在淨利潤同比大幅增長108.3%的支撐下，奧園健康（03662）有望繼續衝刺歷史新高。
智通財經APP瞭解到，作爲市場熱門的物管標的奧園健康，於2020年3月24日發佈全年業績公告稱，公司2019年度實現總營收近9.01億元人民幣（單位下同），同比大幅增長45.6%；毛利潤錄得更是同比增長61.4%至3.37億元，最終淨利潤爲1.63億元，同比增幅達到108.3%，遠超出公司此前盈喜公告給出的80%指引，淨利率也鎖定在了18.1%的高位水平。同時，公司將派發每股0.09元的末期股息，派息比率達到37.8%。
在二級市場，奧園健康自2019年3月上市以來股價穩步上行，在春節公共衛生事件影響中更成爲市場熱錢的聚集地。在恆指劇烈震盪期間，奧園健康2月3日至2月19日13個交易日迎來了一波累計漲幅58.56%的直線飆升，期間更是創下9港元的股價歷史新高。
之後，雖然在3月9日開始的全球極端市場環境中出現回調，但市場情緒逐步穩定後，奧園健康於3月20日、24日兩個交易日分別再次錄得14.69%、14.14%的單日大幅拉漲，資金進場態勢明顯。
就目前而言，奧園健康現有業務全面發力有望推動業績持續增長，培育中的大健康業務也有望成爲增長新動能，公司再度衝刺新高的走勢依然強勁。
行情來源：WIND資訊
業務全面開花下的利潤飆升
細分數據來看，所有業務同時發力是公司營收規模大幅提升的主要原因。智通財經APP瞭解到，奧園健康主營業務按服務類型分爲物業管理服務和商業運營服務兩大類，2019年受益於在管建築面積同比提升45.2%至1510萬平方米，基礎物管收入增加27.5%至3.9億元；而預售陳列單位、銷售辦公數量以及中國奧園集團合同銷售額的增加，使得銷售輔助營收大幅增長74.8%至1.72億元，再加上社區增值服務同比增長38.5%至6692.4萬元，以及其他類由去年同期的零增至1646.5萬元，公司物業管理服務大類收入實現42.6%的同比增長至6.46億元。
商業運營服務大類中，因主要貢獻收入的商場開業數量由18年的4家增至10家，市場定位及商戶招攬服務營收錄得48.4%的同比增長至9351.1萬元；同時，新開業10家商場中的9家由奧園健康提供商業運營及管理服務，合計貢獻商業運營服務在管合同建築面積36.69萬平米。公司在管/經營購物商場數目也由18年同期的9個增至17個，商業運營及管理服務收入同比大幅增長56.8%至1.61億元，使得商業運營服務大類營收同比增長53.6%至2.54億元。而業務的全線增長使得公司總營收規模達到9.01億元，同比增速爲45.6%。
營收大增的基礎上，毛利率增長、主要費用率下降，讓淨利潤增速再上一個臺階。智通財經APP瞭解到，物業管理服務的規模效益、平均物業管理費單價提升，使得物業管理服務業務毛利率達到34.6%。與此同時，毛利率高達44.5%的商業運營服務業務營收佔比還在提升，共同推升奧園健康整體毛利率同比提升3.7個百分點至37.4%，毛利總額達到3.37億元，毛利同比增速達61.4%，遠超營收增速。
並且，在公司經營費用中佔據絕對比重的1.26億元行政及其他開支，營收佔比由去年同期的14.4%降至14%。再加上公司享受國家西部大開發和小型微利企業優惠稅率，實際稅率由去年同期的27.9%降至25.4%，公司最終錄得淨利潤1.63億元，同比增幅高達108.3%，淨利率也由去年同期的12.6%大幅增至18.1%。
爆發力＋安全性，業績增長未來可期
行業性機遇之中，奧園健康規模優勢持續擴大。智通財經APP瞭解到，在現代服務業的引領下，物管行業逐步由勞動密集向集約化、自動化、智能化、互聯化轉變；從基礎物業服務的提供商向社區生活服務平臺轉型。同時，由於開發商和社區住戶多層次的需求促進了增值服務的發展，物管企業開始縱向介入房地產產業鏈，以及橫向整合社區資源，在契合產業升級和消費升級的當下，讓自己既具備抗週期的強防禦性，又具備高成長性。
公共衛生事件作爲當前攪動市場最主要的因素之一，則爲物管行業提供了騰飛的契機。據悉，在公共衛生事件衝擊下，住宅、社區已成爲公衆最重要的活動單元，物業在本次防疫中被賦予了重任，在多個場景下扮演業主、社區與外界的橋樑，並由此增加了物業公司與業主之前的互動，有效增強了業主對物業管理行業的認可度，從而提升業主支付物業服務費用的意願。這有望提升行業基礎服務的毛利率，並催生對物業管理服務的新增需求。目前，整體物業行業僅57%的滲透率，未來有望進一步增高。
在此背景下，在管規模本就高速增長的奧園健康在財報中明確表示，將通過自身拓展、投資併購、合資合作以擴大物業管理規模。值得注意的是，奧園健康2019年度業績並沒有來自收併購的貢獻，2020年收併購有望帶來新增業績。同時，公司也藉助公共衛生事件的契機，深挖增值服務，爲小區業主提供蔬菜配送、家政清潔等增值服務，還爲開發商提供保潔開荒、零星工程、中介諮詢等增值服務。
商業運營部分，除過往簽約的項目將在粵港澳大灣區、安徽、江西等地陸續開業帶動業務增長外，公司旗下不少商場已度過2-3年培育的爬坡期，未來租金水平的提升，還將進一步提振利潤空間。
大健康業務，2020年全面進入實質性落地階段。智通財經APP瞭解到，公司除了以物業管理和商業運營爲雙發展核心，同時也對大健康產業進行佈局，帶來業績新驅動的同時，還有利於增強差異化競爭的能力。其中康養方面，公司已於2019年全面完成整體的團隊建設，2020年將會在華南區域打造“1+3”的養生體系佈局，包括成立亞洲大健康產業研究院、智慧健康中心、建設視頻問診雲平臺和智慧養老平臺，構建 “在管物業+健康+養老”的獨特商業模式。
醫美方面，重點打造位於上海奉賢區的“東方美谷”項目，用於發展醫療美容產業綜合體。奉賢區是全國大健康、醫美產業的重要基地，項目在此落地，有助於獲取更多的大健康產業資源。而且，奧園健康是以輕資產模式運營“東方美谷”項目，待項目開發完成後，公司只負責後續的招商引資、物業管理以及大健康產業運營服務業務，並獲得相應的運營收益。此外，公司還將享受項目成熟運營後長期穩定收益的25%-30%，並收穫相應的資產升值收益。
綜上所述，奧園健康物管、商業運營服務正處在全面爆發期，大健康業務加速落地生根，投資價值凸顯，市場可關注公司股價的新行情。