光伏行業一般一季度是淡季，但是2022年伊始，矽料經曆了短暫的降價之後，價格又繼續上漲。淡季不淡，也讓光伏産業鏈上的公司業務十分繁忙，很多領域春節員工還在工作，金剛線企業就是其中之一。
根據上海證券報消息，岱勒新材副總經理鍾建明表示：“交單有些吃力，來自隆基、協鑫等客戶的訂單，超出了我們當下産能，我們只得抓緊排産，加快送貨。”鍾建明說。下遊光伏矽片龍頭企業的催單凶猛，“有時候，一車貨還沒裝滿就被拉走!”有金剛線行業人士表示，近段時間以來，金剛線企業的出貨量普遍翻了1倍。曾幾何時，金剛線相關企業有上百家，如今，金剛線規模企業僅剩七八家。伴隨光伏行業景氣持續向好，這些“活下來”的金剛線企業正迎來新的機遇。
全球碳中和政策刺激光伏裝機量，帶動上遊金剛線的需求
智通財經APP了解到，金剛石線在矽片切割領域用量最大，矽片切割金剛石線需求量占總需求的比例超過90%。金剛石線産品當前主要是用于光伏電池矽片制造中，將矽棒和矽錠切割成矽片，因此金剛石線行業的需求主要受光伏行業的發展影響。
2020年全球各主要經濟體發布碳達峰、碳中和目標，碳減排成爲全球共識。中國二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現碳中和;歐洲預計2030年溫室氣體排放量(相比1990年)從目前40%的減排目標提高到55%;美國規劃未來十年投資4000億美元用于清潔能源和創新:民主黨平台草案規劃顯示計劃未來五年安裝5億塊光伏組件;日本將在2050年實現碳中和;韓國承諾2050年前實現碳中和。
隨着碳達峰、碳中和目標提出，全球光伏新增裝機預期提升，國元證券預計2021-2025 全球新增裝機量分別達到168GW、218GW、273GW、341GW和410GW，年均複合增速約26.8%，年均中國新增裝機量分別達到47GW、64GW、85GW、110GW和143GW。“十四五”規劃期間中國年均新增裝機量約90GW，年均符合增速約24.2%，約占期間全球光伏新增裝叁分之一。
作爲光伏的上遊行業，光伏裝機的提升，金剛線的需求也將得到提升。
産能快速擴張，令金剛線行業將面臨供大于求的局面
縱觀金剛線的發展，其出現始于對傳統砂漿線切割技術的替代。從原理上看，是用電鍍的方法在鋼線基體上沉積一層金屬鎳，金屬鎳層內包裹有金剛石顆粒，使金剛石顆粒固結在鋼線基體上，從而制得的一種線形超硬材料切割工具。
金剛線切割較傳統切割優勢明顯，最終體現在效益的提高。金剛線速度是傳統切割的五倍，如針對單片矽片切割，傳統砂漿線切割需耗時約10小時，金剛線切割僅需2小時左右。金剛線切割損耗也比較少，金剛線切割造成的損傷層小于砂漿線切割，有利于切割更薄的矽片。去年矽料大幅漲價，矽片薄片化成爲趨勢，金剛線切割能提高約15%的出片量。
國內金屬切割技術雖然起步較晚，但滲透率提升迅速。金剛線切割矽片工藝在2015年被以隆基股份有代表的企業開始大規模應用，大大降低了矽片制造的非矽成本，金剛石線切割工藝在光伏矽片切割行業內得到快速的應用。2017年金剛線切割在多晶矽片切割領域也逐漸開始替代砂漿切割，滲透率爲33%，而在2018年，金剛線切割基本已全部替代砂漿切割，在單晶矽片滲透率達到100%，在多晶矽片滲透率達到95%。根據CPIA的數據，2020年金剛線已完成對傳統技術的全部替代。
雖然金剛線行業的市場規模當前僅有幾十億的規模，但隨着光伏發電行業的裝機規模的不斷提升，行業規模將會不斷地擴大。
從供需端看，根據天風證券統計，2021-2023年，美暢股份、恒星科技、高測股份、叁超新材、岱勒新材、東尼電子、易成新能7家合計産能爲13525、18345和19170萬公裏。
從需求端來看，保守情況下，天風證券預計2021-2023年金剛線需求端7500、9000和10500萬公裏;樂觀情況下，預計2021-2023年金剛線需求端爲8500、11250和13500萬公裏。
