股指：近期市場的弱勢主要受哪些因素影響？
首先，宏觀數據弱於預期，6月初公布了5月製造業PMI數據，數據低於預期，邊際上有所回落，在連續兩個月重回榮枯線上方后5月PMI再度降至榮枯線以下。
其次，地緣及政策層面的因素，地緣方面，本輪行情的轉折點在於5月20日，台海形勢更加嚴峻一定程度上壓制了市場情緒。政策方面，近期市場對量化交易新規的關注度較高，上周小微盤股的集體下挫更多的由於對量化交易新規可能對現行策略產生影響的擔憂，相比之下大盤價值股所受的影響則較小故跌幅也顯著小於小微盤股，隨着新規的落地市場對此的擔憂會有所緩和。
最後，領漲板塊的調整也是近期市場走弱的因素之一。5 月 17 日，國務院組織召開房地產工作相關會議，供需兩端政策齊發力。受政策刺激，地產股開始領漲市場，其擁擠度被迅速交易到歷史極高的水平。房地產板塊出現交易擁擠度過高的風險，近期地產板塊也出現了較大幅度的回調，圍繞地產政策的交易有所降溫。
下跌還會持續么？
歷史上看，流動性變動的方向對市場走勢存在着較為明顯的影響，若市場的下跌伴隨着資金的流出則容易形成「下跌賣出賣出再下跌」的惡性循環，但若市場下跌卻有資金持續買入，則上述惡性循環不會形成，整體調整的幅度或相對有限，故我們傾向於認為在盈利端「L」型見底，政策端發力加碼，估值端修復空間較大，微觀層面資金流出端被限制的背景下，對於流動性方面無需過於悲觀，以52周累計趨勢來看，A股微觀流動性的長期趨勢仍然向好。
中期繼續關注高息標的
盈利方面，繼續關注製造業的補庫周期，若補庫周期加速有助於緩解內需上的問題，全球通脹進入下行期，下半年原材料價格重心有望下移，緩解成本端的壓力，同時需求的轉暖也有望改善銷售時「以價換量」的情況，銷售端也有望更好的傳導成本端的壓力。而價的方面，低基數效應下，中國的PPI和CPI在明年都或將出現溫和的上漲，價格方面也將不再是拖累企業盈利的因素。下半年盈利段或出現溫和的修復。
估值修復方面，高股息標的仍值得關注。以上證50為例，目前上證50股息率（近12個月）仍在3.9%左右的歷史較高水平，其與10年期國債的差值仍處在歷史較高的水平，從股息率的絕對水平還是從風險溢價的角度來看，上證50的配置價值仍然較為明顯。中期看，高息價值股的增量資金可能一方面來自於A股存量資金市場風格的再平衡，另一方面隨着穩增長政策的加碼，將一定程度上降溫市場對高久期利率情的追逐，也有助於市場資金在權益和固收資產上的配置再均衡。同時，目前高息標的的擁擠度仍較為健康，從擁擠度的絕對水平來看，目前高息低波指數的擁擠度位於其長期均值到均值+1倍方差的區間中，針對高息標的的交易尚未過熱。高紅利標的估值修復仍有較大空間，可繼續關注以上證50和高息低波指數的配置價值，故股指期貨方面可以關注IH和IF的多頭機會。
國債：上周債市消息面整體較為平靜，儘管央行喊話對市場情緒產生一定擾動，但資產荒的基調仍未動搖，權益市場也步入調整，債牛行情延續。當前DR007已下至低於政策利率的水平，即使央行公開投放縮量，資金面仍自髮式寬鬆，資金利率大幅下行。因此，期限結構上，中短端更為穩定，長端和超長端不確定因素較多，曲線結構小幅陡化。5月出口再次高於市場預期，部分原因來自去年同期的低基數。全球製造業回暖的趨勢仍在持續，支撐出口景氣度。5月全球製造業PMI指數50.9%，較前值上升0.6pct，連續5個月處於擴張區間。雖然歐美消費增速由已邊際放緩，高利率也對補庫力度形成壓制，但去庫存周期已基本結束，進口增速進入回升通道，推動中國出口增速向上。整體來看，當前債市處於低波動階段，利多因素再次佔據上風，國債偏強運行，但長端利率在多空交織的環境中仍難以走出震蕩區間，再次形成趨勢需要增量信息驅動。單邊策略上，建議波段操作為主，做多止盈線可適當降低，若收益率出現快速下行可考慮做空。曲線策略上，做陡的機會仍在，只是交易空間被壓縮，重點在於擇時。多TS或TF，空T或TL。
鐵礦石：昨日鋼聯鐵礦石發運數據顯示，上周全球鐵礦發貨量環比大幅回落至同期偏低水平，僅澳洲發運受力拓發運增量帶動環比回升，巴西和非主流礦發運均有明顯回落；到港量環比回升，刷新同期高點；上周疏港微降，日均到港疏港差在零軸上方大幅走擴至同期高位，鐵礦石港口庫存高點仍在刷新過程中，短期高供應風險仍較大；但到港疏港同比增速差則有所收斂，並向零軸靠近，隨着發運的回落，短期到港繼續攀升空間或將有限，考慮到鐵水產量仍有韌性，短期有望邊際緩解供應寬鬆的壓力。
