2018汽車製造企業扛過了一個寒冬，那汽車經銷商日子過得又如何？財華社選擇2018年入圍「港股百強」的永達汽車品咂一番，一起和各位看官看看這家豪華汽車經銷商的五味雜陳。
豪華車經銷商，躲過行業寒流
永達汽車（03669-HK）是國内豪華車經銷商，代理豪車品牌有寶馬、奧迪、保時捷、捷豹路虎、凱迪拉克、沃爾沃等，其近年豪華車銷售金額佔比一直維持在80%上下。
除豪車外，永達也代理别克、雪佛蘭、大眾、豐田、本田、日產等中高端汽車，併涉獵汽車金融、汽車租賃、二手車等業務。
2018年，汽車行業整體增速下滑，去年下半年，國内乘用車銷量月度同比連續負增長，前9月累計銷量增速已下滑至0.64%的微增水平。
豪華車細分市場卻不改良好勢頭，奔馳、寶馬和奧迪等主流豪華車銷量繼續保持快速增長。蓋世汽車網數據顯示，2018年前三季度，奔馳、奧迪在華銷量分别同比增長13.1%和15.1%，遠超乘用車行業整體增速。
寶馬汽車2018年前9月銷量雖然僅增長5.3%，但隨著新增國產X3上市及銷量提升，9月份單月銷量增長13.2%，同樣遠超行業增速。
豪車熱銷自然帶動永達汽車人氣，2018年上半年，永達汽車豪華車售出49082台，同比增加14%。把時間拉長看，2013至2018上半年，永達豪華車銷量平均增速22.7%，對比行業中高端車銷量平均增速13.6%，可謂風頭強勁。
業績增速持續性好，資產負債率穩定
永達汽車近年收入和毛利保持了較高增速和較好持續性。2017年其營收規模達507億元，淨利潤15.1億元。比2013年261億元的收入規模增長近一倍。
淨利潤增長更是上了一個台階。2013至2015年淨利潤一直處於5億元區間，2016至2017年間連續高速增長，併在2017年達到15億元水平。
橫向對比正通汽車（01728-HK）、廣匯寶信（01293-HK）、中升控股(00881-HK)等大型上市豪車經銷商，永達汽車營收規模和持續性都處於行業領先水平。
良好過往業績是永達入選2018年港股百強的原因，2018年上半年，永達收入249.2億元，同比增長12.4%，淨利潤7.23億元，同比增長10.9%，業績增勢不減，永達2019年在「港股百強」能否有新的進階，值得關註。
與汽車製造企業不同，汽車經銷商是一個流轉速度高且高資產負債率運營的行業，各大經銷商一般都將庫存車生產合格證抵押給銀行，併將槓桿資金用於日常經營和從整車廠進貨。
近些年，永達汽車資產負債率維持在70%左右，對比汽車經銷商領域，這一負債率屬於一般水平。國信證券通過對11家上市汽車經銷商最新財報研究，發現各經銷商財務費用率約為1.6%，處於行業歷史均位，資產負債率也與69.5%的行業歷史平均水平接近。
汽車步入存量市場，豪華車會否受波及？
時間步入2019，毋庸置疑的是汽車行業仍身處寒冬之中，乘用車銷量增速下滑背後，是國内家用車市場飽和，汽車行業日漸步入存量市場。
在大行業沒有起色下，豪華車和中高端車市場是否也會受波及？財華社試圖從永達汽車2018年第三季度銷售數據找找答案。
2018年前三季度，永達乘用車銷量同比增長7.4%，較上半年10.7%略有下降。其中，豪華車銷量同比增長13.6%，與上半年14.3%增速基本持平。中高端車銷量卻一改上半年增長5.6%的趨勢，同比下滑1.74%。
從上述數據看出，豪華車銷量同比增速依然可圈可點，中高端車卻現頹勢，大概率將拖累永達汽車2018年業績。
面對潛質風險，永達汽車也沒有坐以待斃，圍繞「豪車」做文章，將觸角延伸到汽車租賃、二手車、新能源汽車等更有潛力的新業務版塊。
2018年上半年，永達汽車設立新能源汽車事業部，不僅收購威馬、電咖、領克等新能源車經銷網點，還組建專業出行服務公司，開展新能源車輛出行服務業務。
同時，永達在已有4S店渠道二手車業務的基礎上，不斷推動自營二手車連鎖品牌「永達二手車商城」，與二手車網站大搜車達成深度合作。
總體來看，各行各業都會遇到「存量」瓶頸，包括手機、房地產等，汽車市場整體疲軟自然也不例外。不過凡事也要看到機遇，在用戶追求更好的駕乘體驗，和新能源豪車，以及AI智能汽車創新風潮，都是驅動中高端和豪華車市場的後發動力。
作為資深豪車銷售專家，永達汽車如能入選2019年5月24日發佈的「港股百強」，將又拿到彰顯其行業實力的一張王牌