美國銀行證券公司週一調整了對Ermenegildo Zegna Group (NYSE:ZGN)的立場，將該股評級從買入下調至中性，並將目標價從之前的13.00美元下調至9.80美元。
這次調整反映了該公司折現現金流(DCF)估值的20%折讓，理由是由於收入和盈利動能疲軟，奢侈品股票在短期內可能無法以公允價值交易。
美國銀行證券的分析師概述了降級的理由，指出將終端EBIT利潤率假設從17.0%下調至15.5%。這一變化考慮到了經營成本的增加，與2024年預期的10%利潤率形成對比。分析師指出，奢侈品公司的市盈率(P/E)往往與其收入表現密切相關。
根據美國銀行證券的預測，奢侈品板塊預計將繼續面臨收入增長挑戰，預計到2024年下半年和2025年仍將保持低迷，預測2024年下半年將下降1%，2025年將小幅增長3%。這一預期趨勢可能會對利潤率造成壓力，並帶來盈利風險。
報告還提到，最近奢侈品板塊增長放緩可歸因於中國消費者支出的減少，這是Zegna在上週第二季度業績電話會議上強調的一個問題。美國銀行證券認為，目前板塊收入的下滑是周期性的而非結構性的，由美國、歐盟和中國消費同步疲軟所驅動。
在其他近期新聞中，Ermenegildo Zegna Group報告2024年上半年收入增長6%，達到960百萬歐元，按固定匯率計算增長8%。其中第二季度收入為497百萬歐元，同比增長5%。
公司一直專注於擴大TOM FORD品牌並提升Thom Browne的表現。儘管在大中華區面臨挑戰，Zegna在多個市場仍實現了增長，並繼續致力於成本控制和維護品牌吸引力。
Thom Browne的收入大幅增長，自2017年以來增長了三倍，第二季度直接面向消費者的銷售增長了10%，佔總收入的70%。然而，大中華區的收入在第二季度下降了10%，相比第一季度的-13%略有改善。預計Thom Browne的批發業務下滑將持續到第三季度和第四季度，可能延續到2025年。
儘管面臨這些挑戰，Zegna對達成全年共識預期保持好友態度。公司計劃更加專注於直接零售和特許經營模式，而非批發，預計新店開業將改善下半年表現。這些是公司近期財務表現和戰略方向的最新發展。
InvestingPro洞察
隨著Ermenegildo Zegna Group (NYSE:ZGN)應對美國銀行證券強調的挑戰，InvestingPro數據為投資者提供了額外的背景信息。Zegna的市值為21.2億美元，市盈率為22.47，表明相對於短期盈利增長而言估值較高。這與美國銀行對奢侈品股票在短期內可能無法以公允價值交易的擔憂一致。此外，Zegna截至2024年第二季度的過去十二個月收入增長為16.7%，表明儘管整個板塊面臨挑戰，但仍有一些積極勢頭。
InvestingPro提示強調，Zegna截至2024年第二季度的過去十二個月毛利率令人印象深刻，達到65.36%，這可能是在艱難的經濟環境中的一個韌性點。然而，該股票在過去三個月內經歷了顯著的價格下跌，總回報率為-27.78%，反映了市場對奢侈品板塊逆風的反應。對於考慮投資Zegna股票的投資者來說，這些指標以及InvestingPro上提供的額外9個提示（https://hk.investing.com/pro/ZGN）可以提供對公司財務健康和市場地位更深入的理解。
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