FX168財經報社(香港)訊 眼下，美聯儲正處于讓市場為其縮減每月1,200億美元資產購買計劃做準備的初期階段。
美聯儲官員過去幾周的言論暗示，美聯儲最早可能在下周的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上討論縮減購債規模的問題，美聯儲可能會在今年晚些時候或明年初開始削減資產購買。
最近幾周，至少有五名美聯儲官員公開評價了這種討論的可能性，包括費城聯儲主席哈克(Patrick Harker)、達拉斯聯儲主席卡普蘭(Robert Kaplan)、美聯儲負責銀行監管的副主席夸爾斯(Randal Quarles)和克利夫蘭聯儲主席梅斯特(Loretta Mester)。
“隨著經濟持續改善，我們從數據中看到了這一點，我們離我們的目標更近了……我們將討論我們的整體政策立場，包括我們的資產購買計劃和我們的利率，”梅斯特在上周五的月度非農就業報告后說。
雖然美聯儲可能會進行討論，但要宣布真正縮減購債規模的決定，可能要等到幾個月后，可能在夏末或初秋。這一聲明進一步拉開資產縮減的序幕，或許是在年底或明年初。
由于美聯儲將逐步縮減購買規模，也就是每個月減少一定數量的購買規模，按照這一時間表，美聯儲購買數十億美元資產的時間仍將持續到2022年，不過速度會越來越慢。
所有這些都取決于經濟如何從大流行中復蘇。最近新增就業崗位的增長速度(過去三個月平均新增54.1萬個就業崗位)和最近失業率的下降似乎或多或少與美聯儲的預期相符。
大多數美聯儲官員仍然認為，最近的通脹飆升將是暫時的，因此即便是環比大幅上漲也不太可能加速該計劃的實施，至少在一段時間內是這樣。
雖然縮減購債規模的決定是基于經濟數據做出的，但美聯儲官員最終會將其轉換為日歷日期，就像美聯儲過去所做的那樣，仍然與經濟數據掛鉤。
在減少資產購買的緩慢步伐背后，是為了避免再次出現所謂的“縮減恐慌”(taper tantrum)。2013年，在美聯儲主席伯南克(Ben Bernanke)暗示資產購買可能會逐步減少后，債券收益率大幅飆升。
美聯儲內部的一種觀點是，之所以會出現“縮減恐慌”，是因為它未能促使市場充分了解加息和減少資產購買的時間表。
這一次，美聯儲為縮減購債規模創造了一條漫長的道路，明確表示只有在這一過程之后才會加息。與削減資產購買相比，美聯儲還為加息設定了更高的經濟改善標準。
上月底夸爾斯明確表示，“對于聯邦公開市場委員會來說，在即將召開的會議上開始討論我們調整資產購買步伐的計劃將變得非常重要。”但他補充稱，“相比之下，討論改變聯邦基金利率的時間還很遙遠。”
目前，固定收益市場似乎給了美聯儲回旋余地，讓它可以按照循序漸進的時間表行事。近四個月來，10年期公債收益率一直穩定在1.60%左右，2年期公債收益率徘徊在15個基點(0.15%)左右。聯邦基金利率期貨尚未完全反映出美聯儲在2023年初之前加息25個基點的可能性。
美聯儲官員預計，一旦宣布將減少資產購買，市場就會出現波動。很明顯，收益率會因此上升。市場可能會更加激進地將利率上調納入定價。如果政策制定者能夠減少資產購買，但只看到加息預期發生溫和變化，那么美聯儲當前努力的成功程度就會顯現出來。
目前的關鍵風險是，為了避免“縮減恐慌”，美聯儲將寬松貨幣政策維持得太久，導致通脹成為一個永久性問題，而不是暫時性問題。