智通財經APP獲悉，中國銀河證券發佈研報稱，生產產量同比上升，10月國內粗鋼、生鐵、鋼材產量分別爲8,188、7,026、11,941萬噸，同比分別增加2.90%、1.40%、3.50%。10月國內鋼材市場去庫，鋼材社會庫存700.0萬噸，環比減少6.42%，同比減少18.32%。隨着一系列增量政策的實施，黑色金屬預期向好，鋼鐵基本面保持穩定，預計在政策的積極影響下，終端需求有望增長。目前鋼鐵需求從房地產向高端製造轉型過程中，國內製造業有望不斷轉型升級，鋼廠有望繼續復產，製造業對鋼材需求存在剛性支撐。
中國銀河證券主要觀點如下：
鋼鐵量價數據綜述：
10月鋼鐵市場情緒保持樂觀，鋼價呈現小幅上漲趨勢。鋼廠積極提高出廠價格，商家庫存降至較低水平。根據國家統計局等最新數據，截至2024年10月，中國鋼材綜合指數101.52，較上月上漲10.27，漲幅爲11.25%。生產產量同比上升，10月國內粗鋼、生鐵、鋼材產量分別爲8,188、7,026、11,941萬噸，同比分別增加2.90%、1.40%、3.50%。10月國內鋼材市場去庫，鋼材社會庫存700.0萬噸，環比減少6.42%，同比減少18.32%。鋼鐵淨出口量環比上升，10月國內鋼材淨出口量1064.6萬噸，環比上一月增加104.6萬噸。
鋼鐵供需產業鏈分析：
從供給側來看，由於10月價格偏強，鋼廠利潤有所修復，鋼廠產能釋放意願逐漸增強，復產積極性持續改善。在全國247家樣本鋼企中，2024年10月國內高爐平均開工率爲81.07%，環比上升3.43pct，同比下降1.85pct。從需求側來看，10月受政策積極影響，市場需求有所提振。10月國內鋼材表觀消費量10,876.0萬噸，同比增加2.19%。不同鋼材品種中，9月國內螺紋鋼、冷軋卷板、熱軋卷板、線材、中板表觀消費量1,498.4萬噸(環比增加21.43%)、303.4萬噸(環比增加2.21%)、1,046.8萬噸(環比減少7.80%)、1096.9萬噸(環比增加11.96%)、549.8萬噸(環比減少8.81%)。
從上游來看，隨着原料價格上漲，鋼企盈利率下行，接近歷史低點。從下游需求來看，10月國內規模以上工業增加值同比增長5.30%，較上月減少0.10pct。分領域看，基礎設施建設投資(不含電力)累計同比+4.30%，房地產業投資累計同比下降10.30%，製造業投資累計同比+9.30%，製造業需求較強有望延續。總體來說，製造業復甦態勢延續，地產政策效果有望逐漸顯現，消費板塊的提振有望修復鋼鐵需求面。
投資建議：
隨着一系列增量政策的實施，黑色金屬預期向好，鋼鐵基本面保持穩定，預計在政策的積極影響下，終端需求有望增長。目前鋼鐵需求從房地產向高端製造轉型過程中，國內製造業有望不斷轉型升級，鋼廠有望繼續復產，製造業對鋼材需求存在剛性支撐。基建需求有望集中釋放，出口需求存在韌性，全年總需求有望企穩回升。
隨着製造業轉型升級進程加快，高端製造行業的鋼鐵需求有望邊際改善。加之受益於下游航空航天、汽車製造等領域發展，特鋼消費前景較好，特鋼企業有望穩定增長。多項政策有利於提升鋼鐵行業集中度，改善不平衡的供需關係，修復其盈利能力。
建議關注：基本面向好的特鋼板塊相關龍頭公司，普鋼板塊的政策利好預期帶來的邊際改善等。
風險提示：下游地產基建等需求不及預期的風險；鐵礦石、煤炭等原料價格不確定性風險；鋼鐵行業政策重大變化的風險等。