內地疫情受控、政府鼓勵「就地過年」，令農曆年電影票房報捷，一舉創下歷史新高，投資製作電影到提供在線票務服務的貓眼娛樂(SEHK:1896)最能受惠，股價按月累升4成後仍應追嗎？
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貓眼娛樂股價走強全因內地電影票房有好消息。國家電影局公佈，今年農曆年除夕至年初六（2月11日－17日），全國電影票房達78.22億元人民幣，較疫情爆發前的一年即2019年同期的59.05億元人民幣還要高32.5%，創下新春節檔期全國電影票房紀錄新高紀錄，亦同時創下全球單一市場單日票房、全球單一市場周末票房等多項世界紀錄。
春節檔期票房創歷史新高 電影票房成績理想，除了因為疫情受控令檢疫限制措施放寬外，更重要是政府為防止疫情出現反彈及擴散而建議「就地過年」的措施，加上各地仍然封關，令以往同時段回鄉拜年及外遊的人口轉為留在城市度歲，刺激電影娛樂消費。
國家電影局數據顯示，今年春節檔觀影總人次為1.6億，較2019年的春節檔期1.32億增長21%。由於疫苗已開始接種，相信疫情將走到尾聲，隨著經濟強勁復甦，中國電影業可望全面復甦，而農曆年票房正是最佳訊號。
貓眼娛樂於內地營運在線娛樂服務平台，主業包括為電影及現場娛樂（例如音樂會、現場表演、展覽及體育賽事）提供在線票務服務，以及為電影、電視劇、網劇、網絡大電影、綜藝及現場娛樂等各種娛樂形式提供從宣發到製作的娛樂內容服務；亦以聯合出品方的身份參與娛樂內容製作。
按疫情爆發前一年即2019年業績顯示，公司54%營業額來自票務，娛樂內容則佔32.4%。因此電影業復甦，公司最先受惠。
根據摩根士丹利報告指，新年檔期上畫的電影《你好，李煥英》由貓眼娛樂擔任主要分銷商和發行人之一。該電影票房較市場預期為高，據貓眼專業版數據顯示，截至2月18日，今年春節檔影片總票房達78億人民幣，當中《你好，李煥英》便獨佔當中的28億人民幣，而事實上，票房榜首達36億人民幣的《唐人街探案3》以及第三位《刺殺小說家》 貓眼娛樂都有份參與投資，因此貓眼受惠影業復甦可望較其他電影股更為顯著。
需求大爆發拉動增長 由於去年受累疫情封城，貓眼娛樂2020年上半年營業額倒退9成至2億元人民幣，蝕4.3億元人民幣。由於基數極低，只要餘下時間疫情繼續受控，相信今年除了可望扭虧外還會有相當高的增長，而伴隨內地經濟復甦，電影業市道可以繼續睇好。
至於估值方面，過去12個月市銷率為7.3倍，較2019年的3.4倍為高，不過2020年為特別一年，假如以農曆新年檔期票房較2019年錄3成增長，套用到貓眼娛樂的營業額增長推論上，則貓眼娛樂今年營業額約為56億元人民幣，預測市銷率約3.9倍即與2019年水平相若，而由於今年有經濟有全面復甦的憧憬，加上電影業經歷長時間停運，壓抑的娛樂消費需求可能帶動貓眼娛樂全年有更高的增長，因此貓眼娛樂當前估值深具吸引力。
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