智通財經APP獲悉，施羅德投資經濟學家George Brown發文稱，2024年美國選民有望再次看到拜登與特朗普同臺角逐美國總統席位。任何一方當選後的決策態度將與另一方截然不同，但實施政策的能力將取決於他們能否獲得美國國會的控制權。雖然今年美國大選前還有很多事情可能發生，但這場競爭似乎是一場勢均力敵的比賽，這對投資者而言將會是好消息。
在一年後，美國人將重返投票站，選出未來4年的美國總統。現任總統拜登正在尋求連任，由於他面臨的反對聲音較少，因此有望獲選爲民主黨總統候選人。前任總統特朗普在共和黨初選中面臨激烈競爭，但相比起緊隨其後的挑戰者佛羅里達州州長羅恩·德桑蒂斯，特朗普擁有近45%的領先優勢。雖然政治上沒有什麼可以保證，但拜登與特朗普之間進行第二次的競賽似乎已成定局。這並不是第一次美國總統候選人在選舉中二度對決，在以往的競爭中已經出現過6次，包括德懷特·艾森豪威爾威爾(Dwight Eisenhower)、阿德萊·史蒂文森(Adlai Stevenson)、民主黨人格羅弗·克利夫蘭(Grover Cleveland)與小羅伯特·肯尼迪(Robert F. Kennedy Jr)。
無論哪位侯選人獲勝，如果他們不能控制美國國會，勝利將會沒有太大意義。美國衆議院所有435個席位都將重新進行競選，而參議院的100個席位中將有34個進行競選。目前，每個政黨各自以微弱的優勢控制着一個議院。自2023年初以來，拜登的立法議程一直受到阻礙，其中一個原因是少數極端保守的共和黨議員妨礙黨領袖的領導工作。
不過，有許多理由使得拜登對他本人的選情感到樂觀，除了在任優勢外，在他的管治下，美國經濟保持強勁，就業市場收緊以及通脹大幅放緩。此外，中東緊張局勢升溫亦可能提供部分支持，因爲地緣政治緊張局勢加劇，通常會引發“聚旗效應”。
但儘管存在這些有利因素，拜登的支持率依然較低。目前，他的支持率不僅接近其總統任期以來的最低水平，而且亦低於大多數前任美國總統在第一任期下現階段的水平。然而，拜登不受歡迎的部分原因與移民問題有關，並且已經成爲選民關注的焦點。2023年9月，隨着來自委內瑞拉的無證移民大量增加，美墨邊境的過境人數創下有紀錄以來的新高。
美國民意調查亦顯示，美國選民對拜登的年齡有所保留。他在2020年當選時，以78歲高齡成爲美國史上年紀最大的總統。如果拜登成功連任，在第二個任期結束時，他將年滿86歲。儘管特朗普僅較拜登年輕3歲，但一項民意調查顯示，只有1%的選民認爲特朗普早已不合時宜或年邁，而拜登在這一比例上爲26%。然而，拜登既不像特朗普那樣不受歡迎，亦不像他那樣兩極化。這意味着較中立及無黨派偏好的選民，最終可能會支持拜登連任，即使他們不太情願。
如果成功連任，拜登可能會試圖恢復他最初的立法議程。拜登在2021年提出的《重建更好未來法案》中，包括3.5萬億美元的環境及社會福利項目支出，佔美國國內生產總值的10%以上。這項提議法案在美國衆議院通過後被削減到2.2萬億美元，隨後遭到中間派民主黨參議員喬·曼欽(Joe Manchin)的反對，而喬·曼欽可能於今年的選舉中失去席位。結果，該法案最終被削弱爲《通脹削減法案》。儘管其中的4370億美元刺激措施規模相當龐大，但只相當於最初提案的八分之一。
拜登可能會嘗試重新提交一些曾被否決的法案，例如資助托兒服務補貼、普及學前教育、帶薪家庭假及帶薪病假，但這可能會加劇民衆對財政可持續性的擔憂，從而推高美國國債孳息率。施羅德投資表示，投資者亦應警惕拜登可能試圖提高企業稅、個人入息稅及資本利得稅的最高稅率，以及在銀行及醫療護理等領域上加強監管，這可能導致部分股票板塊面臨一定程度的拋售壓力。
在特朗普方面，施羅德投資認爲，特朗普可能是博彩公司投注贏得美國大選的熱門人選，但首先他必須獲得共和黨提名。此外，由於特朗普需要接受幾宗法庭審判案，因此他未能參與初選時的競選活動。1月15日，特朗普需要出庭接受E Jean Carroll的誹謗審判，而艾奧瓦州首次舉行總統初選或黨團會議選舉亦於同日進行。另外，他涉嫌推翻2020年美國大選結果的審判，亦將於3月4日，即“超級星期四”的前一天進行，屆時將舉行14場共和黨州份初選。儘管如此，特朗普在社交媒體上的大量追隨者，使他的選情未必會因爲無法出席初選活動而受到阻礙。
就特朗普二度出任總統而言，唯一確定的就是不確定性。一方面，他可能被判有罪併入獄，這可能會導致長時間的憲法危機，甚至引起暴動。此外，特朗普的外交政策可能進一步使美國受到孤立，特別是如果他選擇減少對俄羅斯的制裁。因此，投資者亦應爲金融市場波動做好準備，因爲這可能會導致資金湧入避險資產，促使政府債券及黃金等避險資產的價格上升。
施羅德投資表示，很難預測在拜登或特朗普第二任總統任期期間各資產類別的表現，因爲只能推測他們將會實施哪些政策。然而，可以比較他們在第一個任期內，金融市場的回報表現。基於60/30/10的投資組合，在特朗普任期內的同一階段，金融市場實現了35%的總回報率，與自70年代初以來其他首次擔任總統的人一致。相比之下，在拜登目前的總統任期內，金融市場僅實現8.5%的回報率。若非“七巨頭”的高增長科技公司，這個數值會更低。
然而，期望特朗普再次當選總統後，能夠提高回報的投資者可能會感到失望。分析顯示，除了10年期美國國債孳息率外，前任美國總統連任，通常會導致主要資產類別的名義回報率降低。但這並非完全是壞消息。從歷史角度來看，即使不排除70年代末及80年代初，卡特及列根政府期間的加息週期，通脹在第二個總統任期通常會更爲溫和。最重要的是，相較總統的第一個任期，國內生產總值通常更高，失業率亦更低。他們擔任總統時的另一個共同點是能夠控制美國國會。今年的美國總統大選，似乎不太能夠確定獲勝的候選人能否獲得另一個三連勝。
而且，在34個備選的參議院席位中，目前勝負難分的三個席位均屬於參議院的民主黨核心小組。因此，若拜登勝出，他很可能遇上一個充滿敵意的參議院。同樣地，即使特朗普贏得總統選舉，但若他在第三次普選失利，共和黨就會在衆議院以221比212的微弱優勢失去多數席位。無論是哪一種情況，均會對總統立法造成阻礙，並且削弱他在競選期間兌現承諾黨派政策的能力。
不過，美國國會山莊的僵局可能會爲金融市場帶來支持。分裂的政府被迫妥協，這有助於緩和每個黨派內的極端勢力，爲投資者提供更穩定的政策背景。自1948年美國總統大選以來，當總統面對分裂的國會時，美國股市的平均總回報率爲14.3%，而在統一政府下，美國股市的平均總回報率增長較微，爲13.0%。這種差異在政黨層面甚至更大，在以往美國國會分裂的情況下，民主黨總統使金融市場錄得18.8%的升幅，而在共和黨總統的領導下，金融市場升幅爲12.0%。