PX：受原油連續反彈帶動，PX主力期貨合約低位反彈。今日7月MOPJ估價660元/噸CFR，上漲19美元；今天PX實盤無成交。供應端，福建聯合100萬噸裝置負荷逐步恢復，中金石化160萬噸裝置重啟中，恆力煉化250萬噸裝置於6月初重啟，其他裝置相對穩定；本周國內PX開工負荷提升6%至77.7%。隨着檢修裝置的復產，國內供應快速提升。韓國GS 55萬裝置於6月初重啟；沙特 Petro Rabigh 134萬噸裝置意外停車；亞洲PX開工負荷提升4.3%至70.4%。需求端，逸盛新材料360萬噸于月初重啟，目前負荷50%; 漢邦石化220萬噸裝置於5月底投料，目前運行正常；蓬威石化90萬噸裝置重啟升溫；其他裝置相對穩定，國內開工負荷提升5.7%至79.3%。估值：今日PX-Brent平均價差小幅回落至435美元/噸，處於季節性中性位置。根據目前統計的檢修來看，6月份國內PX裝置檢修力度較弱，產量將有所回升；由於調油需求的缺失，使得海外PX供應相對充足，預計6月份PX進口量將有所提升，這將使得6月份PX將大幅累庫，從而壓低其估值，隨着原油價格的回落，預計PX價格將低位弱勢震蕩為主。09合約基差走弱19，收于-61；9-1月差走強14，收於84。
PTA：PTA主力期貨合約價格低位反彈。現貨商談氛圍一般，現貨基差區間波動，零星聚酯工廠有遞盤。6月中主港貨源升水09合約40-45附近成交。PTA供應端，隨着檢修裝置的復產，漢邦石化220萬噸裝置於5月底投料，目前運行正常；蓬威石化90萬噸裝置重啟升溫；其他裝置相對穩定，國內開工負荷提升5.7%至79.3%。PTA今日加工差提升至280元/噸附近，處於季節性高位置。江浙滌絲今日產銷偏弱，至下午3點半附近平均產銷估算在55%左右。根據目前預報的檢修來看，6月份國內PTA裝置檢修力度明顯降低，產量有所回升；在聚酯負荷維持的情況下，PTA將持續去庫，使得加工費維持高位，但由於庫存維持高位，隨着原油價格大幅的回落，預計PTA價格將低位震蕩為主。09基差走弱3，收於24；9-1月差走強16，收於28。
MEG：MEG期貨主力合約高位震蕩，基差走弱，本周現貨貼水09合約41-44元/噸附近；7月下貨源貼水09合約36-39元/噸；6月底7月初下到港船貨在525-526美元/噸附近成交。供應端，隨着前期檢修裝置的復產，上周國內乙二醇綜合開工負荷上升1.7%至63.56%，煤化工裝置開工負荷下降1.18%至66.4%；其他裝置變化不大。乙二醇現金流方面，乙二醇價格的走弱，各工藝現金流小幅走低。
6月份國內乙二醇裝置檢修較少，產量將有所提升；進口端，隨着伊朗BCCO 45萬噸裝和美國樂天70萬噸裝置的復產，預計6月份進口量將有所回升，在與5月份持平的情況下，由於聚酯負荷的維持，將使得乙二醇仍將小幅去庫。由於目前乙二醇港口庫存相對較低，從而使得其估值相對提升，但驅動仍不足，預計乙二醇價格將強勢震蕩為主。09合約基差走強16，收于-24；9-1合約月差走弱13，收于-63。
短纖：江浙滌絲今日產銷整體局部放量，至下午3點半附近平均產銷估算在3-4成。江浙幾家工廠產銷分別在50%、35%、20%、85%、40%、20%、100%、70%、100%、25%、70%、20%。今年1-4月，全國紡織品服裝出口898.4億美元，同比增長0.6%（以人民幣計同比增長4%），增速較一季度放緩1.4個百分點。其中，紡織品出口442.8億美元，同比增長1.2%（以人民幣計同比增長4.6%）；服裝出口455.6億美元，同比持平（以人民幣計同比上升3.3%）。
風險點：原油價格大幅下跌。
鎳：上周全球純鎳庫存上升。鎳進口盤面利潤仍在虧損區間，進口窗口處關閉狀態；硫酸鎳-純鎳價差倒掛逆轉，電積鎳無套利機會。政策端，印尼鎳礦審批公示未來三年配額 2.4 億噸，礦端支撐略有減弱。國內消費刺激政策落地，預計將刺激新能源車及地產板塊消費。綜合來看，我們認為目前鎳礦價格支撐減弱，下游硫酸鎳價格漲勢暫緩，MHP供需矛盾有所弱化，純鎳庫存持續上升或繼續壓制鎳價，短期需關注宏觀變化，鎳價預計短期走弱，但仍需關注宏觀事件衝擊。