在金剛線企業的擴産下，假如産能100%得到利用，金剛線的産能將面臨供大于求的局面，屆時金剛線價格也有望出現下滑。
從行業競爭格局來看，金剛線行業格局相對穩定。金剛線市場相對成熟，行業廠商相對固定，新競爭者進入的可能性不大。具體來看：1)技術壁壘高，金剛線行業具有高的技術壁壘，需要工藝的沉澱;此外，伴隨光伏行業的高速發展倒逼金剛線産品需要快速迭代，行業新競爭者進入成本高，進入意願下降。2)行業供需接近平衡且隨着現有企業産能的擴張，將進入供大于求的局面，新進入者可能面臨虧損的局面，因此進一步降低新競爭者進入。
由此來看，金剛線的供需即將進入過剩的局面，而春節期間相關公司繁忙的業務表現，並非金剛線行業供給不夠，恰恰證明下遊光伏裝機量在提升。另外，春節期間多數企業放假，部分企業的停工，導致短暫的緊缺，而非長時間的供給短缺。
就投資角度而言，由于金剛線行業格局相對穩定，下遊光伏也確實有需求，因此成本控制相對較好的龍頭企業有一定的投資機會。另外，去年由于多數光伏材料緊缺，因此下遊的裝機運營商IRR得到壓縮，去年裝機量是下滑的，但今年由于光伏EVA、膠膜、金剛線、玻璃等均在擴産，下遊光伏的裝機成本也將得到下降，運營商IRR亦將得到提升，加上綠電價格能上浮，因此綠電運營商或是更好的投資機會。
相關上市企業
美暢股份(300861.SZ)：公司成立于2015年，2020年8月在創業板上市。主要業務是電鍍金剛石線的制造，産品可用于光伏矽片、藍寶石等高硬脆材料的切割。當前公司産品主要用于光伏矽片的切割，把單晶矽和多晶矽棒切割成光伏電池組件用的矽片，是切割的耗材。
2020年電鍍金剛石線營業收入是行業內同類公司規模的5倍多，全球市占率水平在50%左右。銷量從剛成立時的2016年僅102.37萬公裏，至2020年快速增長到2484.01萬公裏，年均複合增長率高達121.94%。隆基股份、晶科能源、晶澳太陽能、保利協鑫等均爲公司的主要客戶。
太陽能(000591.SZ)：公司是中國節能環保集團有限公司的控股子公司，是目前中國最大的太陽能投資運營商之一和國內第一家以太陽能發電爲主業的上市公司，同時公司還從事太陽能電池組件的産品銷售。2021年前叁季度公司實現營業收入52.05億元，同比增長38.1%，扣非淨利潤10.62億元，同比增長11.59%。
目前公司裝機分布中國20個省市，2020年公司運營電站裝機約4.24GW、在建裝機約 0.37GW、擬建設 0.43GW。根據2021年半年報，公司已經鎖定了超過 10GW 的優質項目，需要大量資金，因此，公司在去年9月份發行60億元的定增項目，包含42億的1.128GW光伏項目和18億的補充流動資金，隨着項目逐漸投産，公司的業績或能有較好地提振作用。
新特能源(01799)：公司主要從事中國光伏産業上遊和下遊環節的業務，主營多晶矽、光伏及風電資源開發(ECC)、電站運營(BOO)叁板塊業務，布局新疆、內蒙古等政策資源優勢産業地。
多晶矽方面，目前新特具備 8 萬噸/年的高純多晶矽産能，位居中國第叁，全球前五，預計2022 年第一季末完成技改後，公司産能將提升至10萬噸/年。光電項目承包業務中，2015-2017 年公司光伏並網裝機規模曾連續叁年蟬聯全球第一，目前已承建5000多座離、並網新能源電站，裝機總量超16GW。
2021 年上半年，公司加快推進內蒙古錫盟及新疆准東特高壓外送通道大基地風電項目的調試、消缺、驗收等收尾工作，2021 年上半年已開始陸續貢獻發電收入。預計2021 年底實現發電收入的 BOO 電站裝機規模將超過 2GW。公司計劃未來每年保持 500MW BOO 裝機容量增長，預計到2023 年，公司 BOO 電站規模將達到3GW。隨着 BOO 項目擴張，公司將大力拓展售電交易業務，實現保障收購年利用小時數之外發電量的增值，提高 BOO項目的收益水平，增厚公司利潤。