全球各國央行正在考慮採取更加動態的貨幣政策方法，以應對不可預測的通貨膨脹和經濟產出，這些都受到脆弱供應鏈的影響。這種策略轉變發生在由新冠疫情和烏克蘭衝突引發的快速通膨飆升後迅速通縮的時期之後。儘管面臨這些挑戰，各國經濟仍設法避免了重大衰退，這種情況被描述為"軟著陸"。
國際清算銀行（BIS）強調，在當前全球經濟環境下，供應衝擊可能更加頻繁，通膨也可能更加波動。BIS副總經理Andrea Maechler本週在倫敦的一次演講中強調，央行應更加關注供應衝擊，這些衝擊歷來被視為暫時性的通膨因素。Maechler指出，更陡峭的供應曲線和菲利普斯曲線（描述失業率與工資之間關係的曲線）表明，產出變化會導致更大的價格波動。
例如，疫情後的勞動力短缺導致工資上漲，因為公司試圖快速擴張。此外，海外供應中斷，如烏克蘭入侵後能源價格飆升，對整體價格造成了更加嚴重的影響。Maechler指出，由於這些情況發生時通膨率已經高於央行目標，因此對通膨的影響更為顯著和迅速。
央行被建議謹慎應對供應衝擊，這些衝擊預計將因去全球化、地緣政治緊張、勞動力萎縮、高公共債務、氣候變化和向綠色能源轉型等因素而變得更加普遍。可能需要更"有力"的政策回應，以防止短期通膨波動影響長期預期和對2%通膨目標的信任。
有趣的是，Maechler建議，陡峭的供應曲線可能意味著工資和價格可能會在利率上升對產出僅造成輕微影響的情況下回歸目標。這可能解釋了當前經濟軟著陸的前景，特別是在勞動力市場的菲利普斯曲線比過去更加陡峭的情況下。
歐洲央行政策制定者Mario Centeno最近強調了通膨率低於目標的風險，這可能阻礙經濟增長。瑞士國家銀行新任主席Martin Schlegel在回應月度價格下降和年度通膨率降至1%以下時提到，負利率並非不可能。英格蘭銀行也表示可能加快降低英國利率的步伐，行長Andrew Bailey提到可能"更加激進"。
對投資者而言，這意味著未來利率環境可能更加波動。然而，如果更廣泛的經濟能夠有效應對價格和借貸利率的波動，這可能為公司盈利和股票市場帶來有利前景。
Reuters為本文做出貢獻。
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