CBOT穀物期貨市場迎來年末小幅反彈，大豆、玉米、小麥價格紛紛收漲。儘管如此，2024年全年三大穀物品種仍以下跌收官，反映出全球供應寬鬆與貿易緊張關係對市場的持續壓力。
根據匯通財經觀察，海外交易商估算的結果顯示：
2024年12月31日當日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
最近5個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；CBOT豆油未平倉多頭與未平倉空頭相同；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭。
具體變動數據見圖表。
小麥：年末反彈但全年下滑，關注寒潮風險
CBOT小麥期貨在2024年下跌12.2%，連續第二年年線收跌。周二，3月小麥期貨（KWH25）收漲3-1/2美分，報每蒲式耳5.59-1/4美元。市場主要受到空頭回補和俄烏局勢的不確定性提振。雖然俄羅斯方面的小麥種植區天氣較為溫和，但市場仍對未來幾周的低溫天氣保持警惕。
美國南部平原硬紅冬小麥（HRW）現貨基差保持穩定，而部分高蛋白小麥品種的升水略有上調，達到12美分/蒲式耳，反映出高品質小麥需求依然穩固。隨着寒潮預計在下周席捲北美平原，市場普遍關注冬小麥作物可能面臨的凍害風險，尤其是尚未完全被積雪覆蓋的地區。
此外，約旦政府近期發佈的12萬噸小麥採購招標也對市場情緒起到支撐作用，表明國際買家對中長期供應的需求依然活躍。
大豆與豆粕：南美天氣主導走勢，壓榨數據成焦點
CBOT大豆期貨全年下跌約22%，主要受累于南美豐產預期以及全球供應過剩。但在2024年最後一個交易日，3月大豆期貨（SH25）收漲9-1/4美分，報每蒲式耳10.01美元。市場空頭回補，以及阿根廷乾旱天氣對未來幾周產量的潛在威脅，成為提振價格的關鍵因素。
與此同時，3月豆粕期貨（SMH25）上漲5.10美元，報316.90美元/短噸。雖然豆粕價格全年累計下跌18%，但近期空頭持倉的集中回補為市場帶來了短暫反彈。美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新數據顯示，基金持倉仍維持較大的凈空頭頭寸，使得豆粕市場在短期內更容易受到空頭回補行情的驅動。
市場預計美國農業部（USDA）將在本周四發佈的月度壓榨報告中披露11月美國大豆壓榨量為2.061億蒲式耳，較10月的歷史紀錄下降4.5%，但仍處於歷史第二高水平。壓榨需求的強勁表現或將為大豆市場提供一定支撐。
玉米：基差走軟，農戶賣盤增加
玉米市場在2024年下跌2.7%，但年末小幅反彈，3月玉米期貨（CH25）上漲4美分，報每蒲式耳4.56-1/4美元。近期市場波動主要受到農戶賣盤增加的影響，尤其是在價格接近六個月高位的情況下，現貨基差走軟。愛荷華州錫達拉皮茲、內布拉斯加州布萊爾和印第安納州聯合城的加工廠玉米基差普遍下跌2-3美分/蒲式耳。
雖然市場對南美天氣持續關注，但目前全球玉米供應充裕，限制了價格進一步上漲的空間。美灣出口基差在年末略有下調，反映出國際買家在節假日期間保持觀望態度。
豆油：市場觀望氛圍濃厚，短期內走勢平穩
豆油市場在2024年表現相對穩定，儘管年末未見顯著波動。市場普遍關注南美大豆的豐產前景以及全球植物油供應的充裕情況。儘管南美天氣存在不確定性，但市場尚未出現顯著供應中斷跡象，使得豆油期貨維持窄幅波動。
展望2025年，市場將繼續關注美國國內壓榨數據以及南美產區天氣變化對豆油市場的影響。隨着全球經濟逐步復蘇，植物油需求有望在新的一年內逐步回升。
未來展望：關注南美產區與北美寒潮
展望未來，CBOT穀物市場將繼續受到全球供應格局和天氣因素的主導。南美產區天氣是大豆和玉米市場的主要變量，而北美平原地區的寒潮可能對冬小麥產量構成潛在威脅。此外，俄烏局勢的進一步發展也將持續影響全球小麥市場。
值得注意的是，美國新政府的貿易政策仍存在不確定性，特別是潛在的關稅言論或將影響美豆、美麥的出口前景。在多重因素交織下，2025年穀物市場走勢可能繼續保持震蕩。
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