FX168財經報社(香港)訊 大家好，現在是美西時間3月27號，歡迎來到楓云慧談。今天我們請來的嘉賓是FX168財經學院的郎采鳳老師，歡迎。
郎老師是FX168第二屆分析師大賽亞軍，《每日操盤必讀》專欄作者，累計閱讀量140萬+，擁有9年貴金屬、外匯、現貨實盤交易經驗，6年講演經驗，4年培訓經驗，曾擔任國內知名研究院研究員，福建經濟電臺、浙江經濟廣播電臺特約機構分析師。作為主要研發人員之一，研發《二元三面自贏交易體系》，從時間、空間、基本面、技術面和心態面出發，創立穩定盈利交易系統。
.embed-responsive-16by9 {padding-bottom: 56.25%;position: relative;}.embed-responsive-16by9 .tcplayer {position: absolute !important;width: 100% !important;height: 100% !important;}.embed-responsive-16by9 .tcplayer {display: block;width: 100% !important;height: 100% !important;}本周美元指數強勢走高，在周初一度跌至91.70附近水平后，美元指數大幅反彈逾百點，達到92.92水平。美聯儲主席鮑威爾和美國財長耶倫在本周國會作證時表示他們對美國經濟抱有信心。此外，歐洲爆發的第三波疫情加劇了市場的謹慎情緒，使得人們購買避險貨幣美元，這也支持了美元大幅上揚。
因美元明顯走強，現貨黃金承壓，金價在周初觸及1747美元/盎司附近水平，目前已經跌至1730美元/盎司左右。不過，耶倫有關未來將需要增稅的表態以及美債收益率下滑給金價提供一定支撐。
隨著高傳染性變異病毒繼續傳播，世界許多地區的新冠肺炎確診病例不斷增加，令投資者感到緊張不安。此外，鮑威爾和耶倫本周在國會證詞時承認市場上的資產價格估值很高，耶倫并稱未來將需要增稅來支付基礎設施項目和其他公共投資。這些因素都令本周歐美股市承壓。
大宗商品方面，歐洲第三波疫情抬頭一度令油價大跌，美國WTI原油最低觸及57.29美元/桶，但鑒于油價近期下跌，歐佩克+可能在下周會議上宣布維持5月份產量不變。沙特的“減產幅度甚至可能大于預期”。預計歐佩克+的行動將為油價“提供底部支持”。除此之外，蘇伊士運河目前的航道擁堵能夠給油價帶來支撐，WTI原油已經反彈至60美元/桶上方。
經濟數據方面顯示美國經濟繼續改善，美國2月耐用品訂單初值環比減少1.1%，不及預期的增加0.5%，此前1月的前值從增加3.4%上修為增加3.5%。不過美國3月Markit制造業PMI新訂單分項指數初值60.8，創2014年6月份以來新高。美國3月Markit服務業PMI初值升至60.0，創2014年7月份以來新高，連續第八個月擴張。此外，美國至3月20日當周初請失業金人數錄得68.4萬人，為至2020年3月14日當周以來新低。與此同時，美國第四季度實際GDP年化季率終值增長4.3%，預期增長4.1%，前值增長4.1%。
主持人：美聯儲主席鮑威爾本周在與參議院銀行委員會作證時表示，他預計2021年美國經濟將在大流行復蘇期間經歷高速增長。鮑威爾稱，美債收益率上漲體現出投資者對疫苗接種進展和經濟增速的信心，收益率走勢一直都是有序的。鮑威爾對于美國經濟抱有信心的表態利好本周美元走勢，而10年期美債收益率也已經自1.7%上方的高位回落至1.6%附近。您認為美債收益率是否會繼續回落？美元指數能否突破93大關？
