北京時間周四(1月16日)，芝加哥期貨交易所（CBOT）的穀物期貨市場維持在較高的價格區間，但持倉結構的變化顯著影響了市場情緒。小麥和大豆期貨在近期報告發佈后呈現出一定波動，而玉米期貨則表現出與其他穀物品種相反的逆勢走勢。值得注意的是，市場情緒變得愈發謹慎，特別是在美麥和美豆油的持倉結構上出現了顯著變化。
根據匯通財經觀察，海外交易商估算的結果顯示：
2025年1月15日當日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；CBOT小麥未平倉多頭與未平倉空頭相同；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭。
最近5個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
具體變動數據見圖表。
小麥：市場情緒分化，持倉趨於平衡
在過去的幾天里，美麥期貨呈現出持倉結構的分化。儘管市場參与者依然關注供應緊張的預期，尤其是由於南部平原乾旱天氣可能對美國小麥產量構成壓力，但小麥的凈多頭和凈空頭已經達到平衡狀態，反映出市場對於未來價格走勢的分歧。這一變化表明，市場對小麥的前景存在不確定性。
從基本面來看，美國國內小麥的供應面臨挑戰。南部平原的乾旱天氣可能限制未來產量的增長，尤其是在冬季小麥進入休眠期時。然而，全球需求疲軟，尤其是主要進口國需求的不穩定，也影響了市場情緒。近期的國際需求低迷，尤其是來自中東地區的進口需求尚未明顯回升，進一步加大了市場的不確定性。
大豆：需求不確定性加劇，市場情緒回落
大豆期貨的市場情緒較為複雜。儘管大豆期貨的凈多頭維持在一定水平，但近期持倉量的增長幅度有所放緩。美豆油的市場情緒發生了較大變化，基金和投機者開始增持凈空頭頭寸。這一變化表明，市場對美豆油的需求前景持謹慎態度，特別是在中國和印度等主要市場的需求前景仍不明朗。
美國大豆壓榨量創下歷史新高，數據顯示12月壓榨量達到2.06億蒲式耳，突破了此前的紀錄。然而，這一強勁的壓榨表現未能驅動市場需求的增長，尤其是全球需求疲軟。美國的大豆價格依舊面臨較大的壓力，尤其是在巴西新一季大豆供應預計強勁的背景下。
玉米：需求增長驅動持倉結構逆勢變化
與美麥和美豆油的持倉變化不同，玉米期貨的凈多頭呈現出持續增長的趨勢。在過去的幾天里，玉米期貨的凈多頭增加顯著，尤其是在出口需求的驅動下。數據顯示，中國台灣等地區的玉米採購需求不斷加劇，為美國玉米提供了較強的支撐。與此同時，阿根廷的乾旱天氣也在一定程度上推高了對美玉米的需求。
阿根廷是全球第三大玉米生產國，預計其2024年玉米產量將受到嚴重影響。極端天氣條件導致了玉米的減產預期，這為美國玉米提供了進一步的市場空間。整體來看，玉米期貨市場的前景較為樂觀，出口需求的持續增長可能支撐價格進一步上漲。
豆粕：供應增長帶來溫和的凈多頭增幅
豆粕期貨市場的變化相對溫和。儘管美國的豆粕需求在全球範圍內保持穩定，但沒有出現顯著的推動力量。市場關注的焦點依然集中在美國國內的壓榨量以及巴西新一季大豆的供應情況。數據顯示，美國12月的豆粕壓榨量創下了歷史新高，但全球範圍內的需求尚未顯現出足夠的動力。
隨着巴西新一季大豆的收成逐步進入市場，豆粕的供應可能進一步增加。儘管美國壓榨量強勁，但豆粕的需求並未表現出顯著的增長，因此豆粕期貨的持倉變化較為溫和，市場對其未來走勢保持謹慎。
未來市場展望
從短期來看，玉米期貨市場仍然受到較強的供應與需求驅動因素的支撐，尤其是出口需求的持續增長。阿根廷的乾旱天氣可能會對美玉米需求產生進一步提振作用。然而，小麥和大豆的市場情緒表現出一定的分歧，投資者對這些品種的未來走勢持謹慎態度。小麥市場仍面臨全球需求疲軟的壓力，而大豆的需求前景則受到不確定性因素的影響。
玉米期貨作為唯一一個呈現出逆勢表現的品種，未來仍可能受到更多關注。隨着阿根廷天氣狀況的持續惡化，美國玉米的需求支撐可能進一步增強，價格仍有上漲空間。
對於美豆油和小麥，市場的風險因素較大，投資者需要關注全球供應鏈和需求變化的潛在影響。總的來說，未來市場的波動性仍較大，投資者應靈活應對，隨時根據市場動態調整持倉。
