人民幣衍生品：離岸人民幣流動性持續緊張，美元掉期曲線大幅上揚

路透北京12月16日 - 離岸市場美元/人民幣掉期曲線本周 CNHFWD= 大幅上揚。交易員稱，受內地人民幣流動性緊張、年底和春節等因素的影響，本周離岸人民幣流動性持續緊張；由於離岸市場主要以掉期方式獲取流動性，掉期曲線大幅上行，隔夜掉期 CNHON= 本周一直保持高位。

他們並指出，境內美元/人民幣掉期曲線 CNYXSWP=CFXS 本周走勢更加平緩，一方面由於境內人民幣流動性緊張；另一方面，大行也加大了在遠掉市場的干預力度，一年期掉期 CNY1Y=CFXS 繼續下行，與離岸一年期 CNH1Y= 價差擴大至2,500點左右。

“離岸funding太緊了，聽到了各種版本的原因。離岸主要通過掉期來獲取流動性，受利率上漲影響，掉期就上的很高。”一外資行交易員稱。

亦有中資行交易員表示，最近境內遠掉市場頻現大行“壓盤”的身影，可能到期續做的比較多，也為維穩即期市場補充彈藥。

北京時間16:40，境內美元/人民幣一周期掉期 CNYSW=CFXS 報16.3點，一個月期 CNY1M=CFXS 報66點，一年期 CNY1Y=CFXS 報460點，較上周五分別跌16.41%、跌18.52%和跌4.76%。

離岸CNH一年期掉期點 CNH1Y= 報3,006/3,046，對應遠匯 CNH1YOR= 報7.2454/7.2509元，而在岸一年期掉期點 CNY1Y= 報在450/470，在岸的同期遠匯 CNY1YOR= 報7.0031/7.008元，兩地一年期掉期點價差為2,556點。

境內美元/人民幣一年期平價期權隱含波動率 CNY1YO=CNC 雙邊報價為4.875/5.025，較上周五小升；六個月期的平價期權隱含波動率 CNY6MO=CNC 雙邊報價為4.150/4.550，較上周五小跌。

中國銀行間貨幣市場周五開盤延續緊勢，大行融出資金規模暫有限，非銀機構融資壓力明顯；不過隨著央行公開市場凈投放及MLF(中期借貸便利)消息傳出，市場心態較前日已有緩和。

人民幣兌美元即期 CNY=CFXS 周五繼續縮量下跌，與中間價同創逾八年半新低，因美元指數繼續飆升。交易員稱，儘管美指強勢，但購匯情緒有所遲疑，加上窗口指導因素，客盤購匯量並不大；大行繼續適度提供美元流動性，人民幣即期匯價高於中間價。收盤後在岸人民幣兌美元一度跌破6.96元。（完）

(發稿 孫琦子; 審校 林高麗)