豆粕：美豆觸底反彈，短期關注1150美分/蒲附近支撐力度。美國農業部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱，截至2024年6月9日當周，美國大豆優良率為72%，市場預估為72%，去年同期為59%；大豆種植率為87%，市場預估為89%，之前一周為78%，去年同期為95%，五年均值為84%。美豆當前播種較為順利，優良率處於高位，但市場對天氣炒作仍有期待，下方尚有較強支撐。國內方面，大豆到港仍在增加，部分油廠開機率下滑，下游情緒平淡，現貨依舊承壓。
集裝箱運價：今天EC合約回調顯著，受地緣衝突潛在緩和催化，遠月合約沖高回落，多頭資金離場，盤面大幅下行。2410、2412、2502和2504合約均一度觸及跌停。遠月大幅回調拖累近月合約，08合約下跌5-6%。上周遠月合約表現較強的主要原因在於隨着近月價格中樞抬升，市場預期後續即便貨量支撐力度不足，參考歷史運費急漲慢跌的特質，遠期運費回落的時間和空間較為有限。部分交易邏輯指向遠月有一定補近月貼水的需求。但是我們前期已經提示過遠月合約具有較大的不確定性。遠月修復貼水的交易邏輯主要基於主力合約2408的估值作為錨定。儘管目前6月下旬部分船司已經報出8000美金左右大櫃的價格水平，但08合約目前僅兌現6800美金大櫃並高位盤整的原因在於市場對於7-8月需求的不確定性，這也意味着給基於近月去修復貼水的邏輯並不穩固，如果後續現貨運費出現鬆動，對近期快速上行的遠月合約帶來的下行壓力相應也會更大。同時遠月合約仍需關注地緣政治風險。6月10日聯合國安理會表決通過美國提交的一份加沙地帶相關決議，呼籲巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）和以色列接受停火協議；安理會成員國14/15票通過，以色列表示接受新停火協議，哈馬斯也發表聲明表示歡迎該協議。潛在地緣緩和鬆動當前運費維持高運價的基礎，推動部分多頭資金止盈離場，遠月由於自身流動性限制，波動幅度較大。
市場前期關注的港口擁堵可能催化的供應鏈矛盾惡化近期有所緩解，這也是遠月盤面難以維持高位的原因之一。目前尚未捕捉到此輪港口擁堵形勢比肩21年的情況。紅海危機發生以來，港口擁堵時有存在但基本零星出現，持續性較短，未能夠形成連鎖反應催化供應鏈矛盾惡化。新加坡港口的集裝箱船擁堵已經出現緩解的跡象。參考船視寶的數據，集裝箱船在新加坡港口的錨泊時間/7天平均從6月1日的93小時降至最新的53小時，在港集裝箱船數量從5月底的60艘降至目前的47艘，平均作業時長16小時；基本回歸到23年的常規水平。新加坡港口前期擁堵加劇部分原因可能是東南亞出口的貨物經由新加坡港口中轉所致，對亞洲——歐洲航線影響有限（更多選擇韓國釜山進行中轉），且不影響過往船隻燃油加註。目前新加坡港口擁堵已經基本緩解，在港運力逐步回落至常規水平。歐洲近期部分港口出現罷工，但這並非今年首次出現這樣的情況，過去幾次罷工也並未對港口擁堵造成持續性的影響。根據目前最新的港口擁堵數據顯示，6月初歐洲在港集裝箱船運力相比5月底下行1.1%至186萬TEU。赫伯羅特最新月報指數目前歐洲安特衛普港口堆場利用率70-75%，鹿特丹港口堆場容量為65%-70%，漢堡港口堆場率為75%-80%（偏高主要是因為船舶到港延誤影響提箱），勒阿弗爾港口堆場利用率45-50%，5月末罷工造成僅 4 小時的運營中斷。儘管港口擁堵是供應鏈瓶頸觀察的有效指針之一，但是仍應以理性的態度看待，尤其是當前處於高運價測試下游貨運需求的關鍵節點，不宜過於激進的看待當前的供應鏈矛盾。
短期近月合約仍將關注基本面的變化，06進入交割月，最新一期計入交割點位的指數錄得4229.83點，盤面依然以4400點作為壓力位。08合約受遠月下行拖累可能出現超跌機會，震蕩中樞以為錨定4500-4600點即6800美金大櫃對應的水平，關注旺季需求成色的驗證。遠月部分交易邏輯指向補近月貼水的需求並不穩固，考慮到潛在的地緣風險和合約自身流動性的限制，建議投資者需謹慎參与，做好相應的風險管理。
宏觀
1、國家統計局將於今日公布5月物價數據。機構認為，5月服務價格受「五一」假期消費刺激進一步走高，預計5月CPI或小幅回升；大宗商品漲價或對5月PPI形成一定提振，PPI同比降幅有望收窄。
