯示，五年期品種最新收益率為2.7710%。

兩期債均採用混合式招標方式，標的為價格。全部為競爭性招標，進行甲類成員追加投標。兩年期和五年期手續費分別為承銷面值的0.05%和0.1%。

招標當日，之前發行的同期國債當日停止交易一天；招標結束至6月13日進行分銷；6月15日起與之前發行的同期國債合併上市交易。

本次續發行國債的起息日、兌付安排、票面利率、交易及托管方式等與之前發行的同期國債相同。其中兩年期國債自5月19日開始計息，票面利率2.51%，按年付息；五年期自4月14日開始計息，票面利率2.58%，按年付息。

標位限定上，兩年期投標標位變動幅度為0.02元，投標剔除、中標剔除和每一承銷團成員投標標位差分別為50個、15個和25個標位；五年期投標標位變動幅度為0.05元，投標剔除、中標剔除和每一承銷團成員投標標位差分別為65個、15個和30個標位。(完)

(發稿 呂雯瑾；審校 曾祥進)