【貴金屬】昨日午後金銀均呈快速下行態勢，但市場並無突發利空消息出現，資金端的影響較為顯著。昨日夜間美國4月JOLTS職位空缺數據公布值僅805.9萬人，創2021年2月以來的最低水平，遠不及預期的835.5萬人，顯示美國勞動力市場持續走弱的趨勢，儘管這加強了美聯儲降息的預期，但也意味着貴金屬在商品屬性上的利多支撐減弱。總體來看，貴金屬回調行情持續，主要由於商品屬性給到的支撐並不如預期強勁，短期貴金屬還有回調空間。操作上，逢高做空，做多金銀比，或考慮賣出看漲期權策略。滬金2408參考區間530-560元/克，滬銀2408參考區間7500-8000元/千克。
【股指】上個交易日，上證綜指漲0.41%，深證成指漲1.05%，創業板指漲1.33%，科創50漲0.43%，滬深300漲0.75%，上證50漲0.58%，中證500漲1.29%，中證1000漲0.55%，深證100ETF漲1.05%。兩市成交額為7457.13億元，較前一交易日減少約849億元。
北向資金凈流入33.78億元，前一交易日凈流入15.39億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：電力設備(1.78%)，房地產(1.74%)，美容護理(1.49%)。表現最差的行業分別為：環保(-0.54%)，電子(-0.57%)，煤炭(-1.78%)。
基差方面，四大期指基差小幅震蕩，IH、IF、IC基差貼水程度略微加深，當季合約年化基差率分別為-6.5%、-5.0%、-6.1%；IM各合約基差整體貼水程度收窄，當季合約年化基差率為 10.7%。跨期價差方面，IH、IF、IC、IM近遠月合約價差小幅波動，並且、處於相對高位。
目前居民收入預期回升速度較慢，對於大額消費意願和投資偏好仍有壓制，同時市場缺乏新的積極因素推動，指數出現明顯的調整壓力。消息面上，5月製造業數據呈現供強需弱的局面，市場需求恢復基礎尚不牢固，後續關注政策落地后對於房地產市場的去化效果以及基本面數據的驗證情況。A股近期呈現明顯縮量，中期資金情緒仍受政策落地后基本面修復情況影響。策略方面，近期股指偏弱運行，或在區間內延續震蕩，高拋低吸或持有賣出套保。
【國債】單邊方面，期債小幅反彈，但有一定分化，短期限合約收綠或受央行暫停逆回購預期的影響。5月官方製造業PMI再度低於預期和前值，經濟復蘇進程遭遇阻礙，預計穩增長政策將繼續發力。雖然基本面支撐利率下行，但嚴監管、寬信用預期漸起的背景下，我們建議適當謹慎，觀望為主。跨品種方面，穩增長政策(無論是超長期國債發行還是地產刺激政策)對TL的衝擊是更強烈的，而貨幣寬鬆基調維持的情形下TS和TF會更有韌性。考慮到政策刺激預期的餘溫尚存，建議持有多短空長的組合頭寸，優先推薦多T空TL。跨期方面，主力合約已切換至2409，利率曲線陡峭化特徵仍明顯，繼續關注多2409空2412的機會。期現方面，隨着空頭情緒回暖及利率曲線再度陡峭化，預計2409基差後市以震蕩走升為主。
【工業硅】工業硅期貨震蕩運行，昨日市場多空博弈力度降低，成交量趨減，現貨成交仍顯低迷，報價持續穩定。從基本面來看，西南豐水期電價趨降給於硅廠利潤修復空間，西南硅廠復產使得供應總體呈上升之勢；當前下游需求整體疲軟，多晶硅在虧損之下逐步開啟檢修減產，有機硅、鋁合金亦難有盈利空間。政策端雖有節能降碳行動方案的利多支撐，但短期仍難給產業帶來實質提振。總體來看，工業硅基本面仍然疲軟，政策雖有潛在利好，但落地仍存不確定性，因此短期工業硅繼續以偏空思路對待。操作上，短空為主，SI2409合約參考區間12100-12600元/噸。
