股指期貨
上個交易日，上證綜指漲 1.14%，深證成指漲 0.88%，創業板指漲 0.68%，科創 50 漲 1.57%，滬深 300 漲 0.95%，上證 50 漲 0.94%，中證 500 漲 1.09%，中證 1000 漲 1.02%。兩市成交額為
7748.07 億元，較前一交易日增加約 108 億元。北向資金凈流入 27.48 億元，前一交易日凈流出 40.39 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：電子(2.14%)，煤炭(2.05%)，交通運輸(1.7%)。表現最差的行業分別為： 綜合(-0.07%)，房地產(-0.12%)，建築材料(-0.65%)。基差方面，四大期指基差整體同步走弱，IH、IF 當季合約年化基差率分別為-5.6%、-4.5%；IC、IM 各合約基差整體貼水程度較大，當季合約年化基差率為-6.0%、-9.9%。跨期價差方面，IH、IF、IC、IM 近遠月合約價差處於相對高位。目前居民收入預期回升速度較慢，對於大額消費意願和投資偏好仍有壓制，後續關注政策強化后對於房地產市場的去化效果。A 股在資金分歧的情況下出現區間震蕩，中期資金情緒仍受政策落地后基本面修復情況影響。不過當前 A 股估值仍然具有不錯的性價比，在人民幣匯率保持穩定，政策端的拖底支持下，長期配置價值仍在。策略方面，近期以區間震蕩思路對待，高拋低吸為主。
股指期權
上個交易日，上證綜指漲 1.14%，深證成指漲 0.88%，創業板指漲 0.68%，科創 50 漲 1.57%，滬深 300 漲 0.95%，上證 50 漲 0.94%，中證 500 漲 1.09%，中證 1000 漲 1.02%，深證 100ETF 漲0.68%。兩市成交額為 7748.07 億元，較前一交易日增加約 108 億元。北向資金凈流入 27.48 億元，前一交易日凈流出 40.39 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：電子(2.14%)，煤炭(2.05%)，交通運輸(1.7%)。表現最差的行業分別為： 綜合(-0.07%)，房地產(-0.12%)，建築材料(-0.65%)。目前居民收入預期回升速度較慢，對於大額消費意願和投資偏好仍有壓制，後續關注政策強化后對於房地產市場的去化效果。A 股在資金分歧的情況下出現區間震蕩，中期資金情緒仍受政策落地后基本面修復情況影響。不過當前 A 股估值仍然具有不錯的性價比，在人民幣匯率保持穩定，政策端的拖底支持下，長期配置價值仍在。策略方面，當前期權隱波處於下行區間，考慮雙賣組合或疊加遠月雙買組合為日曆價差策略。
鐵合金
硅錳期現共振上漲，現貨漲 200 元，期貨增倉超 12 萬手、價格漲 400 余元，市場博弈激烈。硅錳增產 2000 余噸、幅度不及預期，工廠庫存下降 3.5 萬噸、同期倉單增加 12 萬余噸，交割鎖住現貨流動性。鋼招繼續進場，報價較為混亂，但環比上漲。錳礦表現偏強，價格小幅上漲，成本支撐堅挺。天津港澳礦庫存下降近 5 萬噸，高品礦去庫斜率偏快。錳礦供給仍是未來核心變量，短期或看不到好轉跡象。觀點：硅錳仍以低多為主，下方強支撐 8700-9000 元/噸。
鎳
隔夜鎳不鏽鋼偏強運行。純鎳方面，印尼 RKAB 審批進程緩慢，目前已批配額並非 2024 全年總量，因此礦端依然偏緊，此外，市場上有觀點擔憂 6 月 RKAB 審批將因政府換屆而暫停，鎳礦擔憂支撐鎳價維持高位。硫酸鎳方面，目前原料端價格維持高位，鎳鹽成品庫存偏低，鹽廠挺價情緒較強，雖然終端有走弱跡象，但短期內前驅體由於存在剛需，被迫接受上游高報價，導致硫酸鎳價格偏強運行。鎳鐵方面，礦端擾動仍在，將鐵價限制在高位，而鐵價偏高又對不鏽鋼形成成本支撐。不鏽鋼方面，市場消息稱印尼資源因鋼廠銷售政策問題，迴流或有下降，對鋼價形成利多，但影響或有限。操作上，滬鎳暫時觀望，不鏽鋼區間操作。滬鎳 2407 參考區間 148000-158000 元/噸。SS2409 參考區間 14000-15000 元/噸。
鋁
隔夜滬鋁震蕩偏強，氧化鋁小幅上漲。海外氧化鋁價格持續上漲，最新印尼成交一筆氧化鋁 478 美元/噸，海外氧化鋁價格持續上漲對國內價格有所支撐。基本面看本月山西礦山復產規模較少，但對下月復產規模預期有所增加。5 月貿易商、鋁廠以及氧化鋁企業均有買貨需求，導致現貨成交較為擁擠，三網均價持續上行。在期貨盤面保持高陞水的情況，期現貿易商買貨較積極，目前有少量的現貨高價成交，但成交量偏低。雲南及內蒙電解鋁仍有產能復產，需求端進一步改善。在礦山未成規模性復產前，供應缺口仍存，較強的基本面為氧化鋁提供反彈動能。短期氧化鋁 07 合約偏強運行，運行區間 4000-4300 元/噸，多單暫時持有，未入場觀望。隔夜滬鋁震蕩偏強，有報道稱海外部分對沖基金出於對鋁看好，開始購買 LME 鋁庫存，對國內情緒有所提振。基本面看供應端雲南及內蒙復產仍在進行，供應壓力仍存但增量有限。下游消費端韌性較強，在鋁價下跌后採購意願有所提升。本周庫存小幅增加，華南地區庫存增幅較為明顯，短期基本面驅動有限。當前仍是宏觀驅動為主，目前銅鋁比值處於歷史高位即鋁相對估值處於歷史低位，不排除資金繼續做多鋁，後續關注地產新政對消費端帶來的邊際變化。滬鋁 07 合約波動區間 21000-21500 元/噸，逢低做多為主。
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