智通財經APP獲悉，近日華泰證券發布關于堃博醫療-B(02216)的研究報告。華泰證券認爲，考慮該公司完整的介入呼吸病學器械布局且具備全球化銷售網絡，給予“買入”評級，基于DCF估值法得出目標價21.05港元。
華泰證券認爲：介入呼吸病學市場蓬勃發展，如日方升。介入呼吸病學主要包括肺部導航、肺病診斷和肺病治療叁大領域，其能爲患者提供微創、高效的診療過程，是治療慢性阻塞性肺疾病(COPD)和肺癌的新興療法。國內介入呼吸病學市場方興未艾，有望成爲肺病診治主流趨勢，基于：1)療法精准度高、安全性好，解決慢性肺病早診早治難題;2)技術進一步升級帶動療法有效性提升;3)COPD 和肺癌患者基數龐大且持續增長，現有手段(外科手術及藥物治療等)存在較多未滿足臨床需求。
同時，華泰證券提出區別于市場的觀點：1)市場一般認爲，公司仍是以介入肺部導航爲主要布局的公司，但其認爲，公司已通過快速的內生及外延打造成了集介入肺部導航、肺病診斷和肺病治療于一體的平台型企業，且肺病診斷和肺病治療領域隨着新産品的陸續上市，收入占比有望快速上升，逐漸超過導航設備的收入(預計于 2024 年實現超越);2)市場一般認爲，公司僅是國內介入呼吸病學的領先企業，但華泰認爲，公司的 LungPro、InterVapor、RF-II等産品在全球範圍內仍具備明顯的技術領先性，且公司 20 年的收入中，海外占比已經達61.1%，是立足中國，服務全球的國際化企業。
伴隨導航、診斷、治療産品的全線發力，業績高速增長可期。華泰證券預計堃博醫療醫療器械及耗材21-23年收入CAGR爲151%，後期主要收入來自治療産品，21-25 年有望快速放量，收入 CAGR 預計達到 208%。現金流出從2021年開始趨向減緩且正向自由現金流發生在2024年：主要貢獻自創新醫療器械産品組合的銷售。最終，華泰得出公司的公允價值爲110.6億港元，目標價21.05港元。