【鐵合金】硅錳期貨價格一度下跌到8200元/噸附近，此價格接近即期成本倉單、支撐較強，之後價格有所反彈。北方代表鋼廠6月份招標詢價7900元/噸，比上月招標價格低100元/噸，但招標數量大幅增加。現貨市場價格小幅下跌，但跌幅不大，市場心態較謹慎。供應方面，寧夏企業逐漸復產，產量料將小幅增加，其他區域波動不大。需求上，黑色系階段轉弱，硅錳消耗需求持穩，繼續增加空間較小。成本上，港口礦價報盤穩定，惜售跡象依然存在。觀點：情緒波動較大，但成本支撐較強，預計硅錳價格震蕩為主。
【碳酸鋰】昨日碳酸鋰低位偏弱震蕩，主力合約跌至10.185萬元，成交量縮小5萬手，持倉量增加近3000手，總持倉增加近4000手。市場分析：根據月度初步數據綜合預估，5月全國新能源乘用車廠商批發銷量91萬輛，同比增長35%，環比增長16%，表現略超預期，需要持續關注是否為政策落地的影響。從盤面來看，碳酸鋰昨日雖然表現仍舊偏弱，但低點未破周一最低點，且07合約持倉仍在增加，市場分歧仍然較大。昨日倉單繼續增加400噸，總量接近2.66萬噸。從基本面來看，碳酸鋰應該保持弱勢，存在進一步下跌的壓力，但市場對3季度的反彈預期較強，疊加對價格下跌后供給端可能發生的變化的擔憂，使得下跌並不順暢。不過，考慮到目前較差的基本面，預計下跌壓力還會增大，碳酸鋰徘徊之後繼續下跌的可能性更大。走勢判斷：偏弱運行，07合約預計運行區間9.9-10.4萬元/噸。操作策略：空單繼續持有，建議逐步移倉至08或11合約，若有超預期反彈，建議加碼空單，或賣出虛值看漲期權。
【螺紋鋼＆熱卷】房地產方面，5月27日-6月2日，10個重點城市新建商品房成交（簽約）面積總計240.98萬平方米，環比增長7.9%，同比下降26.8%。據貝殼研究院數據，2024年5月，「517」樓市新政落地，百城首套房平均商貸利率降至3.45%，二套平均利率降至3.90%，分別較上月下降12BP、26BP。供給方面，當前鐵水產量見頂，電爐復產有限，疊加終端需求不振，市場情緒悲觀，鋼材供給
或將面臨收縮，但其中熱卷產量一直維持高位，壓力明顯。需求方面，雨季來臨，成材市場進入淡季，需求不足將成為主要矛盾。庫存方面，建材庫存前期大幅去庫，當前已低於季節性水平，而板材庫存高企，同時製造業景氣度下滑，板材去庫動力不足。因此，短期內鋼價或將延續弱勢。操作策略：暫時觀望，螺紋關注3600支撐力度，熱卷關注3750支撐力度。套利方面，可以多螺紋空鐵礦。
【鎳＆不鏽鋼】宏觀方面，ISM美國製造業PMI不及預期且落至榮枯線下方，顯示美國經濟基本面壓力正在顯現，宏觀轉弱的背景下鎳價承壓運行。純鎳方面，隨着近期鎳價持續下跌，現貨市場成交氛圍有所改善。硫酸鎳方面，下游需求轉弱對鎳鹽形成壓力，同時鎳價下跌對鹽廠成本有所緩解，導致鹽廠挺價動力不再，且價格有走弱趨勢。鎳鐵方面，礦端擾動定價完畢，目前多為支撐因素，但關注擾動再起的邊際風險。不鏽鋼方面，市場情緒部分轉暖，現貨市場上有下游入場採購，但量級有限。操作上，鎳不鏽鋼輕倉做空。滬鎳2407參考區間140000-150000元/噸。SS2409參考區間13800-14800元/噸。
【鉛鋅】隔夜滬鉛尾盤跳水。原料端，大型再生煉廠復產在即，回收端反饋「有價無貨」，廢電瓶價格回漲。煉廠方面，6月初河南及安徽等地原再企業檢修后復產，短期或有階段性供應增量。不過原料緊缺格局尚未改變，預計煉廠後續增量難抵減量。需求端，鉛蓄電池市場終端消費變化不大，大多數企業多維持以銷定產狀態，開工穩定。整體來看，原料緊缺帶來的成本支撐短期難有鬆動，不過宏觀面擾動顯現，鉛價延續高位震蕩。
