FX168財經報社(亞太)訊 儘管市場預期美元走強，但Capital Economics表示，受中國黃金需求回升和央行購買支持，金價可能在2025年底漲至2750美元。
黃金價格在一個多月前創下歷史新高。根據最活躍的合約，Comex黃金期貨價格在10月30日突破2800美元/盎司。但在週一，2月合約下跌22.5美元，或0.8%，收於2658.5美元。
近期價格下跌部分反映美元選後反彈以及以色列和真主黨之間的停火協議。Capital Economics助理經濟學家Joe Maher在週一的報告中指出，停火可能緩解了美元計價黃金的避險需求。
Maher表示，黃金在選舉後的下滑有些令人意外，因爲此前黃金被認爲是「特朗普交易」的一部分。然而，在特朗普勝選後，黃金錶現不佳，而其他「特朗普交易」卻獲得成功。
美元和美債收益率對黃金的影響
特朗普勝選後，Capital Economics上調對美元和美債收益率的2025年底預期。預計ICE美元指數將上漲約4%，實際收益率將在2025年從當前水平小幅上升。
鑑於美元、實際收益率和金價之間的「典型負相關關係」，這可能會對明年的金價構成壓力。Maher指出，實際利率上升通常對黃金的投資需求不利，因爲這增加了持有無息資產黃金的機會成本。
然而，Maher補充道，「美元走強和收益率上升並不能保證金價會下跌。」儘管黃金與其基本驅動因素往往呈相反方向變化，但「這些關係的強度可能因年份而異。」
非傳統因素的影響
Maher指出，一些黃金的「非傳統」驅動因素也可能在2025年進一步支撐金價。例如，中國黃金需求明年可能出現「顯著回升」。由於經濟結構性放緩、中國股市表現不佳，以及2025年房地產領域的持續問題，黃金對中國投資者的吸引力可能增加。
與此同時，央行繼續增加黃金儲備的可能性也存在。Maher提到，自2022年俄烏戰爭以來，西方國家凍結了俄羅斯央行3000億美元儲備資產，這凸顯了美國及其盟友利用經濟手段懲罰敵對國家的意願。這可能促使與中國結盟的國家更加傾向於以黃金多樣化其儲備資產。
雖然央行需求可能較近期高位有所減弱，但Capital Economics預計未來幾年央行購買黃金的趨勢將繼續上升。根據世界黃金協會10月底發佈的季度報告，2024年第三季度央行黃金需求爲186.2公噸，同比下降49%。但年初至今的購買量仍較強勁，達694公噸。
此外，全球公共債務增長引發的對法定貨幣信心下降，也被認爲是近期金價創下歷史新高的可能驅動因素之一。
綜合考慮，Capital Economics預計，儘管上漲幅度有限，但明年金價將會走高，到2025年底達到2750美元左右。