郎老師：美債收益率的走勢可以說是接下來金融市場走向的一個非常重要的變量，我們最近一段時間也是觀察了美國的不同期限的收益率的走勢圖，我們會發現到目前為止，雖然說我們一直在關注的美國七年期、十年期、三十年期，那么一些中長期債券收益率是在持續飆升的，但是一些中短期的債券，比如說像三年期、一年期以及一些更短期債券收益率是在走平的。如果是考慮到美聯儲的貨幣政策可能會轉向的影響，我們可以看到最新的美聯儲的點陣圖暗示美聯儲可能會在2022年或者2023年時就啟動加息，這意味著如果是考慮到了美聯儲政策短期的因素在內的話，那么美國的這種一年期和兩年期的債券收益率走勢應該可能會同步飆升，但是我們并沒有看到這種類似的情況，這就說明了對于最近一段時間我們可以看到的這種美債收益率價格的這種上漲，它其實并非是由美聯儲的這種政策轉向所導致，而更多是本質一些供給和需求關系。
我給大家去總結了一些影響美債收益率持續上升的重要因素。第一是供需失衡，我們看到從2020年的疫情以來美聯儲一直實行寬松的政策，美國的財政部發行了非常多的中長期債券。中長期債券供給量增加，那么必然會打壓價格走勢。我們留意到從需求端來看的話，國外央行的美債持有量其實是在持續下降的，一方面供給在增加，另一方面需求在下降，那么這種供需的失衡就導致了美債價格的下跌和美債收益率的持續上升。
第二個影響美債收益率持續上升的因素，我們認為是刺激政策之下經濟和通脹的預期。我們可以看到在拜登上臺之后，1.9萬億美元的財政刺激剛剛落地。拜登又在計劃3萬億美元新一輪財經刺激政策，那么這種大規模財政刺激必然會增加市場對于未來的經濟和通脹的預期。
第三個因素是美聯儲放任的態度，美聯儲在上周議息會議上一再強調，美債收益率上行一直是非常有序的，美債收益率上升更多是反映了投資者對于疫苗以及經濟增長的信心，而且本周美聯儲官員再度強調，如果考慮到所有財政刺激的話，目前美債收益率還是比較低的，對于美聯儲而言，他們并不認為美債收益率近期上升是需要特別留意或者恐慌的事情，所以美聯儲這種放任的態度也是導致美債收益率節節攀升。
對于接下來美債收益率走勢而言，我們認為這些影響因素本身沒有改變，無論是供需的關系、美國財政政策、抑或是美聯儲放任的態度，都沒有出現實質性改變，這意味著美債收益率短期面臨進一步上行風險，不過需要留意的是，當美債收益率逼近1.7%-1.9%區間時，我們可能需要留意到接下來美債收益率上行走勢可能跟之前是不一樣的，之前我們可能會看到美債收益率會持續上行，當到了1.7%-1.9%區間時，我們要防范的是，美債收益率可能會出現高位震蕩的走勢，而非是延續之前不斷拉升的行情。
對于美元指數來說，我們發現美元指數目前持續上行，價格已經從1月份的89附近水平慢慢接近93的位置，對于美元指數走勢我們在1月份就確立了整個反彈節奏，那么在2月份時確立了整個ABC反彈的節奏，那么到了3月份，我們將美元指數目標看到93-94區間，目前美元指數處在92.70位置，距離93水平一步之遙，所以美元指數短線仍有一定的上行空間，但當達到93-94區間時，我們需要特別防范，美元指數可能出現再度下行的風險。
主持人：本周三，一艘長達400米的貨輪在蘇伊士運河擱淺，導致了運河交通堵塞。據統計，運河的堵塞會影響到每日上百萬桶原油的運輸，其中大部分是布倫特原油。受該消息影響，周三油價大漲約6%。有救援公司人士表示，蘇伊士運河擱淺貨船救援或需幾周。您認為這一事件對油價的影響是暫時性的，還是會持續更長時間？
