週二,摩根士丹利重申對ASML Holding NV (ASML:NA) (NASDAQ: ASML)的持平評級,目標價維持在800.00歐元。該公司的分析強調了具有挑戰性的支出環境,這從ASML最近的財務指引中可見一斑。ASML更新後的預測顯示,2025財年的預期銷售額有所下調,預計將在300億歐元至350億歐元之間,低於先前300億歐元至400億歐元的範圍。
ASML的季度指引確認了首兩台High NA工具的收入確認,這些工具被認為是為Intel生產的。這發生在邏輯板塊競爭動態的背景下,導致新節點的擴展速度放緩,隨後半導體製造廠(fab)的運營也出現延遲。儘管與HBM/DDR5相關的支出持續,但這並不足以抵消邏輯需求的疲軟,而邏輯需求更依賴於EUV技術。
公司還調整了毛利率(GM%)展望,現預期為51-53%,低於此前的54-56%。這一調整部分是由於預計將依賴台積電進行大量低NA EUV出貨,因為台積電在工具訂單價格談判方面已證明非常有效。此外,本季度的訂單量似乎比預期的要弱,總計約26.5億歐元,其中EUV僅約14億歐元,DUV約12億歐元。DUV訂單的放緩引發了對明年中國支出可能減少的擔憂。
ASML還指出,明年中國的銷售額可能下降到約20%左右,這比2024年上半年約49%的水平有顯著下降。此外,已安裝基礎管理(IBM)銷售額為15.4億歐元,低於摩根士丹利估計的18.2億歐元,表明這一領域的預期增長尚未實現。
在其他最近的新聞中,ASML Holding NV報告第三季度訂單大幅下降,特別是EUV系統,邏輯訂單也有所減少。儘管如此,公司仍提供了穩健的第四季度指引,預計銷售額在88億歐元至92億歐元之間。Stifel維持對ASML的持有評級,而花旗維持買入評級,強調了數字化轉型加速和極紫外(EUV)技術成熟等因素。Raymond James降低了ASML的目標價,但維持強力買入評級,關注公司近期季度訂單和2025年財務目標。
摩根士丹利將評級從增持下調至持平,理由是可能出現的支出放緩可能影響ASML在2025年和2026年的盈利增長。最後,UBS將ASML股票從買入降級為中性,而巴克萊則將其從同等權重上調為增持。這些是ASML Holding NV的最新發展。
InvestingPro 洞察
ASML當前的財務指標和市場地位為摩根士丹利分析中強調的挑戰提供了額外的背景。根據InvestingPro數據,ASML的市值為2863.3億美元,反映了其在半導體行業的重要地位。該公司截至2024年第二季度的過去十二個月P/E比率為40.29,調整後的P/E比率為46.16,表明儘管最近調整了指引,投資者仍在為增長預期定價。
InvestingPro提示顯示,ASML是"半導體和半導體設備行業的重要參與者",這與公司為主要芯片製造商提供關鍵EUV和DUV工具的角色相一致。然而,提示中指出ASML"以高盈利倍數交易"的觀點,印證了可能由於銷售預測和利潤率展望下調而產生的估值擔憂。
另一個InvestingPro提示強調,公司連續18年保持股息支付的能力,展示了即使在具有挑戰性的市場條件下的財務穩定性。這可能會讓那些對修訂後的指引和中國潛在支出放緩感到擔憂的投資者感到安心。
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