智通財經APP獲悉，大摩發布研究報告，將國藥控股(01099)評級由“增持”降至“與大市同步”，調低2021-23年收入1%-2%，淨利潤降3%-9%，以反映增長趨勢放緩和毛利率下降;預計醫療技術和零售業務爲盈利提供一些緩沖，且隨着時間增加價值;2021-23年每股盈利年複合增長率預計爲6%;目標價由30港元削30%至21港元。
該行表示，對國藥的分銷業務持謹慎態度，考慮基于數量的采購影響更廣泛的藥品類別，整體藥品銷售增長放緩，以及繼續分銷商利潤率擠壓，爲近期盈利帶來壓力。國藥控股也在舉債爲應收賬款融資，並擴大醫療設備租賃業務，可能導致更高的負債率和財務成本;但鑒于較低的利率和寬松的負債率，將減少擔憂。
報告提到，國藥第叁季盈利增速放緩主要因分銷收窄而下跌拖累，毛利率近期表現引發市場對國藥的擔憂，很大程度上反映在其下調的目標價，醫療技術和零售藥房業務是長期增長的主要推動。線上線下銷售，推動創新藥市場份額進一步擴大，並隨着時間提高收入和毛利率。