2、央行6月11日開展20億元7天期逆回購操作，中標利率為1.8%。Wind數據顯示，當日有40億元逆回購到期，因此單日凈回籠20億元。
3、商務部等9部門聯合發佈《關於拓展跨境電商出口推進海外倉建設的意見》，從積極培育跨境電商經營主體、加大金融支持力度、加強相關基礎設施和物流體系建設等5方面部署15條措施，拓展跨境電商出口，優化海外倉布局，加快培育外貿新動能。
4、商務部等9部門聯合出台《2024年家政興農行動工作方案》，幫助脫貧人口通過家政勞務品牌就業，擴大家政服務供給。同時指導地方將符合條件的進城家政服務員納入公租房、保障性租賃住房保障範圍。全面推行居住證制度。
產業
1、乘聯會數據顯示，5月份，全國乘用車市場零售171萬輛，同比下降1.9%，環比增長11.4%；新能源車市場零售80.4萬輛，同比增長38.5%，環比增長18.7%，新能源車國內零售滲透率47%。5月新能源車出口9.4萬輛，同比下降4%，環比下降18.8%。
2、歐佩克公布最新月報，將2024年和2025年全球原油需求增速預期分別維持在225萬桶/日和185萬桶/日不變。歐佩克表示，歐佩克+有能力在不擾亂全球石油市場和不造成石油庫存積壓的情況下，恢復或增加石油供應。
3、鄭商所發文稱，紅棗、玻璃期權自6月21日起上市交易，首日掛牌合約包括標的月份為2409、2412及2501。6月21日當晚起，玻璃期權合約開展夜盤交易，紅棗期權合約無夜盤交易。
4、我國四川盆地深層頁岩氣勘探獲重大突破。兩口頁岩氣探測井金頁3井和資陽2井，完成鑽井深度分別達到5850米和6666米，測試日產量分別為82.6萬立方米和125.7萬立方米。
金融
1、新三板：6月11日，合計掛牌6137公司，當日新增1家，成交金額1.22億。三板成指報816.40，漲0.15%，成交額0.52億。
2、國內商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍下跌，20號膠跌2.8%，丁二烯橡膠跌2.29%，橡膠跌2.06%。黑色系漲跌不一，鐵礦石跌1.34%。農產品多數下跌。基本金屬多數收跌，滬鋅跌1.07%，滬鉛跌0.93%，滬銅跌0.7%，滬鋁跌0.57%，滬鎳跌0.26%，滬錫跌0.01%，不鏽鋼漲0.07%，氧化鋁漲1.34%。
3、國債：6月11日，2年期國債期貨主力合約TS2409上行0.02%至101.862；5年期國債期貨主力合約TF2409上行0.05%至103.705；10年期國債期貨主力合約T2409上行0.07%至104.760。10年期國債利率跌0.42BP，至2.28%；10年期國開債利率跌0.50BP，至2.36%。
4、上海國際能源交易中心：6月11日，原油期貨主力合約2407，以597.6元/桶收盤，上漲15.6元，漲幅為2.68%。全部合約成交52998手，持倉量減少4891手至57917手。主力合約成交31686手，持倉量減少2301手至24795手。
5、央行：6月11日，進行20億元7天期逆回購操作，中標利率為1.80%，與此前持平。因當日有40億元7天期逆回購到期，實現凈回籠20億元。
6、Shibor：隔夜報1.6790%，下跌4.00個基點。7天報1.8020%，上漲5.10個基點。3個月報1.9470%，下跌0.20個基點。
7、人民幣：在岸人民幣兌美元16:30收盤，報7.2541，跌0.1588%，人民幣中間價報7.1135，跌0.0408%。NDF：3個月報7.1115，6個月報7.0995，1年報7.0450，2年報6.9450。
5、江蘇發佈生豬產能調控實施方案，農業農村部確定江蘇省能繁母豬正常保有量為120萬頭，目標任務保持不變，各設區市能繁母豬正常保有量不作調整。
6、EIA短期能源展望報告：預計2024年WTI原油價格為80美元/桶，此前預期為83美元/桶；預計2025年WTI原油價格為81美元/桶，此前預期為81美元/桶；預計2024年布倫特價格為84美元/桶，此前預期為88美元/桶；預計2025年布倫特價格為85美元/桶，此前預期為85美元/桶。
7、越南黃金交易商協會副主席稱，越南有望在十多年來首次允許企業進口黃金，以彌補當地價格與國際基準之間不斷擴大的差距。
