- 巴郡公司在2024年減持美國銀行，且2025年可能繼續沽售。
- 機構投資者的動向也帶來了利空影響，預計將抑制2024年的漲勢。
2024年，巴郡(NYSE:BRKa)(NYSE:BRKb)持續減持美國銀行(NYSE:BAC)，並抑制了美國銀行的回報。從9月初至10月，巴郡出售了約20億美元的美國銀行股票，而減持早在春季就已經開始。此次減持後，巴郡持有的美國銀行股票比例降至10%以下，這才是問題的關鍵所在。
低於10%的比例，巴郡則無需再「及時」報告新的減持活動，且其繼續減持的可能性很大。若股價上升，巴郡進一步拋售美國銀行股票幾乎是必然之事。
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巴郡抑制了美國銀行的升勢
巴郡的減持在7月抑制了美國銀行的升勢，並在第三季度財報發佈當天確認了重要的阻力位。當天，巴郡進行了最大規模的減持，隨後在兩天內又進一步減持。
從第二季度財報的細節來看，美國銀行的回購力度相當強勁，而巴菲特通常青睞回購力度大的股票。第三季度，美國銀行再度回購了35億美元的股票，使得當季平均股票數量減少了2.9%。鑒於美銀現金流和資產負債表強勁，預計該行將繼續保持強勁的回購態勢。
然而頗具諷刺意味的是，如今美國銀行的回購行為卻成了市場的一個問題，因為巴郡已經設定了一個持股比例門檻。美國銀行的股票回購將使得巴郡的持股比例超過10%，從而迫使巴菲特及時更新減持報告。因此，投資者應預計巴郡的減持額至少會與美國銀行的回購額相當。
不過，由於巴菲特對金融系統的穩定性和存款的粘性存在擔憂，巴郡可能會繼續減持，以擺脫美銀這一並不理想的投資。
美國銀行業機構動向堪憂
另一方面，分析師對美股情緒樂觀，並為市場提供了有力支撐，而美國股市也不斷創出新高。在第三季度財報發佈之後，分析師紛紛重申評級並上調目標價，這相當於發出了「適度買入」的信號，預示著股價有5%至10%的上升空間。
美股市場持續受到正面修正趨勢的推動，上升潛力有望進一步釋放。然而，和巴郡公司相若，機構投資者的動向卻暗示市場存在很大風險，而分析師的樂觀情緒或許正在將市場引向一場潛在的「風暴」。
值得注意的是，在巴郡公司減持美國銀行股票的同時，機構投資者的情緒也轉向了悲觀。在第一季度和第二季度，機構投資者總體上呈現買入態勢，但到了第三季度卻轉為賣出，第四季度前兩周也仍在延續賣出趨勢。由於機構投資者持有高達70%的股票，且考慮到巴郡公司可能進一步出售美銀股份，預計機構投資者也將繼續賣出，這無疑給美銀股價造成了巨大的壓力。
在當前這種市場環境下，美銀股價持續性上升的可能性並不大。
消費信貸表面繁榮，但隱憂漸顯
對於美國銀行及整個銀行業而言，消費信貸品質無疑是一個重要的風險因素。雖然消費者信貸需求持續增長，貸款活動也因此攀升了11%，但信貸品質卻下降了。儘管當前逾期率和壞賬沖銷率仍低於2019年同期，但逾期率同比上升了175點子，壞賬沖銷率也增加了41點子，這值得警惕。
目前，逾期率僅比2019年同期低出11點子，壞賬沖銷率略低，然而，兩者均存在在好轉之前進一步惡化的風險。儘管聯邦公開市場委員會（FOMC）已降息，但消費者感受到降息帶來的實際影響還需等待數個季度，且降息的進程可能會相對緩慢。
美國銀行股票在43美元價位上形成了明顯的頂部。這一頂部與巴郡公司的拋售行為相符，同時機構活動的轉變也加劇了這一趨勢。如果機構（無論是否得到巴郡公司的支持）繼續賣出，那麼美國銀行股票市場將難以繼續攀升或保持上升勢頭。在此情境下，市場很可能回檔，以重新測試38美元附近的支撐位，甚至可能更低。
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