週五,摩根大通調整了對Sociedad Quimica y Minera (NYSE: SQM)的立場,將該公司股票評級從增持下調至中性。該公司還將目標價從之前的55美元下調至44美元。評級變更是基於預計碳酸鋰當量(LCE)的鋰化學品價格將在較長時間內(三年)保持在每噸10,000美元至11,000美元的較低且更窄的範圍內。
據該公司稱,SQM股票過去一個月上漲23%,這是由中國股市整體反彈和投資者情緒普遍改善推動的。然而,摩根大通預計,鋰價格的任何上漲可能只是暫時的。該公司指出,大量潛在產能可能會迅速進入市場,這可能會阻止鋰價格持續上漲。
摩根大通還指出,在預計的鋰價水平下,SQM預計將經歷緊縮的利潤率和回報,僅與資本成本持平,並可能導致至少三年的現金消耗。這種財務壓力可能會限制公司分配股息和重新投資於運營的能力。
此外,該公司觀察到,即使考慮到週期性低點,SQM的估值倍數似乎也是合理的。過去一年,SQM與同行相比的估值差距在30-40%之間波動。目前,該公司的交易估值差距為0-21%,具體取決於用於比較的指標。這一評估表明,考慮到預期的市場條件,該股票的當前估值與行業標準一致。
在其他近期新聞中,礦業巨頭力拓正在考慮收購Arcadium的鋰資產組合,這一舉動與電動車電池金屬需求增長的趨勢相符。此次潛在收購正值鋰價格下跌之際,受低於預期的電動車銷量和中國供應過剩的影響。
Arcadium的資產橫跨魁北克的凍原到阿根廷的安第斯山脈,以及西澳大利亞,包括活躍的礦山、擁有數十年供應的鋰礦床和先進的加工設施。來自RBC Capital Markets和Morgan Stanley的分析師對這筆交易表示支持,指出力拓有能力促進Arcadium的產量增長,並且鋰可能佔力拓年收入的約4%。
此外,領先的鋰生產商Sociedad Quimica y Minera (SQM)近期成為分析師關注的對象。BMO Capital Markets維持對SQM的優於大市評級,儘管將2024年EBITDA預估下調約18%至16億美元。同時,Deutsche Bank將SQM的目標價從之前的36.00美元調整至35.00美元,同時重申對該股票的持有評級。
這次修訂是在公司第二季度財務業績公布後進行的,該季度調整後的EBITDA和每股收益(EPS)低於預期。儘管有這些修訂,Scotiabank仍重申了對SQM的行業優於大市評級,目標價保持在70.00美元。
InvestingPro洞察
來自InvestingPro的最新數據為摩根大通的降級提供了額外的背景,進一步闡明了SQM的財務狀況和市場表現。該公司的市值為12.55億美元,市盈率高達374.22,表明投資者為當前收益支付了溢價。這與摩根大通對未來幾年利潤率和回報收緊的擔憂相一致。
InvestingPro提示強調,SQM的交易價格處於高盈利倍數,這印證了摩根大通的估值評估。此外,分析師預計本年度銷售額將下降,支持該公司對鋰價格和SQM財務表現的謹慎展望。
儘管面臨這些挑戰,SQM在某些領域表現出韌性。該公司已連續31年保持股息支付,儘管目前的股息收益率僅為1.31%。SQM還以適度的債務水平運營,這可能在預計的利潤率收緊期間提供一些財務靈活性。
值得注意的是,SQM在過去一個月內實現了14.49%的價格總回報,這與摩根大通對近期股價上漲的觀察一致。然而,-26.83%的年初至今價格總回報反映了該公司面臨的更廣泛挑戰。
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