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首先，宏觀數據弱於預期，6月初公布了5月製造業PMI數據，數據低於預期，邊際上有所回落，在連續兩個月重回榮枯線上方后5月PMI再度降至榮枯線以下。
其次，地緣及政策層面的因素，地緣方面，本輪行情的轉折點在於5月20日，台海形勢更加嚴峻一定程度上壓制了市場情緒。政策方面，近期市場對量化交易新規的關注度較高，上周小微盤股的集體下挫更多的由於對量化交易新規可能對現行策略產生影響的擔憂，相比之下大盤價值股所受的影響則較小故跌幅也顯著小於小微盤股，隨着新規的落地市場對此的擔憂會有所緩和。
最後，領漲板塊的調整也是近期市場走弱的因素之一。5 月 17 日，國務院組織召開房地產工作相關會議，供需兩端政策齊發力。受政策刺激，地產股開始領漲市場，其擁擠度被迅速交易到歷史極高的水平。房地產板塊出現交易擁擠度過高的風險，近期地產板塊也出現了較大幅度的回調，圍繞地產政策的交易有所降溫。
下跌還會持續么？
歷史上看，流動性變動的方向對市場走勢存在着較為明顯的影響，若市場的下跌伴隨着資金的流出則容易形成「下跌賣出賣出再下跌」的惡性循環，但若市場下跌卻有資金持續買入，則上述惡性循環不會形成，整體調整的幅度或相對有限，故我們傾向於認為在盈利端「L」型見底，政策端發力加碼，估值端修復空間較大，微觀層面資金流出端被限制的背景下，對於流動性方面無需過於悲觀，以52周累計趨勢來看，A股微觀流動性的長期趨勢仍然向好。
中期繼續關注高息標的
盈利方面，繼續關注製造業的補庫周期，若補庫周期加速有助於緩解內需上的問題，全球通脹進入下行期，下半年原材料價格重心有望下移，緩解成本端的壓力，同時需求的轉暖也有望改善銷售時「以價換量」的情況，銷售端也有望更好的傳導成本端的壓力。而價的方面，低基數效應下，中國的PPI和CPI在明年都或將出現溫和的上漲，價格方面也將不再是拖累企業盈利的因素。下半年盈利段或出現溫和的修復。
估值修復方面，高股息標的仍值得關注。以上證50為例，目前上證50股息率（近12個月）仍在3.9%左右的歷史較高水平，其與10年期國債的差值仍處在歷史較高的水平，從股息率的絕對水平還是從風險溢價的角度來看，上證50的配置價值仍然較為明顯。中期看，高息價值股的增量資金可能一方面來自於A股存量資金市場風格的再平衡，另一方面隨着穩增長政策的加碼，將一定程度上降溫市場對高久期利率情的追逐，也有助於市場資金在權益和固收資產上的配置再均衡。同時，目前高息標的的擁擠度仍較為健康，從擁擠度的絕對水平來看，目前高息低波指數的擁擠度位於其長期均值到均值+1倍方差的區間中，針對高息標的的交易尚未過熱。高紅利標的估值修復仍有較大空間，可繼續關注以上證50和高息低波指數的配置價值，故股指期貨方面可以關注IH和IF的多頭機會。
國債：上周債市消息面整體較為平靜，儘管央行喊話對市場情緒產生一定擾動，但資產荒的基調仍未動搖，權益市場也步入調整，債牛行情延續。當前DR007已下至低於政策利率的水平，即使央行公開投放縮量，資金面仍自髮式寬鬆，資金利率大幅下行。因此，期限結構上，中短端更為穩定，長端和超長端不確定因素較多，曲線結構小幅陡化。5月出口再次高於市場預期，部分原因來自去年同期的低基數。全球製造業回暖的趨勢仍在持續，支撐出口景氣度。5月全球製造業PMI指數50.9%，較前值上升0.6pct，連續5個月處於擴張區間。雖然歐美消費增速由已邊際放緩，高利率也對補庫力度形成壓制，但去庫存周期已基本結束，進口增速進入回升通道，推動中國出口增速向上。整體來看，當前債市處於低波動階段，利多因素再次佔據上風，國債偏強運行，但長端利率在多空交織的環境中仍難以走出震蕩區間，再次形成趨勢需要增量信息驅動。單邊策略上，建議波段操作為主，做多止盈線可適當降低，若收益率出現快速下行可考慮做空。曲線策略上，做陡的機會仍在，只是交易空間被壓縮，重點在於擇時。多TS或TF，空T或TL。
鐵礦石：昨日鋼聯鐵礦石發運數據顯示，上周全球鐵礦發貨量環比大幅回落至同期偏低水平，僅澳洲發運受力拓發運增量帶動環比回升，巴西和非主流礦發運均有明顯回落；到港量環比回升，刷新同期高點；上周疏港微降，日均到港疏港差在零軸上方大幅走擴至同期高位，鐵礦石港口庫存高點仍在刷新過程中，短期高供應風險仍較大；但到港疏港同比增速差則有所收斂，並向零軸靠近，隨着發運的回落，短期到港繼續攀升空間或將有限，考慮到鐵水產量仍有韌性，短期有望邊際緩解供應寬鬆的壓力。