郎老師：巨型油輪在蘇伊士運河擱淺的消息的確是推動了最近一段時間油價反彈，我們看到3月份油價從68美元/桶的位置回落，跌至周初的57美元/桶的位置，隨后隨著這一消息推動，油價從57美元/桶再度反彈至60美元/桶位置附近。那么對于接下來原油走勢而言，我們還是要回到本身的基本面上，我們看到整個3月份油價下跌是由不同因素所致的，比如，首先，歐洲第三輪疫情抑制了原油需求；第二是油價逼近68-70美元/桶大關時，大量多頭選擇的獲利了結，隨著獲利了結盤的積累以及空頭力量的介入，使得油價在逼近68-70美元/桶大關時出現技術面修正；第三是OPEC+在討論恢復原油產量問題，這使得市場再度擔憂市場可能會出現供大于求，這也使得油價出現大幅下行。第四，美元指數反彈走勢也是打壓了油價。
那么回到市場目前比較關注的蘇伊士運河擱淺消息，它對短期基本面的確可能會提振油價，但是我們更加需要注意的是，當價格出現短暫反彈時會再度面臨回落的風險，因為背后的供給和需求的基本面、美元指數再往上反彈的基本面，是沒有任何改變的，因此，假如油價未來反彈、比如升至63美元/桶上方時，我們會關注油價是不是可能會再次回落的風險。回到蘇伊士擱淺問題來看，一些大的油輪可以選擇其它航線，進行繞道運輸，因此，短線不需要特別去考慮到這個基本面對于中長線的影響，依然關注油價在反彈后再度回落的風險。
主持人：本周比特幣價格繼續下行態勢，盡管馬斯克表示，特斯拉的客戶現在可以用比特幣購買其電動汽車，這一表態曾短暫地將比特幣拉升至5.7萬美元附近，但漲勢并不持久，比特幣一度回落至接近5萬美元的水平。您認為比特幣價格短期內是否還會繼續下跌？
郎老師：本輪比特幣下行和美股等風險資產一樣，是基本面和技術面共同推動的結果，上周美聯儲釋放了寬松放緩的信號之后，本周美聯儲主席鮑威爾也提及，隨著經濟的好轉，將逐步減少所購買的美國債券和抵押貸款支持證券的數量，美聯儲流動收緊的擔憂也是使得風險資產普遍下行，比特幣也是高位回落，那么技術面的話，我們可以看到，比特幣從去年的8000美元經過一年時間飆升到6萬美元，其中也積累了非常多的獲利了結盤，那么上行動能不足，使得價格存在回落的風險，從短期來看，比特幣走勢依然存在下行空間。投資者可以留意46000美元這一支撐，如果能夠守住這一支撐，那么后市我們依然有望看到比特幣價格再度上行，但是，假如跌破46000美元，那么我們需要警惕比特幣可能迎來新一輪拋售風險。
主持人：美、英、日等主要發達經濟體繼續維持超低利率水平不變，但近期俄羅斯央行、土耳其央行和巴西央行這三大央行分別宣布加息，這些央行都是考慮到通脹上行風險而祭出加息舉措。您認為這傳遞了什么樣的信號？還有哪些央行可能跟進加息？
郎老師：新興市場國家率先宣布加息其實也從側面反映出，隨著2021年全球對于歐美國家經濟復蘇的預期，新興市場國家面臨非常大的資本流出壓力，特別是近期我們看到像美聯儲、日本央行、加拿大央行等一些發達國家央行紛紛釋放寬松放緩的信號，這進一步增強了發達國家貨幣政策可能由寬松慢慢轉向收緊的預期，未來可能會有更多發展中國家跟進加息，以避免資本大量流出，對于本國經濟和金融市場產生的沖擊。至于哪些央行可能會跟進加息，根據過去美聯儲在政策轉向時，一些國家對于政策的敏感度來看，一些經常賬戶赤字、通脹比較高的國家其實更容易受到一些沖擊，因此我建議重點關注一些南美的國家，像南非、墨西哥、另外像印尼等國家，因為這些國家的經常帳戶赤字水平比較高，而且通脹風險比較大，所以對于這些國家而言，一旦美聯儲收緊政策時它們面臨更大的資本流出壓力，那么這些國家可能會通過加息的方式，來減少或者減緩美聯儲政策轉向的沖擊。