周三（1月15日），CBOT穀物期貨市場呈現分化格局。玉米和大豆在此前價格上漲后因農戶現貨銷售的增加而出現回調，小麥期貨則小幅上漲。在最新美國農業部（USDA）報告引發的供應趨緊預期推動下，近期市場經歷了顯著波動。同時，全球貿易動態和基差調整進一步影響了市場情緒。值得注意的是，大宗商品基金在近階段持續增持主要穀物品種的投機性凈多頭，這為市場提供了一定的支撐。
根據匯通財經觀察，海外交易商估算的結果顯示：
2025年1月14日當日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
最近5個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；CBOT小麥未平倉多頭與未平倉空頭相同；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
具體變動數據見圖表。
玉米：價格高位回調，農戶銷售增加
近期CBOT玉米期貨價格攀升至一年高位后，出現小幅回調。美國農業部對2024年玉米收成和年末庫存的預期調低，引發了早期的市場上漲。但隨着價格觸及高位，農戶積極進行現貨銷售，補充了出口管道供應，壓制了價格進一步走高。CIF海灣1月玉米駁船基差報價維持在63美分/蒲式耳（基於CBOT 3月合約）。FOB出口報價則下調2美分至80美分/蒲式耳。
國際市場上，中國台灣MFIG採購團發出採購6.5萬噸動物飼料玉米的招標，可能來源包括美國、阿根廷、巴西或南非。這表明國際買家的需求依舊存在，但高企的美元指數和國內價格抑制了出口競爭力。
未來展望方面，儘管目前市場受農戶銷售壓力影響，玉米價格在供應趨緊和投機性資金推動下，仍可能維持偏強走勢。但需要關注阿根廷天氣情況的改善是否會對全球供應預期帶來壓力。
大豆：需求分化抑制漲勢
CBOT大豆期貨在觸及三個月高點后回落。美國農業部連續兩日確認對中國銷售19.8萬噸大豆，但中國買家近期更青睞低價的巴西新作，對美國大豆的需求相對減少。CIF 1月大豆駁船基差報價下跌4美分至74美分/蒲式耳（基於CBOT 3月合約），而FOB 2月裝運報價亦下跌2美分至90美分/蒲式耳。
國內大豆壓榨產量在12月創下新高，導致豆粕供應過剩，壓制了豆粕基差。NOPA預計12月壓榨量達到2.055億蒲式耳，同比增長5.2%。不過，全球範圍內的豆粕需求仍未能完全匹配供應增加，可能進一步拖累相關產品價格。
展望未來，阿根廷天氣的好轉可能在短期內緩解部分供應緊張預期，同時基金凈多頭的持續增加表明市場情緒依然樂觀。
豆油和豆粕：供需失衡對市場構成壓力
豆油和豆粕市場近期承壓。豆粕基差在供應過剩的影響下進一步走弱，美國國內新壓榨產能的上線加劇了這一問題。1月14日，豆粕3月期貨價格下跌2美元/短噸至405.8美元/短噸，結束了一周高位。
豆油方面，儘管投機性資金凈多頭增加，但在整體供應充裕背景下，價格未能保持強勢。此外，巴西新作即將進入市場，也可能對美豆油出口構成競爭。
短期內，豆油和豆粕市場將受到壓榨產量和國際需求的雙重影響。需密切關注國際買家的採購動態以及美國國內庫存的消化情況。
小麥：基差穩定，國際採購支撐市場
CBOT小麥期貨表現相對穩定。日本農業部門計劃採購13.28萬噸食品級小麥，來源包括美國、加拿大和澳大利亞，為市場提供了外部需求支撐。此外，約旦完成6萬噸硬質小麥採購，進一步反映出國際市場對優質小麥的穩定需求。
美國國內，硬紅冬小麥（HRW）基差報價在冷空氣預期下略有波動，但冬季凍害風險有限。KCBT 3月小麥期貨價格上漲1/4美分至6.61-1/4美元/蒲式耳，顯示市場對當前供應與需求的謹慎平衡。
未來走勢上，美元指數的波動將繼續影響小麥的出口競爭力。投機性資金的凈多頭增加也為小麥價格提供了支持，儘管短期內缺乏顯著的上行動力。
未來趨勢展望
總體而言，CBOT穀物市場的短期走勢仍受投機性資金、基差變化和國際貿易動態的主導。玉米和大豆的價格回調可能為後續上漲積蓄動能，但需警惕阿根廷供應預期改善的潛在利空影響。豆粕和豆油的供應壓力將限制其價格反彈空間，而小麥在國際需求支撐下或能保持相對堅挺。
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