PX：受原油連續反彈帶動，PX主力期貨合約低位反彈。今日7月MOPJ估價660元/噸CFR，上漲19美元；今天PX實盤無成交。供應端，福建聯合100萬噸裝置負荷逐步恢復，中金石化160萬噸裝置重啟中，恆力煉化250萬噸裝置於6月初重啟，其他裝置相對穩定；本周國內PX開工負荷提升6%至77.7%。隨着檢修裝置的復產，國內供應快速提升。韓國GS 55萬裝置於6月初重啟；沙特 Petro Rabigh 134萬噸裝置意外停車；亞洲PX開工負荷提升4.3%至70.4%。需求端，逸盛新材料360萬噸于月初重啟，目前負荷50%; 漢邦石化220萬噸裝置於5月底投料，目前運行正常；蓬威石化90萬噸裝置重啟升溫；其他裝置相對穩定，國內開工負荷提升5.7%至79.3%。估值：今日PX-Brent平均價差小幅回落至435美元/噸，處於季節性中性位置。根據目前統計的檢修來看，6月份國內PX裝置檢修力度較弱，產量將有所回升；由於調油需求的缺失，使得海外PX供應相對充足，預計6月份PX進口量將有所提升，這將使得6月份PX將大幅累庫，從而壓低其估值，隨着原油價格的回落，預計PX價格將低位弱勢震蕩為主。09合約基差走弱19，收于-61；9-1月差走強14，收於84。
PTA：PTA主力期貨合約價格低位反彈。現貨商談氛圍一般，現貨基差區間波動，零星聚酯工廠有遞盤。6月中主港貨源升水09合約40-45附近成交。PTA供應端，隨着檢修裝置的復產，漢邦石化220萬噸裝置於5月底投料，目前運行正常；蓬威石化90萬噸裝置重啟升溫；其他裝置相對穩定，國內開工負荷提升5.7%至79.3%。PTA今日加工差提升至280元/噸附近，處於季節性高位置。江浙滌絲今日產銷偏弱，至下午3點半附近平均產銷估算在55%左右。根據目前預報的檢修來看，6月份國內PTA裝置檢修力度明顯降低，產量有所回升；在聚酯負荷維持的情況下，PTA將持續去庫，使得加工費維持高位，但由於庫存維持高位，隨着原油價格大幅的回落，預計PTA價格將低位震蕩為主。09基差走弱3，收於24；9-1月差走強16，收於28。
MEG：MEG期貨主力合約高位震蕩，基差走弱，本周現貨貼水09合約41-44元/噸附近；7月下貨源貼水09合約36-39元/噸；6月底7月初下到港船貨在525-526美元/噸附近成交。供應端，隨着前期檢修裝置的復產，上周國內乙二醇綜合開工負荷上升1.7%至63.56%，煤化工裝置開工負荷下降1.18%至66.4%；其他裝置變化不大。乙二醇現金流方面，乙二醇價格的走弱，各工藝現金流小幅走低。
6月份國內乙二醇裝置檢修較少，產量將有所提升；進口端，隨着伊朗BCCO 45萬噸裝和美國樂天70萬噸裝置的復產，預計6月份進口量將有所回升，在與5月份持平的情況下，由於聚酯負荷的維持，將使得乙二醇仍將小幅去庫。由於目前乙二醇港口庫存相對較低，從而使得其估值相對提升，但驅動仍不足，預計乙二醇價格將強勢震蕩為主。09合約基差走強16，收于-24；9-1合約月差走弱13，收于-63。
短纖：江浙滌絲今日產銷整體局部放量，至下午3點半附近平均產銷估算在3-4成。江浙幾家工廠產銷分別在50%、35%、20%、85%、40%、20%、100%、70%、100%、25%、70%、20%。今年1-4月，全國紡織品服裝出口898.4億美元，同比增長0.6%（以人民幣計同比增長4%），增速較一季度放緩1.4個百分點。其中，紡織品出口442.8億美元，同比增長1.2%（以人民幣計同比增長4.6%）；服裝出口455.6億美元，同比持平（以人民幣計同比上升3.3%）。
風險點：原油價格大幅下跌。
鎳：上周全球純鎳庫存上升。鎳進口盤面利潤仍在虧損區間，進口窗口處關閉狀態；硫酸鎳-純鎳價差倒掛逆轉，電積鎳無套利機會。政策端，印尼鎳礦審批公示未來三年配額 2.4 億噸，礦端支撐略有減弱。國內消費刺激政策落地，預計將刺激新能源車及地產板塊消費。綜合來看，我們認為目前鎳礦價格支撐減弱，下游硫酸鎳價格漲勢暫緩，MHP供需矛盾有所弱化，純鎳庫存持續上升或繼續壓制鎳價，短期需關注宏觀變化，鎳價預計短期走弱，但仍需關注宏觀事件衝擊。
