FX168財經報社(香港)訊 日前，市場上流動性泛濫，現金正前所未有地涌入短期融資市場，美聯儲逆回購需求突破1萬億美元，一些分析師警告，龐大的資金規模預告市場動蕩即將來臨。
現金充裕的公司的短期貸款出現了不同尋常的激增，這讓華爾街擔心，未來可能會出現一段市場動蕩時期。
貨幣市場基金和銀行等投資者將超過1萬億美元的閑置現金隔夜存入美聯儲，以換取證券。這是自美聯儲2013年推出逆向回購協議這項工具以來的最高紀錄。
這股資金洪流的規模令一些分析師警告稱，短期融資市場將很容易受到干擾。
投資人對市場的擔憂并不是首次。美聯儲在上次會議上表示，將建立兩項新的永久性機制，以保證投資者能夠進入回購的相關市場。在回購市場中，金融公司使用美國國債等證券作為抵押品來借入現金。這一決定旨在讓市場抵御未來幾年央行開始收緊金融環境時可能出現的波動。
短期債券處于市場和經濟的交叉點，因此，這些市場的運行對美國經濟復蘇的健康狀況以及股票、債券和其他資產價格的全面上漲至關重要。
盡管很少有投資者認為回購市場和逆回購市場會像2008年危機時那樣容易崩潰，但這些市場對政策變化和經濟發展的敏感性讓許多投資組合經理感到不安。在美國債券發行創紀錄、利率極低、經濟迅速復蘇、通脹達到多年來最高水平的情況下，這種情況更是如此。
“回購是一個交易量很大的市場，每天交易量巨大，是美國國債市場的基石，”Citadel Securities美國國債交易全球主管Michael de Pass說。“這是金融市場運轉的基礎。”
國債回購協議是金融市場將資金從擁有資金的人手中轉移到需要資金的人手中的主要機制。交易員說，這是他們衡量短期債券市場時最關注的市場。
在典型的交易中，銀行或對沖基金將美國國債作為抵押品來借入現金，這些現金通常隨后被用于為其他交易融資。借款人在貸款結束時“回購”抵押品時，按規定的利率向貸款人支付利息。
盡管這些市場看起來晦澀難懂，但它們不僅對投資者和銀行家至關重要，對政策制定者也至關重要。美聯儲利用回購來控制短期利率，這種做法出現在金融危機后的監管改革和寬松政策之后。大量資金涌入逆回購意味著銀行和投資者擁有額外的現金，而美聯儲正在將其抽走。
逆回購為隔夜利率設定了下限，防止跌至零以下，而回購市場則幫助設定了上限，防止隔夜利率在融資緊張時飆升沖擊金融公司，就像2020年3月那樣。
利率上升應該會吸引更多資金，但分析師表示，他們對企業從其他短期投資（國庫券和商業票據）轉向逆回購的速度感到驚訝。
“它有助于政策的實施，”斯坦福大學商學院金融學教授Darrell Duffie說。“如果沒有隔夜逆回購安排，回購利率將下降，并拉低其他短期市場利率——可能使基金利率低于美聯儲的目標區間。”
摩根大通(JPMorgan)首席美國經濟學家Michael Feroli表示，回購市場原本無意作為央行控制短期利率的工具，但過去10年市場結構的變化已使回購利率對美聯儲基準聯邦基金利率產生了重大影響。
今年夏天涌入美聯儲逆回購工具的原因似乎是央行在6月份決定將逆回購利率從0%提高到0.05%——盡管其使用率在春季就已經上升了。盡管隨著支出的增加，逆回購工具的使用增加是可以預見的，但分析師表示，他們對企業將資金從短期投資(如國庫券和商業票據)轉向逆回購的速度感到驚訝。
BPI首席經濟學家、美聯儲前高級官員Bill Nelson表示，逆回購工具的大量使用，增加了貨幣市場共同基金的系統性重要性，美聯儲將該行業視為金融穩定風險。這是金融市場繼續變化的信號，投資者和政策制定者必須加倍努力跟上變化的步伐。