周五的油市對參与其中的投資者來說是一次非常大的考驗，油價在短短2小時時間急漲近4美元，隨後又完全回吐了漲幅，並刷新了日內低點，這樣的劇烈波動反映出投資者情緒反應很多時候是非理性的，待市場冷靜之後會有自然的修復過程。對原油這個大宗商品之王來講，單日5美元的單邊行情並不少見，但像這樣的單日極端反轉劇情還是非常少見，這種波動通常會掃穿大部分做反方向的投資者風控底線，即便是經驗豐富、見多識廣的老手對於這種行情也是感嘆不已，大幅波動后空留踩錯節奏的投資者在風中凌亂，價格還在，錢？沒了……
以色列終於在周五齣手了，地緣帶來的不安是市場最大的恐懼，消息傳出第一時刻投資者腎上腺素飆升，放大了油價以及整個金融市場的波動，油價在2小時內大漲近4美元，但隨後市場再次意識到這又是一場帶有很強表演色彩的事件，市場的緊張情緒很快隨着被攻擊方伊朗方面的表態消除，伊朗方面稱此前市場關注的核設施沒有受到攻擊，而此前報道的伊斯法罕的一個陸軍基地附近傳出了三次爆炸聲是伊朗防空系統啟動的結果，伊朗官方稱觀察到三架無人機，防空系統被啟動，摧毀了空中的這些無人機，沒有地面損失。攻擊力度低於預期，更為關鍵的是伊朗方面對此表現冷淡，並沒有任何憤怒反擊跡象，從事件進展來看，中東各方都不希望衝突演變為全面戰爭，做出的表演性質的行動更多的是為了安撫國內情緒及達到自己的行動目的。通過觀察4月19日以色列報復行動及各方表態來看，雖然可以預計摩擦仍將有反覆，也不能完全排除地緣失控風險，但從目前事態進展來看，這一概率隨着時間的流逝而不斷降低，油價自身也用刷新日內低點，從日內高點大跌4.5美元的表現表達了對地緣演繹的預期。
油價回吐了地緣溢價，夜盤重新回到了震蕩修復的節奏，周五以色列報復行動衝擊下的短線劇烈波動留下了一根長長的沖高上影線，這將成為原油歷史上的一個經典噪音圖形，接下來油價大概率會在當前位置附近有一個震蕩的過程。多空雙方都需要有一個平復期來為後市的運行做出評估。
2024年以來歐佩克+減產聯盟繼續足夠努力的維持石油市場穩定，從油價的運行來看也基本實現了其預期目標，當然地緣因素在這個過程中同樣發揮了重要作用，這讓油價低點也在減產背景下有所提升，國際油價重心也在這期間上移， 4月份布倫特原油得以短暫突破90美元關口。儘管如此我們可以看到，地緣因素頻發但基本處於一個可控的範圍內，這讓油價沒有出現失控大漲的風險。而油價沖高之後，全球柴油裂解差表現慘淡，歐洲柴油價格更是創2月份以來新低，需求端沒有為油價提供繼續上行動力，基於這樣的背景，油價很難逾越去年三季度末的高點。從美國拜登政府近期的動作來看，也很難容忍油價繼續飆高帶來的巨大風險，這也意味着油價上限大概率會被控制在去年三季度高點之內。
地緣溢價在過去一周逐漸被擠出同時，投資者注意力也開始關注原油市場供需層面，逐漸的投資者意識到原油市場供需層面或許沒有之前擔憂的那麼緊張，美國市場全口徑油品庫存已經連續反彈一個月，且累庫力度較大。而俄羅斯煉廠產能受損之後，根據船隻跟蹤數據顯示，俄羅斯四月第二周的海運原油出口量飆升至11個月以來的最高水平，本月的周發貨量遠高於歐佩克+減產任務的目標，這一點後續如果持續將對石油輸出國聯盟合作帶來壓力，其他成員國的自願減產執行度或會下降，也為歐佩克+下半年減產合作帶來變數。從中美二國原油加工量來看上周均有所下降，尤其是中國市場原油加工量持續回落，目前國內地方煉廠開工率已經是一年半來最低，對於加工利潤敏感的地煉在原油配額充足背景下如此低迷的開工率，某種程度上或許能反應國內成品油市場需求一般。積極的一面是隨着本周原油價格大幅回落讓國內成品油裂解差有快速修復動作，或會刺激地方煉廠提升原油加工量。而美國市場成品油消費方面也沒有突出亮點，汽油消費中規中矩，而柴油消費低於往年同期表現。
持倉層面過去一段時間原油市場也是出現了明顯分化，其中ICE布倫特原油持倉在4月之後出現暴漲，大增了25萬手，產業客戶大幅增加了空頭配置，而對手盤投機頭寸則持續增加了凈多頭寸。這顯示了基於不同立場，各類參与者觀點分化。產業客戶鎖定利潤，投機者則繼續押注地緣溢價，截至4月12日當周投機凈多頭寸繼續大增超3萬手。與布倫特市場不同的是，美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的數據顯示，截至4月16日當周WTI原油期貨投機性凈多頭頭寸大幅減少35049手至183,339手這意味着在油價4月17日周三大跌之前，資金已經主動的了結了投機凈多頭寸，減少了對油價上漲的押注。從這一動作也可以看出對於高位油價繼續推漲動力消退明顯。油市已經回吐了地緣溢價，接下來投資者會在供需層面投入更多精力關注原油市場的變化，預計地緣因素仍會對市場形成干擾，油價較大概率會迎來一個震蕩階段，注意節奏把握，控制好風險。
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