周二（12月3日），CBOT主要穀物期貨走勢呈現分化：小麥和玉米價格小幅反彈，收復部分前一交易日的跌幅，而大豆價格則略微走高，但受到巴西創紀錄產量預期的壓制。美國大豆出口需求堅挺，加之國內壓榨量屢創新高，支撐了市場，但南美豐產前景、基金凈空頭倉位的增加以及農民銷售意願低迷對價格構成壓力。
以下，我們將重點分析CBOT小麥、大豆、豆油、豆粕以及玉米的持倉變化、基差以及國際交易動態，探討未來的市場走勢。
根據匯通財經觀察，海外交易商估算的結果顯示：
2024年12月2日當日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭。
最近5個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
具體變動數據見圖表。
全球穀物、油籽和食用油出口市場招標、採購概況：
小麥：低位盤整中的機會與壓力
小麥市場在低位盤整，12月2日CBOT小麥收報每蒲式耳5.48-3/4美分，較上一日上漲0.3%。美國硬紅冬麥（HRW）基差整體穩中有升，部分地點因期貨合約切換至3月價格而有所波動。
國際市場方面，約旦發佈了高達12萬噸制粉小麥的國際招標，土耳其國家糧食委員會則計劃出口10萬噸硬粒小麥。雖然這些招標可能對價格形成支撐，但全球小麥供應整體寬鬆，尤其是澳大利亞最新的產量上調至3190萬噸，為價格反彈帶來壓力。
投機持倉方面，數據顯示大宗商品基金在最近一周內增加了CBOT小麥凈多頭，但長期凈空頭趨勢未改，反映市場情緒依然謹慎。預計小麥價格短期內仍將維持震蕩，需關注俄羅斯和烏克蘭局勢對出口的潛在影響。
大豆：出口需求強勁，供應壓力猶存
12月2日，CBOT大豆1月合約微跌至每蒲式耳9.85-1/4美分，但12月3日早盤出現小幅反彈。現貨市場上，美國墨西哥灣大豆駁船基差報價較前日上漲2美分至每蒲式耳87美分，出口升水報價穩中略升，表明需求持續旺盛。
美國農業部（USDA）報告顯示，截至目前，美國出口商已簽約向中國出售134,000噸2024/25年度大豆。中國買盤活躍，預計將持續至明年2月，隨後可能因季節性因素轉向巴西採購。國內壓榨方面，10月美國大豆壓榨量創下215.8百萬蒲式耳的歷史新高，為市場提供了有效支撐。
然而，巴西豐產預期正逐步壓制價格反彈。巴西主要機構預測其大豆產量可能達到166至170.8百萬噸，較此前預期進一步上調。同時，阿根廷近期的降雨改善了農作物生長條件，這為全球大豆供應提供了更多保障。
投機資金方面，大宗商品基金增加了大豆凈空頭，進一步打壓市場情緒。未來走勢需關注中國需求強度及南美天氣變化對產量的影響。
豆粕：壓榨支持與低迷需求的博弈
豆粕價格近期承壓，12月豆粕合約在12月2日觸及283.20美元/短噸的合約低點后小幅回升，最終收於287.90美元/短噸。儘管美豆壓榨量再創新高，國內豆粕供應充足，但下游需求表現疲軟。許多買家持觀望態度，等待更低價格的出現。
美國大宗商品基金的投機性凈空頭進一步增加，顯示市場對豆粕價格短期走勢仍持悲觀態度。隨着南美壓榨季節的臨近，來自巴西和阿根廷的供應預期將成為市場的關鍵變量。
短期來看，豆粕價格可能在低位維持震蕩，關注壓榨利潤變化及出口需求能否為價格提供支持。
豆油：需求平穩，基差持穩
近期，豆油市場在經歷連續下跌后趨於平穩，12月2日豆油期貨表現承壓，但基差報價較為穩定。受到生物燃料需求增長的支撐，美國近年來豆油壓榨能力持續擴張，但全球供應預期充裕，巴西及阿根廷的大豆豐收或對價格施壓。
基金持倉顯示，近期投機性凈空頭有所增加，這可能是市場情緒謹慎的反映。在需求端，美國國內生物燃料行業表現將繼續成為豆油價格的重要推動力，而國際市場的採購動向同樣值得關注。
玉米：低迷中尋求反彈契機
玉米市場延續低迷態勢，12月2日CBOT玉米3月合約微跌至每蒲式耳4.32-1/2美分，但12月3日早盤小幅回升至4.34美分。出口方面，美國墨西哥灣的CIF駁船報價保持平穩，市場觀望情緒濃厚。
從國際動態看，約旦正在進行高達12萬噸飼料大麥的招標採購，玉米作為替代飼料的需求可能受到間接影響。同時，阿根廷的降雨改善了玉米種植條件，這為未來供應增加提供了可能。
大宗商品基金數據顯示，玉米的投機性凈空頭倉位近期有所減少，但仍在長期凈空頭的趨勢之中，顯示市場對未來走勢的分歧。預計玉米價格短期內將維持弱勢，但需警惕天氣和出口需求等變量的擾動。
未來趨勢展望
綜合來看，CBOT主要穀物品種短期內走勢仍受南美天氣、全球供需基本面及基金持倉變化的主導。小麥可能繼續在低位震蕩，需關注國際招標和基差表現；大豆和相關產品受南美豐產壓力顯著，但出口需求仍是重要支撐；玉米則需要出口提振和天氣炒作來突破當前困局。整體市場情緒偏向謹慎，交易者宜關注持倉變化對價格的進一步影響。
