FX168財經報社(北美) 東亞論壇撰文稱，過去一年，寬松的貨幣政策、宏觀審慎監管(住：指為維護金融體系的穩定，防止金融系統對經濟體系的負外部溢出而采取的一種自上而下的監管模式)的減少和對新冠疫情的控制的經濟導致新西蘭房價大幅上漲。
作為回應，新西蘭財政部長格蘭特·羅伯遜(Grant Robertson)擴大了新西蘭聯儲的職權范圍，以解釋貨幣政策對房價的影響，并發布了一個將塑造該行宏觀審慎監管的方向。這些舉措可能會對未來房價的上漲產生實質性影響。
自全球金融危機以來的十年里，新西蘭的房價上漲了約82%。2020年2月，房價中值為64萬新西蘭元(459,000美元)。十年前是35萬新西蘭元(251,000美元)。在過去的一年里，房價加速上漲，到2021年3月，房價中值達到82.6萬新西蘭元(合59.3萬美元)。
新西蘭聯儲采取的旨在將新冠疫情導致的經濟衰退最小化的舉措無疑推動了市場的上漲。新西蘭聯儲將基準利率維持在0.25%的歷史低點，并暫停了對抵押貸款的貸款價值比(LVR)限制。在工資補貼計劃的幫助下，新西蘭在社區中有效消除了新冠疫情，失業率在2020年第四季度僅達到5.3%的峰值。
這些房價的大幅快速上漲給新西蘭政府帶來了越來越大的政治壓力，迫使其采取行動。去年11月，羅伯遜提議改變新西蘭聯儲貨幣政策委員會的職權范圍，將避免房價不穩定納入其中。他建議新西蘭聯儲應“設法避免產出、利率、匯率和房價方面不必要的不穩定”。
這一提議將房價納入了新西蘭聯儲在制定貨幣政策時必須考慮的少數幾個經濟指標之中。但這不會改變新西蘭聯儲的貨幣政策目標，即將通脹保持在1%至3%之間，同時支持可持續就業的最大水平。羅伯遜還讓新西蘭聯儲有機會就其貨幣或金融政策職能提出變通建議，以解決政府的住房問題。
但收到這封信后，新西蘭聯儲主席奧爾(Adrian Orr)說，財政政策在減輕房價需求方面的壓力方面要有效得多。這一觀點后來在奧爾于去年12月對羅伯遜提議的詳細回應中得到了證實。新西蘭聯儲強調，房價決定因素不在其控制范圍之內，并表示，相對于羅伯遜提議的對其貨幣政策職權的改變，它更傾向于改變其金融政策職能。
盡管如此，羅伯遜還是在2月份推進了他提出的對職權范圍的改變。不過，他也采納了新西蘭聯儲的建議，將重點放在金融政策上，并發布了一個影響新西蘭聯儲如何發揮其促進金融穩定作用的“方向”。與其他央行一樣，新西蘭聯儲也扮演著銀行系統監管者的角色，并有責任維持一個健全和高效的金融系統。該方向要求銀行在其金融政策職能的基礎上，關注政府有關住房的政策。在解釋這一舉措時，羅伯遜表示，“銀行將不得不考慮政府支持更可持續的房價的目標，包括通過抑制投資者對現有住房庫存的需求，以幫助提高首次購房者的負擔能力。”
這一聲明直接涉及貸款價值比，它為提供信貸的特定投資者提供了框架。在新冠疫情爆發之前，由于新西蘭聯儲長期認為住房投資對金融穩定構成風險，投資者面臨的貸款與估值比率比業主居住者更嚴格的限制。自住業主要求最低訂金20%，而現有房屋投資者要求最低訂金30%。甚至在指示下達之前，新西蘭聯儲就提前了恢復貸款與價值比率的咨詢期，并在2月份宣布將從3月份開始恢復這些限制。
新西蘭聯儲還宣布，將從今年5月起進一步收緊對投資者的貸款與價值比率限制，將最低存款比例提高至40%。這些舉措應該有助于抑制房價的進一步上漲，提高首次購房者的購房負擔能力。研究表明，貸款與價值比率和相關信貸限制能夠有效抑制價格上漲。
然而，政府的方向進一步模糊了宏觀審慎政策的目的、執行和評估。在羅伯遜的指導之前，專家認為新西蘭的宏觀審慎規則需要澄清和發展。這一新方向帶來了政府的住房目標與新西蘭聯儲促進金融穩定的責任之間未來可能發生沖突的可能性。計劃在今年晚些時候出臺的一項財政政策是解決這些問題的一個機會。
就目前而言，很明顯政府目前的目標措辭并不要求直接提升首套房買家的負擔能力。相反，政府的政策是通過抑制投資者的需求來提高支付能力。鑒于民粹主義對寬松信貸的需求對金融穩定構成威脅，這是一個重要區別。目前的貸款價值比設定要求自住者支付20%的首付，但投資者的首付更高。這一設定看似審慎，但仍使自住者(包括首次置業者)在競拍房屋時具有優勢。
校對：夏洛特