周六（11月30日），受感恩節假期後市場活躍交易的推動，CBOT穀物期貨市場出現顯著波動。投資者對近期基金持倉調整、出口需求以及國際供應競爭格局表現出高度關注。小麥因俄阿出口折扣承壓走低，大豆因出口需求支撐小幅反彈，玉米因技術性買盤上漲，豆油跟隨全球食用油市場漲勢錄得周度漲幅。
根據匯通財經觀察，海外交易商估算的結果顯示：
2024年11月29日當日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
最近5個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
具體變動數據見圖表。
CBOT小麥：俄阿供應折扣持續施壓
小麥期貨在29日波動收低，主力合約3月軟紅冬小麥收報每蒲式耳5.48美元，微跌0.5美分。這一走勢與俄羅斯和阿根廷的供應折扣直接相關，這兩國以低於市場均價的價格供應穀物，激化了國際競爭，削弱了美國小麥的出口吸引力。
從持倉來看，大宗商品基金在短期和中長期內均增加了小麥的投機性凈空頭，這表明市場對小麥未來價格持偏空態度。此外，全球供應充足的基本面繼續抑制價格反彈的空間，市場在當前水平存在明顯的下行壓力。
展望未來，若俄烏局勢未顯著惡化且全球供應維持高水平，小麥價格可能進一步尋求低位支撐，但隨着北半球冬季到來，供應壓力可能在季節性因素影響下有所緩解。
CBOT大豆：出口需求提振但巴西豐產預期施壓
11月29日，CBOT大豆1月期貨收漲0.75美分，報每蒲式耳9.89-1/2美元，結束三周連跌。這一漲幅主要歸因於美國農業部報告顯示出口需求強勁。數據顯示，2024-25年度美國大豆周度出口銷售創下營銷年度新高，其中1.1百萬噸流向中國，反映出短期內國際市場對美國大豆的持續需求。
不過，市場的上行空間受到巴西和阿根廷豐產預期的限制。近期南美降雨利好大豆作物生長，預計兩國將迎來創紀錄的收成。此外，隨着新季巴西大豆即將上市，其價格優勢或逐步削弱美國大豆的出口競爭力。
從基金持倉來看，短期內大宗商品基金增加了大豆凈空頭，但中長期依然維持凈多頭。這一分化表明，市場對短期調整持謹慎態度，同時認為遠期需求仍有增長潛力。未來，若出口數據持續強勁，價格或在低位震蕩中企穩，但巴西供應的衝擊將是關鍵變量。
CBOT玉米：技術性買盤與季節性因素支撐
玉米期貨在感恩節假期后表現強勁，3月主力合約收漲5美分至每蒲式耳4.33美元。技術性買盤和季節性因素是主要推手，同時市場在假期后調整持倉的行為也推動價格上行。
在出口方面，美國農業部的數據顯示，過去一周玉米出口銷售總量為1.1百萬噸，符合市場預期範圍，但環比下降46%，反映出需求有所減弱。不過，CIF和FOB報價的持穩表明，市場對未來出口持中性預期。
基金持倉的持續變化也值得關注。數據顯示，大宗商品基金在短期、中期和長期均增加了玉米的凈多頭。這一趨勢表明，市場對未來玉米價格表現持樂觀態度，可能受到國際需求回升和技術性支撐的推動。
CBOT豆粕：價格承壓，技術面偏弱
豆粕價格近期表現疲軟，1月期貨收報每短噸291.90美元，單日下跌3.50美元。供應充足和南美豐產預期是主因，同時豆粕需求增長並未顯著超出預期。
從持倉來看，基金在短期增加了凈多頭，但中長期仍維持凈空頭，表明投資者對遠期市場的信心不足。若南美供應如期兌現，豆粕價格可能進一步下探。
CBOT豆油：跟隨全球植物油漲勢
豆油期貨表現強勁，1月主力合約收漲0.82美分至每磅41.74美分。馬來西亞棕櫚油價格的連續五日上漲，以及全球植物油市場份額爭奪推動了豆油的價格上行。此外，市場對供應的擔憂也為價格提供支撐。
在持倉方面，基金在短期和中長期的凈多頭增加，顯示出對豆油後市的信心。若棕櫚油價格繼續上行，豆油或將受益於替代性需求的增長。
未來市場趨勢展望
綜合來看，CBOT穀物市場受持倉變動、國際供應競爭及季節性因素影響，走勢各異：
小麥：供應壓力持續壓制價格，短期仍存下行風險，但季節性因素或帶來一定支撐。
大豆：出口需求短期提振價格，但南美供應或限制漲幅。
玉米：技術性買盤和季節性因素支撐上行，市場對未來價格走勢持樂觀態度。
豆粕：供應寬鬆背景下價格承壓，走勢偏弱。
豆油：受全球植物油市場漲勢帶動，價格有望延續上漲趨勢。
在多重因素交織下，投資者需持續關注國際供應變化和基金持倉調整對市場情緒的影響。
