周二（11月26日），CBOT穀物期貨市場延續波動趨勢，受國際招標需求、基差調整以及基金持倉變動等多重因素影響。以下為小麥、大豆、豆油、豆粕和玉米五大品種的詳細分析。
根據匯通財經觀察，海外交易商估算的結果顯示：
2024年11月25日當日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；CBOT大豆未平倉多頭與未平倉空頭相同；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭。
最近5個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
具體變動數據見圖表。
全球穀物、油籽和食用油出口市場招標、採購概況：
1. 小麥：供應壓力加劇，價格承壓
截至11月25日收盤，CBOT小麥期貨主力合約收跌至每蒲式耳5.55-3/4美分，日內跌幅為9美分，延續了近期的弱勢表現。供應端壓力持續上升，主要體現在全球市場對小麥採購的需求減弱：
國際招標表現平淡：孟加拉國的國際招標價格報每噸286.08美元CIF，報價雖低但尚未成交，顯示出市場對當前價格的猶豫。而阿爾及利亞和約旦的小麥招標數量有限，進一步印證了全球採購需求的疲軟。
俄烏局勢影響減弱：儘管上周末有報道稱俄羅斯對烏克蘭的軍事活動升級，但未見實質性干擾黑海地區的出口。俄羅斯進一步調高2024年糧食產量預期至1.25億噸，加劇了供應過剩的擔憂。
基差走弱：美國硬紅冬小麥（HRW）基差報價下調，特別是蛋白含量高的品種，市場流動性減少反映需求不足。
展望：短期內，小麥市場可能延續疲軟態勢。充裕的供應與國際採購需求疲弱將繼續壓制價格，但需警惕地緣局勢突發變化對出口的潛在影響。
2. 大豆：需求改善提振市場情緒
CBOT大豆主力合約11月25日收盤上漲2-1/4美分，報每蒲式耳9.85-3/4美分，主要受出口需求增強及美元走軟提振。
出口需求持續增長：美國農業部報告顯示，上周大豆出口檢驗總量達到210萬噸，年初至今的累計量已同比增長12%。國際買家加速採購，尤其是CIF高需求的現貨訂單推高了即期出口溢價。
基差調整：11月裝運至墨西哥灣的駁船基差報價為1月合約升水87美分，較上周五有所下滑，但FOB報價在12月維持堅挺，顯示遠期需求穩定。
南美供需動態：巴西播種進度達到預期種植面積的86%，顯著快于去年的74%。但近期的降雨預期減緩了乾旱憂慮，對市場漲勢形成壓力。
展望：短期內大豆可能保持震蕩上行態勢，出口需求是關鍵支撐因素。然而，南美播種和天氣狀況若持續改善，可能成為價格的主要下行風險。
3. 玉米：基金持倉增多，價格小幅走低
CBOT玉米主力合約收報每蒲式耳4.24-3/4美分，跌幅0.75美分。市場受國際採購需求和基金持倉變化的雙重影響。
國際需求支撐有限：阿爾及利亞發佈招標，計劃購買高達24萬噸飼料玉米，但未引發價格顯著反彈。此外，美國對墨西哥的銷售雖有增加，但其中相當部分安排在2025/26年度裝運，短期市場影響有限。
基差穩中略弱：11月裝運的駁船基差報價為CBOT 12月期貨升水80美分，較上周持平；12月基差報價小幅下滑1美分至81美分。中西部的加工廠基差走強，但關鍵港口的需求未見明顯改善。
基金持倉變化：近期數據顯示，基金連續5個交易日增持玉米凈多頭頭寸，這表明儘管盤麵價格承壓，但市場對長期前景仍有一定信心。
展望：玉米市場短期承壓，主要受需求增長乏力及供應端改善預期影響。但基金持倉變化或為後期價格企穩提供支撐。
4. 豆粕：壓榨需求強勁，基差走弱
豆粕市場延續震蕩走勢，CBOT 1月豆粕期貨合約11月25日收盤上漲4.40美元，報每短噸295.90美元。
基差整體回落：美國中西部多個加工廠及集散點基差下調，顯示加工廠的壓榨量已滿足近期需求。特別是芝加哥和迪凱特的基差報價回落顯著，進一步反映了供應的改善。
國際採購活躍：阿爾及利亞發佈7萬噸豆粕採購招標，成為市場關注焦點。儘管具體成交價尚未披露，但此類需求將對價格提供一定支撐。
展望：豆粕市場短期內可能在需求支撐與供應改善間保持震蕩態勢。需密切關注阿爾及利亞採購及其他國際招標對市場的進一步影響。
5. 豆油：凈空頭增多，走勢承壓
CBOT豆油市場11月25日表現疲弱，受基金凈空頭增加及外圍市場拖累。
基金持倉壓力：最新數據顯示，大宗商品基金近5個交易日持續增持豆油凈空頭頭寸，市場看跌情緒較為濃厚。
出口需求疲軟：墨西哥灣現貨基差報價與期貨溢價均呈現下滑態勢，顯示近期出口訂單較為低迷。
外圍油脂市場走弱：東南亞主要產區棕櫚油產量上升、庫存壓力增加，也對豆油形成外部拖累。
展望：豆油市場可能延續弱勢。短期走勢需關注外圍市場油脂供應動態以及基金持倉的進一步調整。
總結與展望
總體來看，CBOT穀物期貨市場受國際招標、基差調整及基金持倉變動的多重影響，各品種走勢分化顯著。小麥價格承壓下行，玉米震蕩偏弱，大豆表現相對堅挺，豆粕受需求支撐震蕩上行，豆油則在凈空頭壓力下表現疲軟。短期內，國際需求變化及天氣因素仍是決定價格走勢的關鍵，需重點關注全球採購動態和市場情緒的轉變。