豆粕：美豆觸底反彈，短期關注1150美分/蒲附近支撐力度。美國農業部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱，截至2024年6月9日當周，美國大豆優良率為72%，市場預估為72%，去年同期為59%；大豆種植率為87%，市場預估為89%，之前一周為78%，去年同期為95%，五年均值為84%。美豆當前播種較為順利，優良率處於高位，但市場對天氣炒作仍有期待，下方尚有較強支撐。國內方面，大豆到港仍在增加，部分油廠開機率下滑，下游情緒平淡，現貨依舊承壓。
集裝箱運價：今天EC合約回調顯著，受地緣衝突潛在緩和催化，遠月合約沖高回落，多頭資金離場，盤面大幅下行。2410、2412、2502和2504合約均一度觸及跌停。遠月大幅回調拖累近月合約，08合約下跌5-6%。上周遠月合約表現較強的主要原因在於隨着近月價格中樞抬升，市場預期後續即便貨量支撐力度不足，參考歷史運費急漲慢跌的特質，遠期運費回落的時間和空間較為有限。部分交易邏輯指向遠月有一定補近月貼水的需求。但是我們前期已經提示過遠月合約具有較大的不確定性。遠月修復貼水的交易邏輯主要基於主力合約2408的估值作為錨定。儘管目前6月下旬部分船司已經報出8000美金左右大櫃的價格水平，但08合約目前僅兌現6800美金大櫃並高位盤整的原因在於市場對於7-8月需求的不確定性，這也意味着給基於近月去修復貼水的邏輯並不穩固，如果後續現貨運費出現鬆動，對近期快速上行的遠月合約帶來的下行壓力相應也會更大。同時遠月合約仍需關注地緣政治風險。6月10日聯合國安理會表決通過美國提交的一份加沙地帶相關決議，呼籲巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）和以色列接受停火協議；安理會成員國14/15票通過，以色列表示接受新停火協議，哈馬斯也發表聲明表示歡迎該協議。潛在地緣緩和鬆動當前運費維持高運價的基礎，推動部分多頭資金止盈離場，遠月由於自身流動性限制，波動幅度較大。
市場前期關注的港口擁堵可能催化的供應鏈矛盾惡化近期有所緩解，這也是遠月盤面難以維持高位的原因之一。目前尚未捕捉到此輪港口擁堵形勢比肩21年的情況。紅海危機發生以來，港口擁堵時有存在但基本零星出現，持續性較短，未能夠形成連鎖反應催化供應鏈矛盾惡化。新加坡港口的集裝箱船擁堵已經出現緩解的跡象。參考船視寶的數據，集裝箱船在新加坡港口的錨泊時間/7天平均從6月1日的93小時降至最新的53小時，在港集裝箱船數量從5月底的60艘降至目前的47艘，平均作業時長16小時；基本回歸到23年的常規水平。新加坡港口前期擁堵加劇部分原因可能是東南亞出口的貨物經由新加坡港口中轉所致，對亞洲——歐洲航線影響有限（更多選擇韓國釜山進行中轉），且不影響過往船隻燃油加註。目前新加坡港口擁堵已經基本緩解，在港運力逐步回落至常規水平。歐洲近期部分港口出現罷工，但這並非今年首次出現這樣的情況，過去幾次罷工也並未對港口擁堵造成持續性的影響。根據目前最新的港口擁堵數據顯示，6月初歐洲在港集裝箱船運力相比5月底下行1.1%至186萬TEU。赫伯羅特最新月報指數目前歐洲安特衛普港口堆場利用率70-75%，鹿特丹港口堆場容量為65%-70%，漢堡港口堆場率為75%-80%（偏高主要是因為船舶到港延誤影響提箱），勒阿弗爾港口堆場利用率45-50%，5月末罷工造成僅 4 小時的運營中斷。儘管港口擁堵是供應鏈瓶頸觀察的有效指針之一，但是仍應以理性的態度看待，尤其是當前處於高運價測試下游貨運需求的關鍵節點，不宜過於激進的看待當前的供應鏈矛盾。
短期近月合約仍將關注基本面的變化，06進入交割月，最新一期計入交割點位的指數錄得4229.83點，盤面依然以4400點作為壓力位。08合約受遠月下行拖累可能出現超跌機會，震蕩中樞以為錨定4500-4600點即6800美金大櫃對應的水平，關注旺季需求成色的驗證。遠月部分交易邏輯指向補近月貼水的需求並不穩固，考慮到潛在的地緣風險和合約自身流動性的限制，建議投資者需謹慎參与，做好相應的風險管理。
宏觀
1、國家統計局將於今日公布5月物價數據。機構認為，5月服務價格受「五一」假期消費刺激進一步走高，預計5月CPI或小幅回升；大宗商品漲價或對5月PPI形成一定提振，PPI同比降幅有望收窄。
