需求疲軟使原油價格連續三個交易日收跌，逼近2月底以來低位。充足的供應是有幫助的。對於石油多頭來說，更糟糕的消息是，這種狀況很快改變的可能性很小。
本周接受採訪的交易員和分析師認為需求正在減弱，稱一些大市場的煉油商正在減少購買原油。至於這種購買量下降的原因，這是雙重的，並不是什麼新鮮事。通脹和利率就是推動油價走低或使其最多停留在 80 美元左右的原因。
盛寶銀行的Ole Hansen表示：「煉油廠產能的上升並未得到預期的需求增長。」「消費者感受到高利率和通脹的壓力，以及貿易戰和充滿挑戰的地緣政治環境。」
每當油價下跌時，利率已成為大多數分析師的首選解釋。具有諷刺意味的是，加息是各國央行試圖抑制在疫情封鎖期間和之後飆升的通脹的方式，但這種嘗試似乎並不是特別成功，儘管通脹率正在下降。通脹率根本沒有足夠快地下降，因此美聯儲和歐洲央行並不急於降息，這意味着他們實際上正在保持通脹走高，抑制消費者支出。
與此同時，在伊朗總統去世后，油價的看漲驅動因素似乎幾乎不存在。事實上，一些分析人士似乎認為，地緣政治是原油的唯一順風，而現在，這種順風並沒有吹來。
RBC Capital Markets的Helima Croft本周表示：「我只是認為現在市場上沒有很多信念，我們基本上已經失去了所有推動價格上漲的地緣政治風險溢價。」
與此同時，基本面似乎很穩固，尤其是在供應部門，有助於控制價格。這並不是因為任何地方的產量都有大幅增長，這都是因為煉油商的需求疲軟，特別是在美國，據報道，即使在維護季節結束后，煉油廠的煉油率低於季節性平均水平。
然而，Rystad Energy在本周的一份新報告中表示，原油需求仍處於增長軌道上。該諮詢公司表示，這一預測的動機是「低碳替代品尚未充分發展或具有經濟競爭力，無法抵消對運輸和工業服務不斷增長的需求。」
說到不斷增長的需求，駕駛季節從北半球開始，這通常會導致需求增加。目前尚不清楚今年的增長幅度，以及北半球大部分地區消費者支出受到的所有不利因素的影響，但RBC Capital Markets發出了謹慎的看漲聲音，稱：「我們沒有有時進入夏季會有的焦慮，但話雖如此，我們仍然有夏季駕駛季節。」
今年夏天歐元區也可能降息。歐洲央行在4月份暗示，在歐元區經濟錄得正增長后，它可能會在6月份開始降息，儘管增長幅度不大，通脹穩定在2.4%。降息被認為是避免經濟增長過於大幅放緩的一種方式，同時試圖抑制通脹。
但美聯儲似乎無意在下個月降息，美聯儲主席鮑威爾的最新信號令那些期待降息的人感到沮喪。4月份消費者價格上漲3.4%，與美聯儲2%的目標相去甚遠。
在最近一次美聯儲貨幣政策會議上，鮑威爾表示：「通脹仍然太高。在降通脹方面取得進一步進展並不能得到保證，前路不確定。」僅這一聲明就足以在一段時間內抑制油價，因為美國是世界上最大的大宗商品消費國。
所有這一切都意味着，OPEC+幾乎肯定將延長其減產到今年下半年，甚至可能延長到明年。石油的基本平衡仍然不穩定，任何恢復生產的舉措都可能對價格產生不成比例的嚴重影響。
這表明，油價可能保持疲軟的時間可能比以前認為的要長，尤其是在沒有新的地緣政治觸發因素和現有觸發因素失去效力的情況下。唯一可能推高價格的因素仍然是需求及其與供應的關係。
今年早些時候，分析師警告稱，由於健康的需求增長和不太健康的供應增長，石油市場將在今年下半年陷入短缺。這種短缺是否會實現還有待觀察。
布倫特原油連續日線圖 來源：易匯通