隔夜滬鋅偏弱運行。宏觀面，美國4月Jolts職位空缺顯著降溫，勞動力市場兌現放緩預期。基本面看，礦緊狀況短期難以改變，進口礦成交顯低迷，國內礦供應穩定，且原料爭奪十分激烈，6月加工費下調明顯。月內煉廠增減產並存，預計產量變化有限。需求端仍以鍍鋅支撐為主，氧化鋅及壓鑄表現不佳。現貨市場交投主要以持貨商為主，下游企業觀望情緒偏濃。總體來看，當前基本面變動有限，宏觀氛圍偏空，鋅價回調為主，下方支撐短時看在30日均線。
【銅】隔夜銅價回落，倫銅跌至9928美元，滬銅摸低80320，收跌80500元。宏觀及市場：宏觀中性。美國4月JOLTs職位空缺人數降至三年來最低水平，同時耐用品訂單終值環比下修，就業市場趨於降溫，補庫動能邊際放緩，降息預期小幅升溫。市場聚焦周五晚非農報告結果。基本面偏空。昨日上期所銅倉單增至25.36萬噸，LME銅累庫至11.89萬噸。近期全球銅礦及精銅供應均有趨寬信號，洛鉬TFM5月銅產量超預期達4萬噸，印尼向自由港與安曼礦業發放銅精礦出口許可證，出口禁令計劃延期至年末開啟，此外，KAZ計劃於2028年前建造年產30萬噸的銅冶鍊企業。綜合來看，宏觀氛圍一般而供需維持寬鬆，前期高銅價雖未開啟銅礦山規模性的資本開支周期，但已刺激精銅環節增產，長期來看後市銅價仍將維持向下調整趨勢。考慮到價格在8萬元附近需求承接意願較強，預計短期價格將維持震蕩整理。今日滬銅主力運行區間參考79600-81000元。策略上，空單可繼續持有，設好止損。
【養殖生鮮】全國各地生豬價格走弱。5月現貨走強的基礎有部分來自於庫存轉移，二育持續進場擾動供應節奏，考慮到6月出欄計劃環比減量空間有限，預計現貨面臨調整，但出現深度調整的可能性較低。本輪能繁產能去化已接近尾聲，3-4月機構統計能繁存欄環比已持續回升，結束去化趨勢，下一階段開始關注產能逐漸恢復對遠月合約影響。前期少量布局套保的，可逐步逢高參与套保。預計LH09合約短期在18000~18500之間運行。
雞蛋主產區現貨價格穩定。6月5日主產區均價3.69元/斤，較4日持平；主銷區均價4.25元/斤，較4日持平。現貨企穩，但仍處於季節性趨勢回落節奏中，需求端支撐力度或存在邊際走弱傾向，現貨弱勢階段性難改。下一階段現貨或面臨節后的需求回落以及梅雨季的雙重壓力，現貨預計仍將面臨壓力，考慮到近月已有較高貼水，近月合約短期觀望為主。適當關注遠月逢低試多機會，交易節奏上需關注梅雨季現貨價格以及養殖端惜售情緒變化。JD09參考區間3850~4050元/500kg。
蘋果當前所有掛牌合約都對標新季蘋果的估值。各產區處於套袋階段，市場目前可能正在以豐產年份的節奏進行交易。除了在4月側已見端倪的產量之外，在7、8月早熟蘋果上市前，估值的錨暫時只有冷庫現貨行情。冷庫貨源繼續降價促銷，從業者遭遇虧損並對產業情緒形成持續抑制。04、05合約極端悲觀情緒便來自於此。降價也在過去的幾個月內加快了庫存壓力的消解，但夏季的到來也意味着更多時令水果上市及更強的替代效應。
玉米北港收購價格穩定，企業收購2360-2380元/噸，最高2420，到貨66車，增20車，到貨量低位。小麥市場，湖北、安徽、河南上市，1.2-1.25略高於最低保護價，飼用收購持續，粉企新陳同價，以落為主。深加工方面，華北企業收購價上漲增加，6家企業波動+8到+14，晨間剩餘車輛158車，減75車，連續5天減少。澱粉市場，華北簽單偏弱，競價銷售為主；華南港口貨源穩定，雨季拖累飲料市場消費增速，價格震蕩。北港、華北到貨維持減少，或帶動市場轉多情緒，但需求端拉動仍存在階段性，需要注意漲幅空間和時間，小麥收購價仍略高於最低保護價，暫未出現更強預期，關注後期公告。澱粉在薄利多銷的環境下，需要考慮盤面升水的出現帶來的套保空間，後期注意檢修季在澱粉去庫緩慢而提前落實的可能性。
中信建投期貨公司授權由「專註國內期貨衍生品交易的專業行情分析資訊網站」：【匯通財經 www.fx678.com 】轉發
