智通財經APP獲悉，招商證券(香港)發布研究報告稱，維持中升控股(00881)“買入”評級，目標價100港元。
報告中稱，前四月公司各業務線全面向好：1)豪華車：得益于消費升級需求強勁，該行估計公司四月豪華車銷量同比增約30%，前四月豪華車銷量同比增70%。奔馳、雷克薩斯、豐田叁大核心經銷品牌表現出色。2)售後：估計四月增速維持在25-30%的高位區，前四月增長超過40%-50%。3)二手車：得益于二手車增值稅下調、各地區“限遷”政策全面解除，估計前四月銷量同比翻番。二手車目前是藍海市場，爆發力強，將成爲公司未來業務增長的第叁引擎。4)庫存及毛利率：公司當前庫存健康，爲0.6個月，低于1.5個月的行業標准值。該行估計，公司四月份的新車銷售毛利率同比環比均略有回升，從近期終端市場看到，公司的雷克薩斯、奔馳多款車型仍持續加價銷售，部分車型折扣有所收窄。
招商證券(香港)稱，受原材料成本及芯片影響小，供應偏緊反利好毛利率。市場普遍擔憂汽車制造商盈利能力因部分原材料成本上升而受壓，但流通環節的豪華車經銷商並未受成本端困擾。目前除特斯拉外廠家均未上調出廠價。估計如果上調出廠價，反而會增加公司的利潤。該行發現公司受芯片短缺影響輕微：1)豪華品牌在供應鏈中的話語權相對強勢，公司核心品牌奔馳、雷克薩斯、豐田等備貨較充分;2)公司是龍頭經銷商，獲得廠家保障力度大，車型資源獲取能力強;3)因芯片短缺整體市場的供應適度偏緊，對豪華車消費者心理有壓力，反而利好公司的定價能力和毛利率。
報告提到，公司四月下旬與小鵬汽車建立長期戰略合作關系，將投資並運營小鵬品牌經銷店，提供智能電動汽車銷售及服務。該行預計，公司運營的經銷店將在全國一線城市逐步落地，開展電動車銷售、售後和汽車金融等新業務。公司是中國最大豪華車經銷商，高端車銷售和服務管理能力強。隨着新勢力之間競爭程度加深，預計未來有越來越多新勢力與公司達成戰略合作。
該行預計，上半年整車制造公司及部分零部件公司業績受原材料成本及芯片短缺的雙重沖擊，但公司所在的豪華車長賽道依然會保持強勁增長。公司經銷渠道的市場結構具有相對壟斷性質，令其盈利能力穩中有升，是相對安全的避風港。