北京時間5月23日12:05 布倫特原油連續 報 81.31 美元/桶
本周接受採訪的交易員和分析師認為需求正在減弱，稱一些大市場的煉油商正在減少購買原油。至於這種購買量下降的原因，這是雙重的，並不是什麼新鮮事。通脹和利率就是推動油價走低或使其最多停留在 80 美元左右的原因。
盛寶銀行的Ole Hansen表示：「煉油廠產能的上升並未得到預期的需求增長。」「消費者感受到高利率和通脹的壓力，以及貿易戰和充滿挑戰的地緣政治環境。」
每當油價下跌時，利率已成為大多數分析師的首選解釋。具有諷刺意味的是，加息是各國央行試圖抑制在疫情封鎖期間和之後飆升的通脹的方式，但這種嘗試似乎並不是特別成功，儘管通脹率正在下降。通脹率根本沒有足夠快地下降，因此美聯儲和歐洲央行並不急於降息，這意味着他們實際上正在保持通脹走高，抑制消費者支出。
與此同時，在伊朗總統去世后，油價的看漲驅動因素似乎幾乎不存在。事實上，一些分析人士似乎認為，地緣政治是原油的唯一順風，而現在，這種順風並沒有吹來。
RBC Capital Markets的Helima Croft本周表示：「我只是認為現在市場上沒有很多信念，我們基本上已經失去了所有推動價格上漲的地緣政治風險溢價。」
與此同時，基本面似乎很穩固，尤其是在供應部門，有助於控制價格。這並不是因為任何地方的產量都有大幅增長，這都是因為煉油商的需求疲軟，特別是在美國，據報道，即使在維護季節結束后，煉油廠的煉油率低於季節性平均水平。
然而，Rystad Energy在本周的一份新報告中表示，原油需求仍處於增長軌道上。該諮詢公司表示，這一預測的動機是「低碳替代品尚未充分發展或具有經濟競爭力，無法抵消對運輸和工業服務不斷增長的需求。」
說到不斷增長的需求，駕駛季節從北半球開始，這通常會導致需求增加。目前尚不清楚今年的增長幅度，以及北半球大部分地區消費者支出受到的所有不利因素的影響，但RBC Capital Markets發出了謹慎的看漲聲音，稱：「我們沒有有時進入夏季會有的焦慮，但話雖如此，我們仍然有夏季駕駛季節。」
今年夏天歐元區也可能降息。歐洲央行在4月份暗示，在歐元區經濟錄得正增長后，它可能會在6月份開始降息，儘管增長幅度不大，通脹穩定在2.4%。降息被認為是避免經濟增長過於大幅放緩的一種方式，同時試圖抑制通脹。
但美聯儲似乎無意在下個月降息，美聯儲主席鮑威爾的最新信號令那些期待降息的人感到沮喪。4月份消費者價格上漲3.4%，與美聯儲2%的目標相去甚遠。
在最近一次美聯儲貨幣政策會議上，鮑威爾表示：「通脹仍然太高。在降通脹方面取得進一步進展並不能得到保證，前路不確定。」僅這一聲明就足以在一段時間內抑制油價，因為美國是世界上最大的大宗商品消費國。
所有這一切都意味着，OPEC+幾乎肯定將延長其減產到今年下半年，甚至可能延長到明年。石油的基本平衡仍然不穩定，任何恢復生產的舉措都可能對價格產生不成比例的嚴重影響。
這表明，油價可能保持疲軟的時間可能比以前認為的要長，尤其是在沒有新的地緣政治觸發因素和現有觸發因素失去效力的情況下。唯一可能推高價格的因素仍然是需求及其與供應的關係。
今年早些時候，分析師警告稱，由於健康的需求增長和不太健康的供應增長，石油市場將在今年下半年陷入短缺。這種短缺是否會實現還有待觀察。
布倫特原油連續日線圖 來源：易匯通
北京時間5月23日12:05 布倫特原油連續 報 81.31 美元/桶