2、央行6月11日開展20億元7天期逆回購操作，中標利率為1.8%。Wind數據顯示，當日有40億元逆回購到期，因此單日凈回籠20億元。
3、商務部等9部門聯合發佈《關於拓展跨境電商出口推進海外倉建設的意見》，從積極培育跨境電商經營主體、加大金融支持力度、加強相關基礎設施和物流體系建設等5方面部署15條措施，拓展跨境電商出口，優化海外倉布局，加快培育外貿新動能。
4、商務部等9部門聯合出台《2024年家政興農行動工作方案》，幫助脫貧人口通過家政勞務品牌就業，擴大家政服務供給。同時指導地方將符合條件的進城家政服務員納入公租房、保障性租賃住房保障範圍。全面推行居住證制度。
產業
1、乘聯會數據顯示，5月份，全國乘用車市場零售171萬輛，同比下降1.9%，環比增長11.4%；新能源車市場零售80.4萬輛，同比增長38.5%，環比增長18.7%，新能源車國內零售滲透率47%。5月新能源車出口9.4萬輛，同比下降4%，環比下降18.8%。
2、歐佩克公布最新月報，將2024年和2025年全球原油需求增速預期分別維持在225萬桶/日和185萬桶/日不變。歐佩克表示，歐佩克+有能力在不擾亂全球石油市場和不造成石油庫存積壓的情況下，恢復或增加石油供應。
3、鄭商所發文稱，紅棗、玻璃期權自6月21日起上市交易，首日掛牌合約包括標的月份為2409、2412及2501。6月21日當晚起，玻璃期權合約開展夜盤交易，紅棗期權合約無夜盤交易。
4、我國四川盆地深層頁岩氣勘探獲重大突破。兩口頁岩氣探測井金頁3井和資陽2井，完成鑽井深度分別達到5850米和6666米，測試日產量分別為82.6萬立方米和125.7萬立方米。
金融
1、新三板：6月11日，合計掛牌6137公司，當日新增1家，成交金額1.22億。三板成指報816.40，漲0.15%，成交額0.52億。
2、國內商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍下跌，20號膠跌2.8%，丁二烯橡膠跌2.29%，橡膠跌2.06%。黑色系漲跌不一，鐵礦石跌1.34%。農產品多數下跌。基本金屬多數收跌，滬鋅跌1.07%，滬鉛跌0.93%，滬銅跌0.7%，滬鋁跌0.57%，滬鎳跌0.26%，滬錫跌0.01%，不鏽鋼漲0.07%，氧化鋁漲1.34%。
3、國債：6月11日，2年期國債期貨主力合約TS2409上行0.02%至101.862；5年期國債期貨主力合約TF2409上行0.05%至103.705；10年期國債期貨主力合約T2409上行0.07%至104.760。10年期國債利率跌0.42BP，至2.28%；10年期國開債利率跌0.50BP，至2.36%。
4、上海國際能源交易中心：6月11日，原油期貨主力合約2407，以597.6元/桶收盤，上漲15.6元，漲幅為2.68%。全部合約成交52998手，持倉量減少4891手至57917手。主力合約成交31686手，持倉量減少2301手至24795手。
5、央行：6月11日，進行20億元7天期逆回購操作，中標利率為1.80%，與此前持平。因當日有40億元7天期逆回購到期，實現凈回籠20億元。
6、Shibor：隔夜報1.6790%，下跌4.00個基點。7天報1.8020%，上漲5.10個基點。3個月報1.9470%，下跌0.20個基點。
7、人民幣：在岸人民幣兌美元16:30收盤，報7.2541，跌0.1588%，人民幣中間價報7.1135，跌0.0408%。NDF：3個月報7.1115，6個月報7.0995，1年報7.0450，2年報6.9450。
5、江蘇發佈生豬產能調控實施方案，農業農村部確定江蘇省能繁母豬正常保有量為120萬頭，目標任務保持不變，各設區市能繁母豬正常保有量不作調整。
6、EIA短期能源展望報告：預計2024年WTI原油價格為80美元/桶，此前預期為83美元/桶；預計2025年WTI原油價格為81美元/桶，此前預期為81美元/桶；預計2024年布倫特價格為84美元/桶，此前預期為88美元/桶；預計2025年布倫特價格為85美元/桶，此前預期為85美元/桶。
7、越南黃金交易商協會副主席稱，越南有望在十多年來首次允許企業進口黃金，以彌補當地價格與國際基準之間不斷擴大的差距。
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