智通財經APP獲悉，招商證券(香港)發布研究報告稱，首予小鵬汽車-W(09868)“買入”評級，預計2022-24年銷量達16/29/39萬輛，年複合增長率58%，看好智能駕駛技術持續升級，産品線向高端拓展，目標價167港元。作爲中國叁大造車新勢力之一，2021年銷量9.8萬輛，爲新勢力之冠。是國內首家實現全棧自研自動駕駛方案的車企，自主開發自動駕駛系統(XPilot)及智能操作系統(XmartOS)，形成閉環數據能力，通過OTA持續提升客戶的智能駕駛體驗。
報告中稱，公司通過技術塑造品牌力，智能駕駛突圍。1)與蔚來、理想比：公司早在創業初期便貫徹軟件定義汽車，以智能化實現産品差異化的策略，全棧自研方面投入更早，智駕研發團隊的規模及技術底蘊更強，在自動駕駛的功能模塊完成度方面相對領先。2)與特斯拉比：特斯拉的自動駕駛研發全球領先，但小鵬自動駕駛系統方案在中國市場落地本土化能力更強。基于國情的原因，其適應複雜道路環境的能力，尤其導航輔助駕駛、自動泊車等方面更突出。公司依靠技術基因，塑造成強大的品牌優勢，其推進自動駕駛的目標，在中短期而言極具挑戰性，但長期而言卻是難而正確的成長路徑。
該行表示，高性價比與技術與融合，引領中高端電動車智能化。1)錯位競爭：聚焦15-30萬元中高端市場，與蔚來/理想拉開15萬元以上價差。2)市場定位：受成本制約，該價位汽車的純電動化難度大，但公司憑借智能化領先優勢，結合高性價比，成功吸引了注重體驗的年輕消費群體，小鵬的年輕客戶群占比相對後兩者高10-20ppt。3)降維打擊油車：同價位合資車/入門級豪華車的智能化程度偏弱，因而市場潛力較大。
招商證券(香港)認爲，新産品線推動技術升級，高端再突破改善公司盈利能力。2021年上市的P5強化公司智能科技標簽，計劃今年下半年交付的G9引領公司技術全面升級、産品高端化，盈利能力提升：1)E/E架構：G9采用第叁代E/E架構，迭代速度領先對手，集成度更高，OTA體驗提升。2)補能：國內首款800V高壓碳化矽平台，補能體驗趕超同業。3)高端化：售價首次突破30-40萬元，扭轉低價低毛利率的劣勢，有助提升整體毛利率。