智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研報稱，據預測，預計1Q24電子板塊收入同比+10.3%，環比-20.5%；歸母淨利潤同比+38.3%，環比-44.1%。由於下游庫存逐步去化，客戶恢復提貨，且去年基數較低，設計板塊盈利能力同比修復；製造板塊收入因季節性因素或環比下降，產能利用率提升或帶動毛利率同比改善；設備和零部件收入/利潤有望同比增長。消費電子方面，品牌廠出貨量增長且低價存貨支持毛利率維持高位，預計利潤同比增長；面板受益於大尺寸LCD價格上行，預計利潤同比增長；被動元件方面，MLCC/電感需求分化，預計利潤同比修復。
推薦標的：消費電子：小米(01810)、瑞聲科技(02018)；半導體設備：北方華創(002371.SZ)；面板：TCL科技(000100.SZ)；半導體設計：瀾起科技(688008.SH)。
華泰證券主要觀點如下：
半導體：設計公司盈利水平同比改善顯著，設備公司業績高增
華泰證券預計，設計板塊營收同比+51.7%，環比-8.4%，去年低基數下利潤同比顯著改善，部分手機佔比較高的公司受下游華爲、三星等品牌手機拉貨影響Q1淡季不淡。受益於存儲漲價及低價庫存，存儲模組公司Q1業績將展現較強彈性，部分利基型存儲價格跟隨上漲，利潤Q1開始釋放。預計製造板塊1Q24營收環比-17.1%，但在低基數下同比+8.9%，歸母淨利將同比降低18.5%，主要因爲中芯和華虹因折舊增加使得盈利承壓，但板塊整體產能利用率有所提升及毛利率同比改善。設備、零部件板塊收入同比+42.4%，環比-22.5%，各公司在手訂單充足，2024全年業績確定性高。
消費電子/安防：預計消費電子產業鏈利潤同比增長，安防繼續弱復甦
消費電子方面，1Q24全球手機出貨量同比增長7.8%，三星/蘋果/小米/傳音/OPPO位列前五，分別同比變化-0.7/-9.6/33.8/84.9/-8.5%。一方面，小米等品牌廠商出貨量增長明顯且低價存貨支持毛利率維持高位，1Q業績預計保持強勁。上游生產端，行業整體處於淡季，iPhone拉貨情況不佳，但部分廠商份額提升，華泰覆蓋手機產業鏈收入/利潤或同比增長。安防行業，由於宏觀經濟弱復甦，華泰證券認爲，面向G端及中小企業業務依舊承壓，預計將實現5.5%的收入同比增長。
面板/被動元件：年初以來面板價格上漲，被動元件需求分化
面板領域，供給端大尺寸LCD面板新增產能有限，而需求端，618旺季備貨啓動以及海外客戶備貨提前，近期大尺寸LCD面板價格出現明顯上漲。預計面板板塊1Q24收入/歸母淨利潤同比+9.8%/+398.3%，環比-9.0%/-45.9%。被動元件方面，年初以來MLCC各行業需求較平淡，春節後稼動率和下游訂單基本恢復至節前水平；電感受益於安卓新機備貨及車載需求旺盛，Q1呈現淡季不淡特徵。預計1Q24被動元件收入環比-24.4%，利潤環比-39.6%;去年同期低基數效應下，預計1Q24收入/利潤同比+12.7%/+35.9%。
風險提示：全球半導體設備進入下行週期風險；手機等下游需求不及預期。